金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.财政部：1-7月，国有企业营业总收入477160.7亿元，同比增长4.3%；国有企业利润总额27332.5亿元，同比增长3.9%。 2.商务部部长王文涛在京与来访的美国商务部长雷蒙多举行会谈。王文涛表示，中方愿与美方共同努力，秉持相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，为两国工商界合作创造良好政策环境，促进双边贸易和投资。 3.财政部部长刘昆表示，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资。加强专项债券项目储备和投后管理。落实好相关税费支持政策。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.招商银行行长助理彭家文在近日举行的2023年中期业绩交流会上表示，存量房贷利率下调势在必行，亦是大概率事件。目前招商银行已经制定了预案，但还没有最终的方案。 5.数据显示，北向资金尾盘再度与指数背离流出，全天净卖出6.8亿元，早盘一度加仓近40亿元；其中沪股通净卖出33.96亿元，深股通净买入27.16亿元。 6.今日央行开展3850亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。数据显示，当日1110亿元逆回购到期，因此单日净投放2740亿元。 研究员：沈忱CFA 二、投资逻辑 期货从业证号：F3053225 股指期货：周二市场震荡反弹，至收盘，上证50指数涨0.44%，沪深300指数涨1.00%，中证500指数涨2.24%，中证1000指数涨3.15%。沪深两市成交额10371亿元，北向资金全天净卖出6.8亿元。 开盘后市场出现震荡，上证指数在3100点争夺半小时后震荡上行，午盘前各指数涨幅都超1%，科创50指数更是大涨超4%。午后股指横盘震荡，收盘基本保持午前涨幅。市场的热点集中在小盘股，其中减速器、机器视觉、工业母机等机器人相关板块涨幅居前，水产品、银行、券商等板块跌幅收绿。 股指期货随现货全线反弹，至收盘，主力成交合约IH2309涨0.48%，IF2309涨1%，IC2309涨2.14%，IM2309涨3.01%。除IC外，各品种表现基差小幅回升。IF和IH成交分别下降22%和25.7%，IC和IM成交分别增加3.5%和2.2%。IM持仓增加1.7%，IH、IF和IC持仓分别下降6.8%、5.6%和1.7%。 后市展望： 周二市场止住了周一高开低走的回落态势，早盘半小时震荡后即震荡走强，这其中北向 资金早盘持续净买入对投资者信心的稳定是有一定贡献的。虽然券商、银行继续回落，但小盘股活跃起来，市场开始认识到减持新规有可能激发小盘股的活力。另一方面，小盘股持续回落有反弹动力，而券商板块自7月下旬以来就已启动，最大涨幅已超20%，继续上攻的难度较大。午后北向资金再度持续净卖出，股指也出现横盘震荡，可见北向资金仍是市场重要风向标。 从技术上看，科创50指数反弹至周一开盘点位附近，其他指数反弹至近期震荡的颈线位，都有一定的阻力。好在市场成交仍在万亿元以上，交投活跃有利于行情开展。 终上所述，投资者信心得到一定恢复，成交活跃之下，股指将保持低位震荡。 金融期权：今天A股市场普涨，成交额再次超过万亿。北向资金下午从净流入转为流出，全天净流出6.8亿元。 期权方面，今天尽管标的普遍涨幅较大，但各个品种成交量较昨天有所回落。隐波方面，尽管除了50和300指数涨幅有限以外，其他期权品种标的日涨幅均超2%，但各个品种隐波均小幅回落。在经历了昨天日内的大幅波动之后，标的与隐波走势有回归负相关的倾向。期限方面，今天日内涨幅较小的50和300指数的相关品种期限结构走平，其余品种依然维持倒挂。偏度上看，市场连日反弹，各个品种当月合约正偏现象回归。 经历了今天的大涨，不少品种历史波动有所上行，叠加未来几个交易日，标的历史波动回落空间有限，同时远月合约今天隐波回落幅度不小，导致各个品种远月vega相对便宜。 考虑到近期近端隐波上行更多是由于情绪驱动，卖近买远维持正vega还是相对适宜。 国债期货：今日国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.25%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.05%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍上行，资金偏紧短券承压更明显。银行间资金面，DR001加权利率1.9846%，+7.17bp；DR007加权利率2.1819%，+9.26bp。 月末，央行继续开展大额逆回购操作，今日净投放2740亿元短期流动性。早间，市场资金面依旧偏紧叠加权益市场走强，共同压制债市做多情绪。但随后部分商业银行释放将调降存量房贷利率相关信息，资产端收益率下行短期对债市较为利好，市场情绪有所缓和。加之临近期债尾盘，资金面有所转松，隔夜回购利率下行至1.5%附近，带动国债收益率继续回落。 短期来看，近期已经落地的增量政策效果尚有待观察，地方化债也仍需要一个相对偏松的流动性环境，商业银行资产端和负债端收益率均可能继续下行的情况下，国债收益率向上空间较为有限，债市走势难言反转。不过，临近月末，季节性因素对市场资金面仍有扰动，而后续潜在的广义财政、地产等稳增长政策逐步落地明晰可能也将继续给债市情绪和基本面预期带来一定冲击。在此情况下，我们建议投资者短线空单仍可考虑轻仓持有。 交易策略：股指期货，低位震荡；国债期货，短线空单轻仓持有 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799