金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.市场监管总局召开个体工商户座谈会，认真听取个体工商户代表经营情况、难点问题和诉求建议，就更好提振发展信心、解决实际困难、促进个体工商户持续高质量发展进行了深入交流。会议指出，将会同相关部门加强政策供给和宣传贯彻，扎实推进个体工商户分型分类精准帮扶、“个转企”等制度创新，建立多元帮扶机制，切实为个体工商户持续健康发展营造良好环境。 2.自从广州“认房不认贷”落地后，楼盘去化速度加快，有楼盘一周卖出一个月的量。虽然广州楼市随着新政落地而有所回暖，但涨价项目比较少见，也甚少有开发商公开表示收回折扣。此外，开发商都知道政府已默认豪宅直接解除限价。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.有媒体称北京市海淀区29个小区的二手房交易指导参考价已取消。对此，北京市海淀区房管局工作人员表示，目前进行动态调整，可以按照正常的市场价格对外展示房源信息。此前海淀区二手房交易指导价的出台是为抑制学区房热度。 4.数据显示，北向资金午后加速离场，全天净卖出19.8亿元；其中沪股通净卖出11.52亿元，深股通净卖出8.28亿元。 5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月12日以利率招标方式开展了2090亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。数据显示，当日140亿元逆回购到期，因此单日净投放1950亿元。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 二、投资逻辑 股指期货：周二市场横盘震荡，至收盘，上证50指数跌0.17%，沪深300指数跌0.18%，中证500指数跌0.07%，中证1000指数涨0.03%。沪深两市成交额7083亿元，北向资金全天净卖出19.8亿元。 投资咨询资格编号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 市场小幅低开后低位震荡，11点前后有一轮上行，午后指数再度回落，但全天基本都围绕前收盘位置横盘震荡，。减肥药概念继续领涨市场，养殖业、无人驾驶、锂矿、光通信等板块都一度有所表现，云游戏、传媒娱乐、券商等板块跌幅居前。 股指期货随现货震荡，至收盘，主力成交合约IH2309跌0.09%，IF2309跌0.11%，IC2309跌0.02%，IM2309涨0.07%。各品种基差全线反弹，IF和IH升水略有扩大，IC和IM贴水收窄。IF、IH、IC和IM成交分别下降18%、28%、36%和22%。IM、IH、IF和IC持仓分别下降4.0%、5.6%、3.5%和4.7%。 后市展望： 周一在利好的带动下市场冲高后横盘震荡，显示上攻力量不足，周二开盘后就表现平淡，市场并没有太多的做多动力。虽然华为概念股不时表现，但多呈现个股轮动，无法形成合力，也就无法带动市场情绪。减肥药板块连续两天大涨，但周二早盘半小时冲高后就保持横盘震荡，医药板块龙头公司表现平平，对指数贡献有限。 在央行喊话之后，汇市再度平静，美元兑离岸人民币汇率保持稳定，但北向资金在午后净卖出，全天净流出亿元，对市场仍有一定压制作用。融资买入最低保持比例调降之后，周一净买入额超255亿元，能否持续还有待观察。 反弹冲高之后，市场成交明显萎缩，股指出现十字星，市场缺乏方向，预计后市保持低位震荡。 金融期权：今天A股市场缩量震荡，北向资金净流出19.8亿元。 期权方面，今天各个期权品种标的日内波动寥寥，各个期权品种成交量大幅减少，以成交量最大的50ETF期权为例，该品种今天仅成交了75.37万张，为近一年新低。隐波方面，各个品种隐波较昨天变化不大，近月合约隐波普遍继续下行。 我们在上周周报中提到，近期由于隐波所提供的溢价并不能完全覆盖卖方策略的对冲成本，导致波动率卖方策略赚钱效应在8月以来大幅走弱。相比之下，卖近买远的同时保持vega相对中性的日历策略，表现相对稳定。在当下市场市场情绪反转较为频繁，期权标的波动时有反弹的背景下，结构性的卖方头寸的持有体验以及对冲难度都明显低于‘双卖’。同时在溢价有限的背景下（尤其是当月合约），波动率卖方交易者须做好事前压力测试同时尽量减少日内delta对冲频率。 国债期货：今日国债期货多数收涨，30年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.04%。现券方面，银行间主要利率债长券偏弱短券回暖。银行间资金面，DR001加权利率1.8218%，-7.82bp；DR007加权利率1.9513%，-4.84bp。 今日央行继续呵护市场流动性，银存间质押回购利率窄幅波动，稍有转松，其中隔夜利率下行幅度略大。早间债市情绪向好，期债盘面高开后一度短暂上行，但随后震荡回落，涨幅收窄，资金面出现转松迹象的情况下，中短期限品种表现更佳。 短期来看，前期政策效果进入观察期，增量政策博弈也尚未完全结束，叠加市场资金面预期仍弱，债市做多情绪可能仍将受到一定压制。但在宏观政策逆周期调节基调不变，货币流通速度依旧偏慢以及地方化债环境中，后续商业银行负债端成本和资产端收益率均可能继续下行，国债收益率持续向上的空间或将相对有限。 交易策略：股指期货，低位震荡；国债期货，暂观望 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799