商品研究晨报-能源化工

国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：趋势偏强，多PTA空LU.......................................................................................................................................................2MEG：反套持有....................................................................................................................................................................................2合成橡胶：交割品流通量偏低，偏强震荡.................................................................................................................................4沥青：跟随成本震荡...........................................................................................................................................................................6LLDPE：偏弱震荡.................................................................................................................................................................................8PP:短期震荡上方空间有限...........................................................................................................................................................9纸浆：震荡运行..................................................................................................................................................................................10甲醇：偏多头寸逐步止盈...............................................................................................................................................................11尿素：多空博弈，震荡格局..........................................................................................................................................................13苯乙烯：震荡回调.............................................................................................................................................................................15纯碱：现货仍紧张盘面多头获利了结.....................................................................................................................................16LPG：偏强震荡...................................................................................................................................................................................17短纤：短期观望..................................................................................................................................................................................19PVC：震荡走势为主，仍需警惕回撤风险.................................................................................................................................20燃料油：宽幅震荡，短期仍然弱势............................................................................................................................................22低硫燃料油：回弹走势为主，短期易涨难跌..........................................................................................................................22 2023年8月29日 PTA：趋势偏强，多PTA空LU MEG：反套持有 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 【市场概览】 PX：石脑油价格偏强维持，9月MOPJ目前估价在661美元/吨CFR。今日PX价格，尾盘实货10月在1070/1075商谈，11月在1051/1066商谈。均无成交。PX估价在1068美元/吨，较上周五上涨1美元。 乙二醇：今日华东主港地区MEG港口库存约116.7万吨附近，环比上期增加1.2万吨。其中宁波8.5万吨，较上期增加0.5万吨，8月21日至8月27日宁波主要库区日均发货约3500吨附近；上海及常熟11.0万吨，较上期减少0.5万吨；张家港60.1万吨附近，较上期增加2万吨附近，某主流库日均车提发货约8300-8400吨附近；太仓18.6万吨，较上期持稳，两主流库日均发货5900吨附近；江阴及常州12.5万吨，较上期减少0.3万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在6.0万吨附近，较上期减少0.5万吨。 马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置计划于近日重启，该装置于7月初停车至今。 山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置近日出料，该装置此前于2022年12月初停车至今。 聚酯：华南一年产25万吨聚酯瓶片工厂近期因故停车检修，重启时间未定。 直纺涤短产销偏弱，平均43%，部分工厂产销：30%，40%，75%，30%，50%，50%，40%，30%。 江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成，江浙几家工厂产销分别在60%、30%、0%、40%、50%、115%、20%、20%、40%、20%、30%、50%、40%、0%、70%、0%、95%、45%、20%。 【趋势强度】 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：单边偏强震荡（01合约5900-6100区间），11合约多PTA空PF（目标价差-1400），多PTA空LU（目标价差2000）。看空PX调油溢价，近期海外汽油消费数据走弱，装置开工率周内PTA加工费恢复至300元/吨附近，PXN回归至400美金/吨。汽油裂解价差降至30美元/吨，未来仍有望进一步回落，因此PXN将进一步被压缩。多PTA空LU 11合约目标价差2000元/吨。月差建议继续反套操作11-01合约目标价差20元/吨。PTA处于持续累库格局中，本周PTA装置开工率回升至89.1%，周度产量135万吨，聚酯开工率维持92.8%，周度PTA消化量117万吨，周度PTA库存将进一步累积8-10万吨。9-10月份逸盛恒力有停产计划，然而届时PTA也是累库格局，逸盛海南250万吨装置预计10月份出料、汉邦石化220万吨装置10-11月份重启供应宽松。乙二醇供需格局较差，加上短纤下游纯涤纱、涤棉纱等利润转负，需求偏弱，因此短纤加工费面临被压缩的局面，多PTA空PF操作。 乙二醇：01合约多PTA空乙二醇（目标价差2000）。成本端上行动力不足，加上乙二醇自身供需格局较弱，单边趋势偏弱，反套持有（11-01目标：无风险价差-80）。成本端，煤炭和乙烷价格高位震荡，进一步上行动力不足。供应端，煤制装置（新杭40、陕西延长10、建元26）陆续检修落地，但是盛虹炼化1#仍在提负中，榆林化学单线将恢复运行，山西阳煤重启，后续关注通辽金煤、建元重启，国内开工率仍有上行空间，整体供应表现宽松。当前开工率高位上升至65%，供应过剩的压力难以缓解。8月份预计进口在65-70万吨高位。9-10月份海外装置检修规模扩大，进口压力10月份有所缓解。关注9月份可能出现库存拐点。否则需要进一步打出油制装置停产才能解决当前供应过剩的问题。原油强于煤炭表现，多PTA空乙二醇，价差将突破套利统计区间上沿。 2023年08月29日 合成橡胶：交割品流通量偏低，偏强震荡 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 合成橡胶（BR9000）趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 现阶段，盘面呈现高位震荡，涨势或逐渐趋缓。整体估值区间位于11500元/吨—12200元/吨。 原料端，目前丁二烯呈现供需双增的格局。供应端，伴随多套装置在8月上旬复产，丁二烯本周整体供应增量明显，预计未来一周丁二烯整体的供应量将仍然维持高位。需求端而言，目前丁二烯四大下游ABS、SBS、顺丁橡胶以及丁苯橡胶整体开工率均有提升，对丁二烯整体消耗量有所增加，预计未来一周丁二烯下游开工率将持续维持高位。受外盘丁二烯上涨所带动，国内丁二烯挺价意愿偏强。但由于当下丁二烯港口库存处于高位，基本面压力仍将抑制丁二烯上方高度。整体而言，江浙市场丁二烯预计短期呈现7300元/吨至7700元/吨的区间震荡格局。 顺丁橡胶方面，伴随部分装置复产，顺丁橡胶整体供应端增量明显，预计顺丁橡胶的高供应将