有色金属衍生品日报

2023年9月19日星期二 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场研判 铜 今日沪铜价格下跌，宏观方面，美联储政策会议的结果将在周三公布，市场交投较为谨慎。产业方面，今日LME铜库存增加2025吨，国内方面，随着价格回落，下游成交开始转好，一方面是现在下游库存不高有补库需求，另一方面下游开始分批为十一备货。价格方面来看，本周美联储公布利率会议，美联储大概率不会加息，不过可能维持鹰派，会议开始前市场会较为谨慎。产业方面境外铜库存一直交仓，本周铜价可能会开始回落。不过接近67000-68000的价格，下游采购的意愿很强，加上下游有为十一备货的需求，现货支撑力度会很大，关注67000的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:010-68569781:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 铝 隔夜沪铝高开高走，日盘震荡回落，主力合约2310合约涨80元/吨至19240元/吨；宏观方面，在国内一系列涉及地产政策的呵护下，房产税立法推迟等，且伴随能源价格上涨，对能源金属有利；产业方面，煤炭价格近期连续上行，港口5500大卡煤价高价部分已报千元/吨，氧化铝价格缓慢上行，成本趋于上行；供应方面，进口持续流入促进库存小幅增加，周一铝锭社会仓库增加2.1万吨至50.9万吨，铝棒库存增加0.7万吨至11.2万吨；需求方面，目前三地成交有分化，无锡地区维持强势，对长江+10~+30，佛山地区流动货源充足，成交一般，巩义地区对长江+100，对当月+140，成交尚可，市场氛围整体表现尚可，逢低备货的氛围存在；交易策略方面，进口窗口持续开启后国内供应表现宽松，而需求端逢低补库备货氛围良好，节前预计铝价仍将维持宽幅震荡的走势（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 氧化铝 氧化铝维持震荡整理，AO2311合约在原料端烧碱冲击涨停的带动下小幅上涨，尾盘涨36元至3070元/吨；近期价格向上的动力主要来自成本上扬以及供需基本面的短期偏紧，近期烧碱、动力煤价格上涨驱动氧化铝成本抬升，而近期供应端略有事故检修约百万吨左右，带来近约200万吨产能的供需差，短期形成小幅短缺；交易策略方面，短期内氧化铝现货市场维持偏紧的局面，带来一定的价格支撑，但是过剩的预期仍然是最大的矛盾，给盘面以压力，所以短期内预计以震荡的思路操作，短期预计震荡区间在3000~3200元/吨之间，操作上背靠震荡区间高抛低吸（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌震荡走弱，主力2310合约跌70元至21710元/吨，连续三天收阴线，今日跌破五日线，进入调整；宏观方面，美国汽车行业大罢工，或将带来美国汽车停产减产的负面反馈；欧洲经济近期负面传闻逐渐升温，欧元区高息抑制经济；国内方面，地产数据维持疲软，基建数据小幅回落，零售数据中的家电类消费也转负，对锌的需求并不友好，形成利空点；产业方面，国内价格上涨后，现货市场观望情绪浓郁，现货市场平淡，周一库存数据显示，环比上周一增加0.73万吨至10.03万吨，交割期间，货源持续流入交割库，且因盘面升水较高，现货市场表现不佳，镀锌开工率上周小幅回落，需求略有走弱，共同导致库存增加，近期进口锌锭陆续到货，市场流通逐渐增加；交易策略方面，目前在能源价格及供给侧减产的提振下，锌价持续上行，但是需求逐渐受到高价抑制，进口窗口开启，库存小幅增加，锌价持续上行的动能减弱，但是在旺季预期及长假备货预期的提振下，预计锌价或将高位震荡博弈（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2310合约今日报收17275元/吨，午后震荡走高，较前一交易日上涨115元/吨。基本面方面，最新SMM原生铅冶炼厂开工率为56.59%，较前一周上涨1.75个百分点，SMM再生铅四省周度开工率为44.26%，较前一周下滑1.89个百分点。国内原生铅、再生铅炼厂检修与恢复并存，需求方面高铅价负反馈较明显，电池企业旺季不旺，下游消费情况仍存在差异，现货市场供需两淡。库存方面，截至9月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至8.51万吨，较上周五增加800吨，铅锭交割累库兑现，社会 库存升至一年新高。原料端废电瓶价格仍易涨难跌，铅市场多头资金热情不减，短期预计铅价高位波动，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 盘后外盘金属大跌，伦镍创新低，沪镍夜盘恐将跟随走弱。现货市场今日金川镍和俄镍升水双双下调50元/吨，成交比较活跃，有一定备货需求。但纯镍中长线供应相对宽松，国内产量叠加进口已经过剩，贸易商镍板库存有积累，LME库存也因海外需求不振近期小幅增加，累库预期下价格逐渐承压。短期国内节前备库氛围良好，镍矿供应扰动提供一定成本支撑，但过了备库时点，需求可能仍然偏弱，保持反弹做空的思路，后续关注库存是否增加以及宏观走势。 不锈钢小幅回落。目前原料价格维持高位，但也偶尔有低价成交的零星消息出现，钢厂四季度有继续扩产的规划，但亏损情况下可能会推迟，暂时对原料采购意愿不足，特别是需求能否承接高产量高价格还要考验金九银十的成色。9月中下旬已经到了旺季备库的时候，今年长假更长更早，本周是比较重要的观察期。从当前的现货氛围来看，旺季特征并不明显，虽然有一定低位备货的动作，但价格上涨后高位出货的意愿也很强。后市需关注旺季预期能否兑现，以及宏观情绪变化（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 沪锡sn2310合约今日报收218540元/吨，早盘持续回落，较前一交易日下跌1640元/吨。基本面方面，印尼8月精炼锡产品出口量同比下滑42.3%，至4984.75吨，主要因为印尼当地锡锭出口需要重新办理出口许可证，同时海外消费需求也一直相对较差。今年以来，我国进口印尼精炼锡量呈增加趋势，不过6、7月从印尼进口量减少，近期我国锡锭进口盈利不时开启，将带动后续进口锡锭进入国内市场，但进口量级也将受8月印尼锡锭出口量回落影响。上周SMM三地社会库存总量9262吨，较前一期大幅去库1051吨，国内方面近期下游焊料企业受十一假期提前备库的影响，其采购量级随沪锡价格回落而大量释放。随着需求的逐渐回暖，短期预计沪锡价格底部较为坚挺，后续价格走势仍需关注基本面变化以及佤邦复产时间。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约大跌超过5%，收于159400元/吨，现货市场SMM均价下跌3000元/吨至18万元/吨。下游仍在去库，原料库存维持低位，市场氛围仍因碳酸锂持续下跌而偏悲观。供应端，盐湖放货结算价随着工碳价格下跌，即使矿石价格下跌滞后，部分冶炼厂亏损减产，但有低价货源在市场流通，需求又没有起色，现货整体依然承压。从目前形势来看，空方占据优势较大，现货没有止跌的情况下，期货难以走出独立上涨行情，建议保持顺势思路。（以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 第三部分有色行业重要数据图表汇总 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799