金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国家能源局发布数据显示，截至8月底，全国累计发电装机容量约27.6亿千瓦，同比增长11.9%。其中，太阳能发电装机容量约5.1亿千瓦，同比增长44.4%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长14.8%；1-8月份，全国主要发电企业电源工程完成投资4703亿元，同比增长46.6%。其中，太阳能发电1873亿元，同比增长82.7%；核电522亿元，同比增长56.9%；风电1149亿元，同比增长38.7%。电网工程完成投资2705亿元，同比增长1.4%。 2.中汽协：8月，乘用车产销分别完成227.5万辆和227.3万辆，环比分别增长7.5%和8.2%，同比分别增长5.4%和6.9%。1-8月，乘用车产销分别完成1567.2万辆和1564.3万辆，同比分别增长5.9%和6.7%。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.据美国财政部公布的数据，中国于7月持有8218亿美元美国国债，是2009年5月以来最低水平，按月减少136亿美元，是连续四个月减持。第三大持有国英国，7月则减持99亿美元美债至6624亿美元。海外总计持有的美国国债7月份增加920亿美元，至7.65万亿美元。 4.数据显示，北向资金全天净卖出24.23亿元，其中沪股通净卖出5.07亿元，深股通净卖出19.16亿元。 5.央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月19日以利率招标方式开展了2080亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。数据显示，当日2090亿元逆回购到期，因此单日净投放590亿元。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 6.经合组织：将2023年全球经济增速预期上调至3.0%，此前为2.7%，2024年预期下调至2.7%，此前为2.9%；将美国2023年增速预期上调至2.2%（之前为1.6%），2024年预期上调至1.3%（之前为1.0%）；将欧元区2023年增速预期下调至0.6%（之前为0.9%），2024年预期下调至1.1%（之前为1.5%）。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 二、投资逻辑 股指期货：周二市场横盘震荡，至收盘，上证50指数微涨0.02%，沪深300指数跌0.19%，中证500指数跌0.56%，中证1000指数跌0.87%。沪深两市成交额6350亿元，北向资金全天净卖出24.23亿元。 市场平开后震荡回落，10点开始震荡反弹，午盘前大型指数翻红，午后指数再度回落，各指数基本在前收盘下方运行直至收盘。石油、保险、银行、煤炭等权重股涨幅居前，带动了大型指数强于大市场，午后受华为将推出中端手机和星闪大尺寸平板消息的影响，星闪概念股大涨，旅游酒店餐饮、光刻机等板块跌幅居前。 股指期货随现货震荡，至收盘，主力成交合约IH2310涨0.06%，IF2310跌0.19%，IC2310跌0.56%，IM2309跌0.82%。各品种基差表现分化，IF和IH升水稳定略有回落，IC和IM贴水继续大幅收窄，IC各合约和IM当月合约升水。IF、IH、IC和IM成交分别下降22%、23%、24%和16%。IC、IF和IH持仓分别下降1.0%、1.5%、3.5%和1.0%，IM持仓增加0.3%。 后市展望： 消息面较为平静使得市场观望情绪进一步增加，周二两市成交仅6350亿元，创今年以来的地量，投资者长假之前多看少动等待局势进一步明朗，而即将召开的美联储议息会议也使得投资者等待结果出炉。 油价的持续上涨带动了石油和煤炭板块的上涨，部分保险和银行股再度走强，使得上证指数、上证50和沪深300指数表现好于市场。另一方面，上周活跃的科技股整体回落，体现了市场仍无上涨主线，板块多冲高回落无持续性，弱市格局还未能得到转变。 指数之间的走势分化明显，上证指数和上证50指数仍有下方跳空缺口的支撑，沪深300指数和创业板指数双双于周一开盘创出新低，而中证500和中证1000指数位于上述两种情况之间，这样的局面与权重股表现是一致的。 综上所述，短期市场仍将保持低位震荡，等待局势进一步明朗。 金融期权：今天A股个股层面跌多涨少，但全市场成交额依然维持低位。结构上看，大市值风格类指数表现稍好。北向资金净流出24.23亿元。 期权方面，各个品种标的日内波幅有限，期权成交量维持低位。隐波方面，盘中隐波与标的走势呈现负相关，午后市场加速下跌，各个品种隐波反弹幅度较大。日间波动较小的50ETF期权隐波曲面小幅下调，而跌幅较大的创业板ETF期权隐波曲面小幅抬升，尤其是10月合约涨幅相对较大。近期从日度来看各个品种标的实际波动有限，导致波动率风险溢价逐渐走阔，但由于长假临近以及近期市场情绪偏弱等影响，预计10月以及之后合约隐波在节前会相对坚挺。 近期尽管隐波回落，但从结构上看只是9月合约隐波回落幅度较大，其反映的也仅仅是本周标的实际波动不高的事实。但10月以及之后的合约隐波水平依然维持高位，同时期限结构倒挂则反映中长期维度下，市场情绪依然偏谨慎。随着长假临近，内资参与意愿边际走弱，海外市场对A股的影响将有所增强。尤其是近期原油价格上行的背景下，本周周中美联储9月议息会议将成为市场焦点。在当下市场情绪反转较为频繁，期权标的波动时有反弹的背景下，结构性的卖方头寸的持有体验以及对冲难度都明显低于‘双卖’。同时在溢价有限的背景下（尤其是当月合约），波动率卖方交易者须做好事前压力测试同时尽量减少日内delta对冲频率。 国债期货：今日国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.18%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间主要利率债走势偏弱，中短券收益率上行幅度较大。银行间资金面，DR001加权利率1.8726%，-4.58bp；DR007加权利率1.9799%，+2.93bp。 央行继续开展大额逆回购操作，单日净投放590亿元短期流动性，不过税期缴款叠加利率债发行高峰，市场资金面整体改善相对有限。今日权益市场表现偏弱，期债盘面偏强震荡，但资金面压力下，上行动能稍显不足。而从今日盘面表现来看，部分投资者可能在提前博弈跨季后的资金面转松，进而做陡收益率曲线，使得中短期限品种表现反而略偏强。 短期来看，临近季末时点，市场对资金面的预期仍相对偏弱。与此同时，上周公布的8月经济数据多数边际回升，高频数据方面，样本城市商品房销售环比稍有回暖，票据利率也继续温和上行，均释放相对积极的信号。在此情况下，短期内债市可能将震荡偏弱运行，关注明日一级市场发行情况。 交易策略：股指期货，低位震荡；国债期货，空单暂持有 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799