晨会纪要

2023年09月12日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】多重利好催化，A股企稳反弹 【基金研究】基金数据日跟踪（20230911） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元 【宏观经济】前八个月人民币贷款增加17.44万亿元 【财经要闻】全国外汇市场自律机制专题会议在京召开 【财经要闻】支持公积金用作购房首付款，多地调整住房公积金政策 【财经要闻】中国中小企业发展指数连续三个月上升 【财经要闻】工信部：深化为中小企业服务理念，健全完善中小企业工作体系 三、行业及公司动态 【行业动态】中汽协：8月乘用车产销双增，新能源汽车延续稳定增长势头 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com翁 伟文研 究助理wengweiwen@hnchasing.com 【行业动态】苏宁易购、京东家居开展秋季家装节，推出一站式改造装修服务 【行业动态】8月我国动力和储能电池合计产量为73.3GWh，环比增长7.4% 【其他公司跟踪】珀莱雅（603605.SH）：珀莱雅化妆品股份有限公司发布了关于2022年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就的公告 四、湖南经济动态 【湘股动态】时代电气（688187.SH）：股东增持本公司H股1792.75万股，占公司总股本约1.27% 近期研究报告集锦 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（9.04-9.08） 【宏观策略类】宏观经济研究周报（09.04-09.10）：国内CPI同比由负转正，美国非制造业PMI强劲 【公司类】华熙生物（688363.SH）2023年半年报点评：原料、医疗终端业务稳步向上，功能性护肤品业务暂时承压 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】多重利好催化，A股企稳反弹 黄 红卫（S0530519010001） （一）市场综述 截止收盘，上证指数涨0.84%，收于3142.78点，科创50涨0.67%，收于907.51点，创业板指涨0.65%，收于2063.19点;行业板块方面，医药生物、汽车、传媒涨幅居前，建筑材料、房地产、国防军工跌幅居前；主题概念方面，光模块（CPO）指数、肝素钠指数、商业贸易金股指数涨幅居前；两市共计涨停37家，跌停6家；全部A股PE中位数为33.44倍，位于历史后29.40%分位，创业板PE中位数为44.13倍，位于历史后42.09%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为18.65、20.83倍，位于历史后63.37%、25.02%的分位。 （二）资金面 两市共计成交金额8412亿，高于前20日成交均额7516.86亿。市场整体资金流向来看，共有2191家公司获得净流入、1591家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为医药生物、非银金融、汽车，排名居后三名的行业为计算机、国防军工、房地产。截止9月8日，融资余额为14737.21亿，较上一交易日减少42.21亿。 （三）市场策略 多重利好催化，A股企稳反弹。周一盘面利好较多：1）保险资金投资新规发布，加大对权益（尤其是科技）的支持力度；2）8月份社融增量为3.12万亿元，同比多增6316亿元；其中政府债券净融资1.18万亿元，同比多增8714亿元，是社融回暖主要贡献项；3）全国外汇市场自律机制专题会议表示：该出手时就出手，坚决防范汇率超调风险。在多重利好催化下，周一人民币汇率大幅回升，北向资金重新流入，上证指数收涨0.84%，创业板指收涨0.65%。本周市场走势将主要取决于一线地产高频数据及人民币汇率走势，我们预计继续企稳回升概率较大。分板块而言： （1）生物医药。9月9日，国家卫生健康委医疗应急司司长郭燕红发表“把稳政策基调，推进医药腐败集中整治”为主题的讲话，其中提到，反腐要“集中突破，纠建并举”，聚焦两个“关键”，要与医药界辛勤付出、无私奉献的绝大多数分开，不得与医务人员正常收入所得相混淆，不得随意打击医务人员参加正规学术会议的积极性，不得随意夸大集中整治工作范围。受郭司长积极表态刺激，周一A股及港股医药板块联袂大涨。 （2）元宇宙。近日，五部门发布《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025年）》，提出：到2025年，元宇宙技术、产业、应用、治理等取得突破，成为数字经济重要增长极，产业规模壮大、布局合理、技术体系完善，产业技术基础支撑能力进一步夯实，综合实力达到世界先进水平。培育3-5家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业，打造3-5个产业发展集聚区。工业元宇宙发展初见成效，打造一批典型应用，形成一批标杆产线、工厂、园区。本次《元宇宙三年行动计划》将促进元宇宙产业加速发展。 （3）汽车板块。此前在量价齐跌下，汽车板块曾经历了快速调整，但近期汽车高频数据出现拐点。根据中汽协，8月份，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。其中8月份，新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率达到32.8%。 7月24日政治局会议精神大超市场预期，基本奠定政策底。2004年以来，市场底出现时间通常会滞后于政策底1-2个月，上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底100到150点。我们据此预计市场底可能在8月底至9月初出现，同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑，后续市场指数的下探时间及空间均非常有限。在政策底及社融底相继出现下，本轮指数快速调整已超1个月，当下市场估值已逼近极度悲观位置，随着8月底中报集中披露的压制因素消退，叠加证券交易印花税减半征收、地产需求端刺激等重磅政策落地、中美关系回暖预期发酵，我们认为A股市场底已经来临，短暂缩量调整不影响后续A股走势，后市继续看多A股。