固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 在今晚的杰克逊霍尔会议之前，今天早上市场保持谨慎。亚洲IG基准扩大了0 - 2个基点。香港股市开盘疲软，但中午稳定。NWDEVL / NWSZF Perps保持不变，下跌1.5点。LGFV / SOE Perps / AT1行业平静。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 MEITUA:强劲的1H23业绩得益于后COVID消费复苏。MEITUAS今天上午扩大至5bps。见下文。 DEXICN:德信中国预计将在2013年上半年亏损3 - 5亿元人民币，而上半年净利润为9.04亿元人民币；它将停车位权、湖州酒店以3.014亿元人民币的价格出售给德信服务。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 昨天，UST收益率在杰克逊霍尔之前扩大了4 - 6个基点。香港公司的文件，尤其是罪犯，非常薄弱。NWDEVL perps暴跌6 - 8点，NWSZF 5.75 Perp下跌1.5 - 3点，原因是有关从PB削减LTV，主要关系银行削减信贷额度以及自媒体对担保融资的议论。事实上，11 - 12%的担保融资谈判已经在市场上流传了几个月，甚至一年多。HYSAN 4.1 Perp /HYSAN 4.85 Perp也被拖累2 - 7点，尽管在RM的低点也出现了下跌买盘。南丰5人下降1.5 - 3分 。LASUDE '26 / LIFUNG' 25被 标 记 为 低3 - 5.5点 。HKLSP / CKHH /HYSAN 33扩大5 - 15个基点，大量抛售。中国SOE / TMT曲线，如HAOHUA / BABA /TENCNT，开盘收紧2 - 5个基点，但收盘保持不变，比之前的EOD水平收紧1个基点。MEITUA / WB 30s等高βTMT收紧了5 - 10个基点。在AMC上，HRINTH曲线最初上涨1 - 2点，收盘上涨0.25 - 0.75点。CCAMCL 27s / 30s / 31s扩大5 - 20bps。在银行T2领域，BCHINA / CCB / ICBCAS等中国大型银行的买盘较好。而南岩/ SHCMBK /BNKEA T2s的 销 量 更 好 。 也 提 供 了 更 好 的 非 中 国T2s， 例 如WOORIB / SHINFN /OCBCSP。隔夜利率波动后，银行AT1普遍走强。欧洲名称HSBC / STANLN AT1显示高 出0.5 pt。 香 港/中 国 房 地 产 表 现 喜 忧 参 半 。ROADKG 24 - 26s上 涨2 - 6分 。DALWAN '24上涨2点，收于48.5。另一方面，AGILE / CHINSC 25s / 26s报价下跌1 -3点。在工业方面，EHICAR '26上涨1pt。SANLTDs / STDCTYs等澳门博彩报上涨0.5- 1点。在印度市场，VEDLN 24下跌2 - 2.5点，此前有媒体报道VRL已聘请MorrowSodali确定其三只美元债券的持有人。虽然ADSEZs / ADANEMs上升了0.5个百分点。印尼国有企业PERTIJ / PLNIJ指数上涨1pt。在其他地方，GLPCHI 24s / 26s上涨了1pt。 在LGFV上，CPDEV Perp的报价较高0.3 pt，其中一些是从PB / AMs购买。否则，LGFV相当稳定。高收益(9% +)票据的购买流量更好。陆上有建设性情绪，天津报纸等人民币主要问题继续受到强劲需求。CHPWCN / HAOHUA perps等SOE perps提高了一点，然后出现了来自PB / AM的销售流。在最近的疲软中，中南/ FRESHK没有变化，流量平静。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（- 1.35%），道指（- 1.08%）和纳斯达克（- 1.87%）周四下跌，因为市场在周五的杰克逊霍尔会议之前持谨慎态度。最新的美国首次申请失业救济人数为2.3万，低于上周的+ 240k，低于预期的+ 240k。美国国债收益率昨天上涨，2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到4.98％/ 4.39％/ 4.23％/ 30。 服务台分析师评论分析员市场观点 美图：强劲的1H23业绩受益于COVID消费复苏后调整后的EBITDA在1H23年同比增长7倍， 至139亿元人民币 美团昨日公布1H23业绩。随着COVID限制取消后消费在1H23恢复，收入同比增长30%，从1H22的972亿元人民币增至1H23的1266亿元人民币。毛利率从1H22年的27.1%提高至1H23年的35.7%，主要是由于快递供应充足，每个订单的交付成本较低。调整后的EBITDA从上半年的20亿元增加至上半年的139亿元人民币。上半年税前利润增至81亿元人民币，而上半年税前亏损为69亿元人民币。其经营现金流在上半年从上半年的- 20亿元转正至189亿元人民币。此外,美团正在扩大商户基础, “申权节”、“申强寿”等促销活动让商家通过闪售、直播、短视频等方式进行菜品投放。这些都有助于增加交易数量。 它的Istashoppig也显示出强劲的增长，特别是在电子和家用电器，日用品，美容和个人护理以及母婴产品方面。美团在全国范围内扩展“24 / 7智能药房”，并与药房和制药公司合作推出“黄光”项目，将医疗资源和24小时医疗服务带到更低级别的市场。管理层有信心在第三和第四季度看到Istashoppig的更快增长。与此同时，随着国内旅游的反弹，其酒店和旅游业务在1H23年大幅增长。 美团在6月23日保持了充足的流动性。截至6月23日，美团的无限制现金和短期国库投资为120.2亿元人民币，净现金头寸（债务减去无限制现金和短期国库投资）为612亿元人民币。这些应足以支付其207亿元人民币的短期债务和资本支出。在过去5年中，其净现金头寸平均为5590亿元人民币。 优选MEITUA 0 04 / 27 / 27（CB） 对于MEITUAs，我们喜欢曲线内的MEITUA 0 04 / 27 / 27（CB）。CB在25年4月27日的价格为100.37，目前的交易价格为87.5，YTP为8.4%。与MEITUA 2.125 10 / 28 / 25相比，CB提供了217bps的收益率回升，期限有效缩短了6个月。CB的交易价格为87.5，低于MEITUA的现金价格2.125 '25的91.7。美团在6月23日拥有不受限制的现金和短期国库投资1202亿元人民币，有能力在2025年利用内部资源赎回未偿CB的14.8亿美元。 .离岸亚洲新发行(已定价) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债142只，金额1640亿元，截至月至今，发行信用债1717只，募集总额15160亿元，同比增长12.3%[DEXICN]德信中国预计在1H23年将亏损3 - 5亿元人民币，而1H22年净利润为9.04亿元人民币；它将停车位权，湖州酒店以3.014亿元人民币的价格出售给德信服务[FWDGRP]穆迪将Baa2发行人评级分配给FWD集团，前景看好；惠誉将FWD集团首次IDR分配为BBB +，前景稳定[INDYIJ]穆迪确认英迪卡在Ba3评级，并将前景稳定[KWGPRO]KWG集团预计上半年将扭亏为盈99亿元人民币，低于上半年的4.35亿元人民币利润[SINOCE]远洋集团将董事会会议推迟至8月30日批准1H23业绩；中国人寿已全面注销其持有的远洋29.59%的股权，并表示敦促远洋集团尽一切可能维持稳定经营并化解风险[新加坡]媒体报道，中石化对竞标壳牌新加坡炼油厂Bukom表现出兴趣[SMCPM]San Miguel Corp.发行了130亿澳元（2.29亿美元）的系列2优先股[TPHL]时代中国在国内整体债券重组下支付了8月24日到期的首期[世界银行]微博第二季度收入同比下降2%，至4.402亿美元，EBITDA同比增长23.3%，至1.639亿美元 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。免责声明： 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布