晨会纪要

2023年09月01日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】A股压制因素消退，调整后将继续上攻 【基金研究】基金数据日跟踪（20230831） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-7月全国城镇新增就业人数为806万人，失业率为5.3% 【宏观经济】1-7月我国服务进出口总额36669.1亿元人民币，同比增长8.1% 【宏观经济】央行开展2090亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】2023年8月中国采购经理指数运行情况 【财经要闻】商务部：近期将陆续出台促进新能源汽车贸易合作等专项政策措施 【财经要闻】7月全国共销售彩票489.05亿元，同比增长55.9% 三、行业及公司动态 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【行业动态】百度、商汤等大模型产品获批，今日起全面开放上线 【重点公司跟踪】迈瑞医疗（300760.SZ）：营业2023H1实现收入184.76亿元，同比增长20.32% 【其他公司跟踪】乐心医疗（300562.SZ）：电子血压计获得FDA注册申请 【其他公司跟踪】鹏辉能源（300438.SZ）：二季度归母净利环比降低62.68% 四、湖南经济动态 【湘股动态】隆平高科（000998.SZ）：2023H1收入同比增长49%，主业盈利水平明显改善 【湖南省地方动态及政策】长株潭获批综合型流通支点城市 近期研究报告集锦 【宏观策略类】大类资产跟踪周报（08.21-08.25）：市场悲观情绪持续发酵，政策组合拳提振信心 【宏观策略类】策略点评报告：广州、深圳“认房不认贷”落地，期待地产基本面好转 【公司类】金域医学（603882.SH）2023年半年报点评：常规医检业务 增长快速，发展质量不断提升 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】A股压制因素消退，调整后将继续上攻 黄 红卫（S0530519010001） （一）市场综述 截止收盘，上证指数跌0.55%，收于3119.88点，科创50涨0.32%，收于942.61点，创业板指跌0.69%，收于2102.58点;行业板块方面，电子、美容护理、公用事业涨幅居前，综合、商贸零售、房地产跌幅居前；主题概念方面，连板指数、光刻胶指数、长江存储指数涨幅居前；沪市635家上涨，1399家下跌；深市961家上涨，1814家下跌；两市共计涨停38家，跌停10家；全部A股PE中位数为33.35倍，位于历史后28.06%分位，创业板PE中位数为44.33倍，位于历史后43.72%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为18.25、21.25倍，位于历史后59.63%、29.83%的分位。 （二）资金面 两市共计成交金额8292亿，高于前20日成交均额7672.85亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出341.43亿，其中沪深300净流出77.15亿、创业板指净流出16.91亿。共有1222家公司获得净流入、2561家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为电子、医药生物、纺织服装，排名居后三名的行业为非银金融、房地产、传媒。北上资金方面，沪股通净流出21.44亿，深股通净流出21.52亿，共计净流出42.96亿。截止8月30日，融资余额为14793.13亿，较上一交易日增加8.34亿。 （三）市场策略 A股压制因素消退，调整后将继续上攻。8月制造业PMI为49.7%，连续5个月处于荣枯线下方，经济仍面临一定压力。周四市场A股震荡偏弱，上证指数下跌0.55%，创业板指下跌0.69%，两市成交额0.83万亿元。随着中报披露完毕，A股压制因素消退，市场短暂调整后大概率继续上攻。风格层面，政策密集发力下，顺周期板块行情或将接替科技成长板块行情。分板块而言： （1）白电板块。白色家电具备地产后周期属性，通常在地产竣工后产生白电需求。在保交楼政策发力下，2023年1-7月份，房屋竣工面积38405万平方米，同比增长20.5%。在厄尔尼诺现象持续下，今年我国北方一度经历罕见高温天气，高温天气亦增加空调需求。近期三大白电企业（格力电器、美的集团、海尔智家）公布半年报，三大白电企业利润均实现双位数增长，明显好于市场预期，其走势独立于地产产业链。 （2）房地产板块。此前，政治局会议未提“房住不炒”，住房和城乡建设部部长倪虹强调落实个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，因此市场开始预期一线房地产的四限（限购、限贷、限价、限售）政策调整，地产板块由此开启反弹行情，走势强于大盘。随着广州、深圳“认房不认贷”政策落地，部分博弈政策的投资者开始卖出，周四地产板块领跌两市。地产是制约中国经济和A股市场的关键掣肘，后续政策仍有继续发力的空间，预计地产板块仍将反复活跃。 （3）银行板块。根据财联社，多家全国性商业银行将于9月1日起再度下调存款挂牌利率，调降幅度10-25个基点，这将是2022年9月以来的第三轮主动调整存款挂牌利率。虽然存款利率下调，短期会利好银行净息差，但目前银行仍面临“存量房贷利率”下调的压力。 7月24日政治局会议精神大超市场预期，基本奠定政策底。2004年以来，市场底出现时间通常会滞后于政策底1-2个月，上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底100到150点。我们据此预计市场底可能在8月底至9月初出现，同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑，后续市场指数的下探时间及空间均非常有限。在政策底及社融底相继出现下，本轮指数快速调整已近1个月，当下市场估值已逼近极度悲观位置，随着8月底中报集中披露的压制因素消退，叠加证券交易印花税减半征收等重磅政策落地、中美关系回暖预期发酵，我们认为A股市场底或将来临，后市继续看多A股。配置层面：随着地产刺激政策出台，预计顺周期的地产产业链、券商板块将率先反弹；中长期而言，消费、医药、新能源已迎来较好配置位置。 【基金研究】基金数据日跟踪（20230831） 刘 飞彤（S0530522070001） 8月31日，上证基金指数收报6444.23点(-0.41%），LOF基金价格指数收报4276.48点(-0.25%），ETF基金价格 指数收报1113.87点(-0.55%）。上证50ETF(-0.35%)，沪深300ETF(-0.49%)，中证500ETF(-0.49%)，标普500ETF(0.52%)，日经225ETF基金(1.32%)，德国30ETF(0.32%)，法国CAC40ETF(0.2%)，黄金ETF(0.38%)，白银基金(0%)，豆粕ETF(0.21%)，嘉实原油(0.07%)。8月31日,ETF总成交额约1276亿元。日内半导体、日经类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 8月31日，1年期国债到期收益率下行3.4bp至1.91%，10年期国债到期收益率下行0.3bp至2.56%，1年期与10年期国债期限利差走阔3bp至65bp。1年期国开债到期收益率下行1.8bp至2.07%，10年期国开债到期收益率上行0.7bp至2.69%。DR001下行1.4bp至1.89%，DR007下行0.4bp至2.25%。国债期货10年期主力合约收平5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差上行1.31bp至35.45bp，3年期AA-AAA级等级利差下行2.00bp至46.81bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-7月全国城镇新增就业人数为806万人，失业率为5.3%黄 红卫（S0530519010001）叶 彬（研究助理） 据人社部公布数据显示，1-7月全国城镇新增就业人数为806万人，城镇失业人员再就业人数为309万人，就业困难人员就业人数为100万人，失业率为5.3%。 【宏观经济】1-7月我国服务进出口总额36669.1亿元人民币，同比增长8.1%黄 红卫（S0530519010001）叶 彬（研究助理） 据商务部公布数据显示，1-7月，我国服务进出口总额36669.1亿元人民币，同比增长8.1%；知识密集型服务进出口15838.7亿元，增长11.7%，占服务进出口总额比重达43.2%，较上年同期提升1.4个百分点；旅行服务进出口7681.3亿元，增长66.2%，继续成为增长最快的服务贸易领域。 【宏观经济】央行开展2090亿元7天期逆回购操作 黄 红卫（S0530519010001）叶 彬（研究助理） 央行公告称，为维护月末流动性平稳，8月31日以利率招标方式开展2090亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。当日有610亿元逆回购到期，因此实现净投放1480亿元。 【宏观经济】2023年8月中国采购经理指数运行情况 黄 红卫（S0530519010001）叶 彬（研究助理） 据国家统计局消息，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平进一步改善。8月份，非制造业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，非制造业持续扩张。 【财经要闻】商务部：近期将陆续出台促进新能源汽车贸易合作等专项政策措施黄 红卫（S0530519010001）叶 彬（研究助理） 据证券时报网消息，商务部新闻发言人束珏婷今日在商务部例行发布会上表示，下一步，我们将主要从以下几方面努力为外贸企业减负增活力：一是便利跨境商务人员往来。我们将继续和外交部、民航局、移民局等部门密切协作，共同努力推动中外航空公司复航增班，提供更为便利的进出境签证服务。二是支持企业境内外参展营销。办好进博会、广交会、服贸会等重要展会。加大对外贸企业人员境外参展、开展海外营销的支持力度。三是提升外贸金融服务水平。加大对外贸企业特别是中小微企业出口信贷支持力度。扩大出口信用保险承保规模和覆盖面，为企业开拓市场保驾护 航。近期，我们还将陆续出台提升加工贸易发展水平、促进新能源汽车贸易合作等专项政策措施，全力推动进出口促稳提质。 【财经要闻】7月全国共销售彩票489.05亿元，同比增长55.9% 黄 红卫（S0530519010001）叶 彬（研究助理） 据财政部公布数据显示，7月份，全国共销售彩票489.05亿元，同比增长55.9%；其中，福利彩票机构销售178.66亿元，增长44.3%；体育彩票机构销售310.39亿元，增长63.5%。 三、行业及公司动态 【行业动态】百度、商汤等大模型产品获批，今日起全面开放上线 何 晨（S0530513080001）黄 奕景（研究助理） 36氪8月31日消息，今日起，国内11家通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案的AI大模型产品将陆续上线，面向全社会开放。 8个企业/机构的大模型位列第一批名单，北京5家，上海3家。北京5家大模型产品分别是百度的“文心一言”、抖音的“云雀”、百川智能的“百川大模型”、清华系AI公司智谱华章旗下的“智谱清言”以及中科院的“紫东太初”。上海3家大模型产品包括商汤的“商量SenseChat”、MiniMax的“ABAB大模型”、上海人工智能实验室的“书生通用大模型”。 广东省2家和其他省市1家也将陆续开放。据悉，广东地区获批公司分别为华为、腾讯，科大讯飞系其他地区获批产品。另据新浪科技消息，阿里的“通义千问”也已完成备案工作，待正式上线。 随着人工智能技术和产品的不断更新和发展，世界各国在不同程度上对人工智能技术提出各自的监管要求，中国也不例外。此次通过备案的大模型产品陆续向公众开放也标志着当前生成式AI监管进入一个新节点。 【重点公司跟踪】迈瑞医疗（300760.SZ）:营业2023H1实现收入184.76亿元，同比增长20.32%邹 建军（S0530521080001）龙 靖宁（研究助理） 近日公司发布2023年半年报，报告期内实现营业收入184.76亿元，同比增长20