氯碱周报：SH：供需矛盾不突出，高位震荡对待，关注宏观情绪 V：检修仍集中予以支撑，宏观扰动下盘面高位反复

S H： 供 需 矛 盾 不 突 出 ， 高 位 震 荡 对 待 ， 关 注 宏 观 情 绪V： 检 修 仍 集 中 予 以 支 撑 ， 宏 观 扰 动 下 盘 面 高 位 反 复 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-06-10 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 ◼短期盘面回落现货相较坚挺基差低位有修复。根据烧碱基差看23年末至24年初段05作为远月合约基差维持在-500~-300之间，对比看当前09合约基差在-315附近，矛盾暂看有限。 ◼9-1价差收敛，当前在+48。 烧碱现货：32碱重心小幅上移，50涨后回落 烧碱利润：综合利润变化不大，同比高于23年当期 烧碱供应、库存 ➢开工：截至6月6日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.1%，较上周环比上升0.8%。 ➢库存：截至6月6日，全国20万吨及以上液碱样本 企 业 厂 库 库 存36.21万 吨(湿 吨)，环 比+1.66%，同比+2.42%。 氧化铝：利润良好刺激生产积极性，对烧碱有支撑 ◼氧化铝看行业利润估算维持高位下刺激生产企业积极性。但仍制约在于铝土矿供应情况，据悉晋豫部分铝土矿推进或已经复产但多数矿仍保持停产、贵州部分铝土矿存生产阻力，使国内铝士矿难改供给偏紧状态。国内企业积极寻求进口补充。 ◼需求端,电解铝企业复产稳步进行，一般来看云南地区5至6月处于枯水期，大规模复产或将丰水期到来后方可实现，目前对需求端存在一定支撑。 氧化铝原料：进口发货量近期有提振，港口库存仍偏低 氧化铝下游：云南电解铝复产，铝终端开工同比偏低 印染化纤：订单周度小幅好转，纺织印染开工季节性下滑 烧碱出口：亚洲市场报价小幅回升，出口窗口估算打开 2、聚氯乙烯 PVC期货：基差进一步走弱，仓单再创新高 PVC现货：现货提涨，下游刚需为主逢低采购 PVC利润：利润环比小幅回落，外采电石单体法估算处盈亏线 电石：价格回落 ◼电石出厂贸易价格下调，截止6月6日，乌海地区主流出厂价格在2620元/吨。估算边际企业利润-330元/吨。行业开工率在62.45%，环比增长3.57个百分点。 ◼近期市场供应充足，但随着需求量的增加，市场整体供需博弈加强。整体来看，六月中下旬，下游的检修有限，需求端有所支持。市场进入库存消耗阶段，但是随着7月集中检修的临近，市场易跌难涨。 ◼截至6月6日，PVC粉整体开工负荷率为73.1%，环比下降1.5个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为71.38%，环比下降3.1个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为78.03%，环比提升3.1个百分点。 ◼近期检修仍相对集中，周度开工下滑，周度损失量超过9万吨，供应端有支撑。中期看6月行业检修增量有限，同时部分装置回归或形成对冲，且伴随行业利润修复下预计超预期检修概率不大，预计供给端支撑或有松动。 ◼近期国内地产政策消息频传，地产股自四月下旬已有连续反弹。政治局会议中提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，5月以来多城放开限购政策、下调首付贷款比例等措施。在政策暖风下市场对于后续地产转强带动PVC需求存一定积极预期。但从当前高频表现看地产端拿地、商品房销售仍未见明显起色，对需求刺激有限。PVC下游开工环比有所走强但仍受制于高原料、成品库存以及较低订单，下游采买谨慎，对高价抵触明显。 房地产：政策连续释放，高频数据同比仍偏低，关注后续效果 4月地产数据延续走弱 PVC生产企业库销 ◼PVC上游厂库加速去库，截至6月6日库存在30万吨。上游预售量环比小幅回落但同比仍是高位，当前维持在65万吨以上水平。 ◼结合上游样本企业预售与厂库看，上游可售库存同比低位，加之当前宏观及检修较集中，上游或存挺价情绪。 PVC库存：社库延续累库，厂库加速去化，整体去库 进出口：近两年出口给予支撑，印度需求韧性较强 外盘报价：亚洲市场报价重心上移 ◼截至6月6日，亚洲PVC市场价格上涨，CFR中国在800美元/吨，东南亚在810美元/吨，CFR印度价格在890美元/吨。 ◼据悉在BIS认证到期前，由于中国企业存错过审批最后期限导致出口受限，但短期印度下游或有加大采购备货动作。 ◼东南亚今年雨季印度将降雨量或偏大，淡季需求或可能低迷。 PVC制品出口同比略好于23年当期 美国地产：住房购买力指数处低位，但整体经济显韧性 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS