晨会纪要

2023第（159）期 发布日期：2023-08-31 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、央行举行金融支持民营企业发展工作推进会。央行透露，有关部门正抓紧制定金融支持民营企业发展有关政策文件，目前已形成文件初稿。文件明确一个目标，即持续提高民营企业贷款占比，努力做到金融对民营企业支持与民营企业对经济发展的贡献相适应。央行行长潘功胜表示，将保持总体流动性合理充裕，引导金融资源流向民企。国家金融监管总局副局长周亮表示，信贷保险业务要做到同等条件下对民企、国企同等对待。证监会副主席王建军表示，鼓励支持民企利用资本市场发展壮大，支持符合条件的民营企业赴境外上市，支持房地产上市公司在资本市场融资。 2、存款利率将再度下调。据每日经济新闻，华东地区某大行人士透露，该行三年期存款利率将从2.85%降至2.65%，8月31日落地。至于其他期限存款，该人士表示，利率同样会降，具体通知暂未下发。 3、财政部发布《2023年上半年中国财政政策执行情况报告》称，下半年要加力提效实施好积极的财政政策，支持做强做优实体经济。加快地方政府专项债券发行使用，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围。 4、工商银行表示，将做好存量风险化解，积极配合政府做好保交楼工作，稳妥有序开展重点房地产企业风险处置项目并购贷款业务，加快存量不良资产处置；持续加大保障性住房等领域合理融资需求，支持房地产市场平稳健康发展。。 5、国家能源局表示，将推动构建高质量充电基础设施体系。数据显示，1-7月，全国新能源汽车充电量达441.4亿千瓦时，同比增长99.6%。截至7月底，我国充电设施数量达到692.8万台，增长74.1%。 6、中国物流与采购联合会公布数据显示，1-7月，全国社会物流总额189.9万亿元，按可比价格计算，同比增长4.7%。其中，7月份增长4.5%，环比回落1.4个百分点。 7、十四届全国人大常委会第五次会议举行联组会议，审议《国务院关于确保国家粮食安全工作情况的报告》并开展专题询问。会议指出，要深入实施国家粮食安全战略，全方位夯实粮食安全根基，确保中国人饭碗牢牢端在自己手中。 8、印度允许贸易商将滞留在港口的非巴斯马蒂香米运出。与此同时，印度食品部向糖厂发放250万吨9月国内销售糖配额，环比减少5万吨。 9、俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯在8月遵守石油减产承诺，不排除延长减产措施至10月；正与合作伙伴讨论10月行动计划。 2.煤市转入淡季，煤价确定性走弱。 概括而言，供需双增格局下，甲醇产业基本面矛盾不显。预计短期内阶段性交易重心在需求端，盛虹落地后，宝丰三期投产接续支撑盘面，同时成本端煤价走弱也在限制这上方空间。中长期看，秋检及限气等预期下基本面向好。预计后市震荡略偏强，风险点在于宏观扰动。 【策略建议】 单边不适合做空，跨期推荐11-01反套、01-05正套。 【风险提示】烯烃装置异动，宏观利好持续发酵。 【核心观点】 8月31日，PVC期货盘面于低位大幅回涨，夜盘继续高位整理。后市而言，利多因素在于，1.成本端支撑力度强；2.市场对“金九”内需改善有一定预期；3.宏观预期始终存在。利空因素在于，1.印度补库转弱，外需支撑放缓；2.社库高企不下，长期存压。概括而言，供需宽松的国内格局始终未曾改善，前期引领市场的出口拉涨近期也开始逐步降温，成本端的坚挺成为近期支撑价格抬升的主要逻辑，后市而言，短期盘面仍将在市场高库存和旺季需求预期的拉扯中宽幅震荡，预计难有单边市行情出现，除非宏观方面超出市场预期的刺激。 策略建议：碳酸锂波动剧烈，期货关注18万/吨一线，单边策略建议观望。期货月间合约价差整体收窄明显，合约LC2405和LC2407价差较大，套利策略关注反套操作。 4）期权金融 做多热情回落等待数据验证 【盘面综述】 周三，三大股指震荡盘整，科创50表现较好。沪深两市成交额跌破万亿。截止收盘沪指涨0.04%，报收3137.14点，深成指涨0.26%，报收10482.5点，创业板指跌0.05%，报收2117.13点。 8月30日，欧美股市多数收涨，美股连续第四日收高。道指涨0.11%，标普500指数涨0.38%，纳指涨0.54%。欧股收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.24%，法国CAC40指数跌0.12%，英国富时100指数涨0.12%。 【分析逻辑】 宏观上，存量房贷利率下调备受瞩目，多位银行高管表示，存量房贷利率调整是大势所趋，当前银行已经对存量房贷利率调整进行相关评估，并已做了相关预案。但调整房贷利率较为复杂，不能简单地进行“一刀切”，因此最终调整方案仍未出炉。未来将在有关部门指导下稳妥推进实施。 股指 近期市场波动较大，虽然利好政策公布之后市场表现让人大跌眼镜，但面对真金白银的政策推动，特别是限制IPO、大股东减持等长期利好措施，市场终究会有所表现。本次反弹幅度较大的当属科技板块，科创50率先突破此前大阴线。一方面，美债收益率有望高位回落，利好成长股。另一方面，华为等公司的消息刺激以及科创减持压力缓解均助推科技股的反弹。 当前市场部分分歧或源于房地产行业以及地方债的担忧，但“认房不认贷”以及存量房贷利率下调等政策的出台在一定程度上会提振市场信心，化债和地产将有助于形成真正的市场底。后续PMI、PPI、地产销售、企业盈利等重要经济数据的验证是中长期底部是否坚实的重要观察变量。 8月30日，Wind数据显示，北向资金合计净卖出24.63亿元，其中沪股通净卖出21.5亿元，深股通净卖出3.13亿元。 【配置建议】 四大指数走势分化，成交量再次缩量，资金热情依然不高；华为Mate60突然上市点燃互联网，半导体，软件服务等板块的资金热情，而该板块主要在中证500、1000中。操作上，在安全边际改善的前提下，可以适量关注IC、IM指数在不跌破周二低点低配反弹机会。短线急跌后关注看跌期权的卖方策略；虚值看涨期权也可以适度关注。 【配置建议】 四大指数连续两日反弹，成交量再度放大预示承接力量逐渐显现；市场本周有望在利好刺激下保持反弹势头。操作上，在安全边际改善时以卧底为主；指数在不跌破周初低点，可以考虑适量低配反弹。短线急跌后关注看跌期权的卖方策略；虚值看涨期权也可以适度关注。 期权8月30日沪指震荡整理，科创50指数表现强势，截至收盘上涨股票数量超过3100只。市场成交额未能再破万亿，全天成交达到9855亿元。行业板块涨多跌少，半导体板块大涨，光学光电子、互联网服务、软件开发、通信服务、消费电子板块涨幅居前，证券、公用事业、环保行业、铁路公路、工程咨询服务板块跌幅居前。北向资金截至收盘净卖出23.6亿元（其中沪港通净卖出21.5亿元，深港通净卖出3.13亿元）。沪深300股指期货IF加权指数减仓缩量下跌，截至收盘IF股指期货当月合约升水标的缩小，次月合约升水当月合约缩小。中金所、上交所两个300期权成交量PCR下降，三个300期权持仓量PCR都上升，加权隐含波动率降低。上证50股指期货IH加权指数减仓缩量下跌，截至收盘IH股指期货当月合约升水标的缩小，次月合约升水当月合约亦缩小。两个50期权成交量PCR下降，仅中金所上证50股指期权持仓量PCR上升，加权隐含波动率降低。中证1000股指期货IM加权指数减仓缩量上涨，截至收盘IM股指期货当月合约贴水标的扩大，次月合约转为升水当月合约。中证1000期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR都上升，加权隐含波动率降低。中证1000股指期权持仓量创上市以来极值。中证1000股指期权持仓量创上市以来极值。趋势投资者等待快速下跌带来的买入看涨期权机会。波动率投资者卖出宽跨式做空波动率。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619