商品研究晨报-能源化工

国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：产业链正反馈，趋势仍偏强................................................................................................................................................2MEG：正套.............................................................................................................................................................................................2橡胶：震荡运行....................................................................................................................................................................................4合成橡胶：震荡格局，下方有支撑...............................................................................................................................................5沥青：利润再收敛，供应或有减....................................................................................................................................................7LLDPE：后期或回调............................................................................................................................................................................8PP:成本端驱动市场偏强................................................................................................................................................................10纸浆：震荡运行..................................................................................................................................................................................11甲醇：偏强震荡..................................................................................................................................................................................12尿素：短期震荡，中期承压运行.................................................................................................................................................14苯乙烯：偏强震荡.............................................................................................................................................................................16纯碱：供应开始逐步恢复...............................................................................................................................................................17LPG：高位震荡...................................................................................................................................................................................18短纤：成本强势，偏强震荡..........................................................................................................................................................19PVC：暂时转强，下跌风险仍存...................................................................................................................................................20燃料油：继续跟随原油上涨，短期易涨难跌..........................................................................................................................22低硫燃料油：短线上涨，高低硫价差或保持稳定................................................................................................................22 2023年9月13日 PTA：产业链正反馈，趋势仍偏强 MEG：正套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格上涨，10月MOPJ目前估价在709.5美元/吨CFR。今天PX价格大幅上涨，两单11月亚洲现货份在1133、1135成交。尾盘实货11月在1127买盘报价，无卖盘。市场一单10月亚洲现货在1140成交。今天PX估价在1139美元/吨，较昨日上涨28美元。 PTA：据悉西南一套90万吨PTA装置近日因故停车，重启时间待跟踪。 乙二醇：9月11日至9月17日，张家港到货数量约为6.4万吨，太仓码头到货数量约为2.7万吨，宁波到货数量约为4.5万吨，上海到船数量约为0万吨，主港计划到货总数为13.6万吨。 9月11日张家港某主流库区MEG发货量11000吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在4000吨附近。 聚酯：江浙涤丝产销整体放量，至下午3点半附近平均估算在200%偏上，江浙几家工厂产销分别在120%、200%、400%、250%、60%、150%、250%、300%、450%、200%、200%、220%、120%、120%、200%、180%、100%、100%、320%、400%、260%、400%、150%。【关注尾盘】 直纺涤短产销放量，平均158%，部分工厂产销：200%，150%，200%，100%，100%，600%，150%，200%，200%。 【趋势强度】 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：中长期趋势仍偏强。金九银十旺季备库需求支撑，关注01-05正套。多PTA空PF持有，目标价位-1400元/吨。多PTA空乙二醇，接近目标价位2000。聚酯产业链上下游的去库开启时间较早，尤其是其中的聚酯环节通过年初的低开工，将库存去化至较低水平，昨日成本大幅上涨，聚酯产品跟涨，产销放量。整体聚酯产业链较为健康，价格的传导相对通畅。因此整体的矛盾集中在了上游环节。PX在外商的买盘之下进一步上涨至1140美金/吨，PXN价差上涨至440美金/吨高位，导致PTA加工费降至100元/吨左右，关注后续PTA工厂加大减产力度的可能性，并关注PTA加工费做多的策略（多PTA空PX），目标价位放在200元/吨附近。9月份在恒力石化、逸盛石化未来计划检修的影响下，累库压力暂时不大，然而10月份之后，海南逸盛250万吨新装置、汉邦石化220万吨老装置均将带来供应增量，11月以后的供应将再现宽松，因此关注10-01正套头寸。原油价格受到供应收紧的影响，不断突破新高，对PTA成本提供支撑，中长期PTA单边价格仍偏强。 乙二醇：中期震荡市。当前乙二醇绝对值基本已经反映了未来累库预期的影响。月间价差与基差接近无风险价差，反而可以尝试逢低正套的操作。成本端，油价及煤价、乙烷价格均呈现偏强格局，对于乙二醇整体的估值带来一定的支撑。但是上方4300压力较大。供应上美国乙二醇进口货源质检较多不合格，加上后续到港量在9-10月份将随着海外装置的检修而下降，因此整体港口累库压力或有一定程度的缓解。然而国产供应量始终高位，聚酯开工超预期的情况下，仍未见证显性库存的去化，因此不对基本面做过高的预期。中期仍是震荡偏弱，估值随成本和大宗商品整体的氛围走强阶段性走强。多PTA空乙二醇对冲操作为主。 2023年09月13日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 产区原料价格维持高位，短期胶价维持高位，但受制于买盘情绪减弱，拖拽胶价难有继续上行空间。青岛港深色胶库存虽延续去库趋势，但下游工厂逢高避险情绪升温，补货意愿维持刚需，难以提振胶价。短时市场虽有消息面炒作，但虚实仍待进一步落实，随着各项利好因素逐渐消化，盘面震荡运行为主。 2023年09月13日 合成橡胶：震荡格局，下方有支撑 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 夜盘合成橡胶有所回调，当前呈现多空博弈震荡格局，下方有支撑。估值方面，现货1