配置层面：首先，随着经济回暖预期升温，顺周期板块的地产产业链及基建产业链有望率先受益，并与华为产业链为代表科技主线形成共振上涨行情；其次，后续如资本市场存在向上行情，预计券商等金融板块将迎来反弹；中长期而言，消费、医药、新能源、半导体已迎来较好配置位置。 【基金研究】基金数据日跟踪（20230911） 刘 鋆（S0530519090001） 9月11日，LOF基金价格指数+0.35%，ETF基金价格指数+0.82%；上证50ETF+0.65%，沪深300ETF+0.74%，中证500ETF+1.15%；标普500ETF-0.52%，日经225ETF-0.41%，德国30ETF-0.49%，法国CAC40ETF-0.20%；黄金ETF+0.20%，白银基金+0.66%，豆粕ETF+0.99%，嘉实原油LOF+0.64%。11日，两市ETF总成交额约1178亿元，日内医药医疗类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 曦月（S0530522020001） 9月11日，1年期国债到期收益率上行4.0bp至2.14%，10年期国债到期收益率下行0.8bp至2.63%，1年期与10年期国债期限利差收窄5bp至49bp。1年期国开债到期收益率上行6.2bp至2.27%，10年期国开债到期收益率下行1.3bp至2.75%。DR001上行0.0bp至1.90%，DR007上行13.7bp至2.00%。国债期货10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.05%。3年期AAA级信用利差上行2.34bp至43.79bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在51.82bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元 王 与碧（S0530522120001） 据人民银行官网消息，初步统计，2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.34万亿元，同比少增102亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少201亿元，同比少减625亿元；委托贷款增加97亿元，同比少增1658亿元；信托贷款减少221亿元，同比少减251亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1129亿元，同比少增2357亿元；企业债券净融资2698亿元，同比多1186亿元；政府债券净融资1.18万亿元，同比多8714亿元；非金融企业境内股票融资1036亿元，同比少215亿元。2023年8月末社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为230.24万亿元，同比增长10.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.82万亿元，同比下降16.8%；委托贷款余额为11.33万亿元，同比增长2.4%；信托贷款余额为3.77万亿元，同比下降2.9%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.67万亿元，同比下降8.2%；企业债券余额为31.46万亿元，同比下降0.2%；政府债券余额为65.15万亿元，同比增长11.5%；非金融企业境内股票余额为11.28万亿元，同比增长10.2%。 【宏观经济】前八个月人民币贷款增加17.44万亿元 王 与碧（S0530522120001） 据人民银行官网消息，8月末，本外币贷款余额237.23万亿元，同比增长10.5%。人民币贷款余额232.28万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高0.1个百分点。前八个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。分部门看，住户贷款增加3922亿元，其中，短期贷款增加2320亿元，中长期贷款增加1602亿元；企（事）业单位贷款增加9488亿元，其中，短期贷款减少401亿元，中长期贷款增加6444亿元，票据融资增加3472亿元；非银行业金融机构贷款减少358亿元。8月末，外币贷款余额6890亿美元，同比下降16.7%。前八个月外币贷款减少526亿美元，同比少减333亿美元。8月份外币贷款减少125亿美元，同比少减222亿美元。8月末，本外币存款余额284.47万亿元，同比增长10%。人民币存款余额278.76万亿元，同比增长10.5%，增速与上月末持平，比上年同期低0.8个百分点。前八个月人民币存款增加20.24万亿元，同比多增1158亿元。8月份人民币存款增加1.26万亿元，同比少增132亿元。其中，住户存款增加7877亿元，非金融企业存款增加8890亿元，财政性存款减少88亿元，非银行业金融机构存款减少7322亿元。8月末，外币存款余额7954亿美元，同比下降12.7%。前八个月外币存款减少585亿美元，同比少减272亿美元。8月份外币存款减少264 亿美元，同比少减161亿美元。 【财经要闻】全国外汇市场自律机制专题会议在京召开 王 与碧（S0530522120001） 据人民银行官网消息，2023年9月11日，全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开。会议讨论了近期外汇市场形势和人民币汇率问题。外汇市场自律机制相关指导司局、8家外汇市场自律机制核心成员机构代表参加会议。会议认为，近期人民币对美元虽然有所贬值，但对一篮子货币保持基本稳定，对非美主要货币保持相对强势，外汇市场运行稳健，市场预期总体平稳。随着国内稳经济、稳预期政策陆续出台落地，物价（CPI）同比增速触底转正，进出口数据好于预期，房地产政策效果逐步显现，消费明显回暖，科技创新不断突破，经济高质量发展持续推进，经济“进”的势能正在积聚，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。会议强调，保持人民币汇率基本稳定是金融管理部门、外汇市场自律机制、外汇市场成员、广大企业和居民的共同愿望。在党中央、国务院的坚强领导下，金融管理部门有能力、