氯碱周报：库存去库下V震荡反复，喜迎SH期货上市

库 存 去 库 下V震 荡 反 复 ， 喜 迎S H期 货 上 市 作者：金果实联系方式：020-88818045 从业资格：F3083706投资咨询资格：Z0019144 2023-09-17 指标与观点 目录 碱端氯端0102 1.1烧碱期现 1.2烧碱产业链 原盐、电力 ➢煤价与电价大方向上趋势相同，电力成本占烧碱生产成本4-5成。 ➢内蒙电价小幅上涨，当前在0.42元/度。 ➢原盐价格重心小幅下移，但对成本影响相对有限，截至9月14日西北原盐出厂价在160元/吨。 烧碱供应及库存 ➢1-7月 我 国 烧 碱 产 量2347.5万 吨，同 比2022年的2277.5万吨高约3.07%。 ➢因利润良好，且部分装置复产，烧碱开工率延续提升，截至9月15日在81.2%。 ➢烧碱工厂库存维持去库状态，截至9月15日基本降至22年当期水平。 ➢2023年整体烧碱出口明显低于22年，出口端的萎缩及亚洲区域烧碱价格的坍塌成为上半年压制烧碱价格的主要因素之一。 ➢近期伴随海外市场走强，烧碱出口利润亏损有所收窄，截至9月8日在-112元/吨。 烧碱下游：氧化铝 ➢烧碱主要下游包含氧化铝、印染化纤、造纸、化工等。 ➢氧化铝在云南复产下整体开工重心上移。据悉伴随利润良好仍有部分企业存复工预期。截 至9月14日，氧 化 铝 开 工 率 在80.93%。氧化铝采买烧碱积极，对当下烧碱价格有支撑。 1.3液氯及其下游 液氯及其下游月产量（除PVC） 烧碱下游：环氧丙烷、二氯甲烷 2.1PVC期现 PVC主力合约走势回顾 基差贴水运行、注册仓单不断走高 2.2 PVC原料及产业相关品 兰炭：价格重心上移但亏损仍扩大 电石 ➢电石出厂贸易价格下调，截止9月14日，乌海地区主流出厂价格在3200元/吨。；边际企利润172元/吨。行业开工率延续提升至78.5%。 ➢随着电石供应的增多，市场逐渐完成库存补充阶段，下游需求也有所提升。随着下游待卸车的累计，电石预计整体进入价格下行阶段。 ➢1-8月产量累计1501万吨，同比2022年略低高3万吨。从整体开工率看6月中旬的开工率为阶段性低点。 ➢截至9月14日，PVC整体开工负荷率76.91%，环比提升3.62个百分点；其中电石法PVC开工负荷率76.19%，环比提升3.6个百分点；乙烯法PVC开工负荷率79.08%，环比提升3.7个百分点。 利润：利润环比回落，较年初仍有显著改善 ➢据资讯商信息，内贸需求僵持持稳，下游维持刚需，新接订单量不足导致企业消化制品库存为主，中小企业开工偏低，中大型企业开工持稳。 ➢贸易商数据看，下游订单环比有走强，同比偏高提振下游采购信心；但原料及产成品库存均处同期高位，投机意愿谨慎看待。 房地产：30大中城市商品房成交面积同比处于偏低水平 8月房地产开发资金环比走低，同比近五年偏低 地产8月累计同比数据普遍偏弱，保交楼下竣工尚可 生产企业库销 ➢厂库止降小幅累库，截至9月15日，厂库在35.32万吨，环比累积0.33万吨，同比略低于2022年同期。 ➢当 前PVC生 产 企 业 预 售 量 有 所 回 落，至58.12万吨，结合上游厂家库存看上游环比压力有增加趋势。 PVC库存:社库+厂库延续去化，环比好转同比承压 2.4 PVC进出口 进出口：近两年出口给予支撑，印度需求韧性较强 外盘报价：亚洲市场再度下跌约10美元/吨 ➢市场等待10月台塑报价，预期下调30美元/吨。 ➢外贸出口签单量依然较差，台塑推迟报价以及韩国降价后销售节奏偏弱的现状打压国内出口。 ➢本周亚洲PVC市场成交价格下调，CFR中国在840美元/吨，东南亚在850美元/吨，CFR印度价格在850美元/吨。当前天津港报成交价在800-810美元/吨附近。估算出口利润至+60元/吨。 美国地产：住房购买力指数处低位，但整体经济有韧性 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS