商品研究晨报-能源化工

国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：多PTA空LU..............................................................................................................................................................................2MEG：反套持有....................................................................................................................................................................................2合成橡胶：交割品流通量偏低，偏强震荡.................................................................................................................................5沥青：跟随成本震荡...........................................................................................................................................................................7LLDPE：偏弱震荡.................................................................................................................................................................................9PP:短期震荡上方空间有限.........................................................................................................................................................10纸浆：震荡运行..................................................................................................................................................................................11甲醇：偏强震荡..................................................................................................................................................................................12尿素：宽幅震荡..................................................................................................................................................................................14苯乙烯：震荡为主.............................................................................................................................................................................16纯碱：现货仍紧张盘面多头获利了结.....................................................................................................................................17LPG：高位震荡...................................................................................................................................................................................18短纤：短期观望..................................................................................................................................................................................20PVC：连续回撤，后续仍需警惕下跌风险.................................................................................................................................21燃料油：宽幅震荡，短期企稳......................................................................................................................................................23低硫燃料油：震荡走势为主，长期需关注海外油气走势..................................................................................................23 2023年8月30日 PTA：多PTA空LU MEG：反套持有 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格略有反弹，9月MOPJ目前估价在658美元/吨CFR。今日PX价格上涨。尾盘实货10月在1077/1080商谈，11月在1047/1068商谈。无成交。市场三单10月亚洲现货分别在1078、1080、1080成交。今天PX估价在1074美元/吨，较昨日上涨6美元。 乙二醇：8月28日至9月3日，张家港到货数量约为16.1万吨，太仓码头到货数量约为3.1万吨，宁波到货数量约为2.7万吨，上海到船数量约为0万吨，主港计划到货总数为21.9万吨。 8月28日张家港某主流库区MEG发货量8600吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在4300吨附近。 聚酯：江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成，江浙几家工厂产销分别在60%、90%、20%、40%、20%、20%、100%、30%、40%、50%、90%、150%、40%、50%、30%、20%、30%、30%、0%、15%、0%。 直纺涤短产销大多偏弱，平均49%，部分工厂产销：30%，50%，50%，30%，40%，60%， 3 45%，100%。 【趋势强度】 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：中期关注成本坍塌带来估值下移。11合约多PTA空PF（目标价差-1400），多PTA空LU（目标价差2000）。看空PX调油溢价，近期海外汽油消费数据走弱，汽油裂解价差降至30美元/吨，未来仍有望进一步回落，因此PXN将进一步被压缩。多PTA空LU 11合约目标价差2000元/吨。月差建议继续反套操作11-01合约目标价差20元/吨。PTA处于持续累库格局中，PTA装置开工率回升至89.1%，周度产量135万吨，聚酯开工率维持92.8%，周度PTA消化量117万吨，周度PTA库存将进一步累积8-10万吨。9-10月份逸盛恒力有停产计划，然而届时PTA也是累库格局，逸盛海南250万吨装置预计10月份出料、汉邦石化220万吨装置10-11月份重启供应宽松。乙二醇供需格局较差，加上短纤下游纯涤纱、涤棉纱等利润转负，需求偏弱，因此短纤加工费面临被压缩的局面，多PTA空PF操作。 乙二醇：供应压力较大，趋势仍偏弱。成本端上行动力不足，加上乙二醇自身供需格局较弱，单边趋势偏弱，反套持有（11-01目标：无风险价差-80）。成本端，煤炭和乙烷价格高位震荡，进一步上行动力不足。供应端，煤制装置（新杭40、陕西延长10、建元26）陆续检修落地，但是盛虹炼化1#仍在提负中，榆林化学单线将恢复运行，山西阳煤重启，后续关注通辽金煤、建元重启，国内开工率仍有上行空间，整体供应表现宽松。当前开工率高位上升至65%，供应过剩的压力难以缓解。8月份预计进口在65-70万吨高位。本周港口到港数据讲达到20万吨。9-10月份海外装置检修规模扩大，进口压力10月份有所缓解。关注9月份可能出现库存拐点。 2023年08月30日 合成橡胶：交割品流通量偏低，偏强震荡 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 合成橡胶（BR9000）趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 现阶段，盘面呈现高位震荡，涨势或逐渐趋缓。整体估值区间位于11500元/吨—12200元/吨。 原料端，目前丁二烯呈现供需双增的格局。供应端，伴随多套装置在8月上旬复产，丁二烯本周整体供应增量明显，预计未来一周丁二烯整体的供应量将仍然维持高位。需求端而言，目前丁二烯四大下游ABS、SBS、顺丁橡胶以及丁苯橡胶整体开工率均有提升，对丁二烯整体消耗量有所增加，预计未来一周丁二烯下游开工率将持续维持高位。受外盘丁二烯上涨所带动，国内丁二烯挺价意愿偏强。但由于当下丁二烯港口库存处于高位，基本面压力仍将抑制丁二烯上方高度。整体而言，江浙市场丁二烯预计短期呈现7300元/吨至7700元/吨的区间震荡格局。 顺丁橡胶方面，伴随部分装置复产，顺丁橡胶整体供应端增量明显，预计顺丁橡胶的高供应将维持一段时间。需求端，目前轮胎开工率较为稳定，在海外出口需求的支撑下，轮胎厂排产持续维持高位，对顺丁橡胶维持一定的采购积极性。现阶段，顺丁橡胶的主要矛盾仍在于交割品流通量低叠加工厂持续上调出厂价格，交割品现货价格表现坚挺。盘面而言，01合约在对远期预期有多空分歧的情况下以交易现实端矛盾为主，因此持续偏强运行。但由于01合约已升水现货，需要关注持货贸易商无风险套利意愿。 2023年8月30日 沥青：跟随成本震荡 王涵西投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@g