晨会纪要

2023第（153）期 发布日期：2023-08-22 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、中国8月LPR再现“非对称”降息：1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。分析指出，8月LPR非对称下降反映出在支持居民中长期信贷的同时，稳定银行息差水平的政策取向。LPR下降将有效降低实体经济融资成本，缓解银行面临的利率约束，提振市场信心，进一步加大存款利率调整可能性。接下来，货币政策或将维持总量宽松政策取向，年内降息、降准皆有空间，新一轮降准落地可能性较大。 2、国际油价全线下跌，美油10月合约跌0.56%，报80.21美元/桶。布油10月合约跌0.33%，报84.52美元/桶。 3、美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨7.1个基点报5.009%，3年期美债收益率涨7.8个基点报4.723%，5年期美债收益率涨8.7个基点报4.472%，10年期美债收益率涨9.2个基点报4.345%，30年期美债收益率涨7.3个基点报4.45%。 4、国务院总理李强主持国务院第三次专题学习时指出，要把握新一轮科技革命和产业变革新机遇，促进数字技术和实体经济深度融合，不断做强做优做大数字经济，更好助力经济总体回升向好、赋能高质量发展。 5、财政部公布数据显示，1-7月，土地和房地产相关税收中，契税3555亿元，同比增长4.2%；房产税2394亿元，增长6.5%；土地增值税3651亿元，下降16.4%。国有土地使用权出让收入22875亿元，下降19.1%。 6、工信部部长金壮龙会见美中贸易全国委员会董事会代表团时表示，希望美中贸易全国委员会继续助力会员企业扎根中国，在先进制造业、绿色低碳等领域，深化投资合作，实现互利共赢发展。 7、杰克逊霍尔全球央行年会将于8月24日开幕，美联储主席鲍威尔演讲将成为会议主要亮点。投资者将通过分析其言论，了解美联储对抗击通胀和未来货币政策的看法。 8、财政部表示，今年前7月中央财政累计拨付61.84亿元支持秋粮稳产。财政部日前还安排一次性补助资金24亿元，支持北方重点地区开展玉米大豆“一喷多促”工作。 9、今年前7月山西省规上原煤总产量78709.4万吨，约占全国同期产量的29.5%。据了解，今年国家下达山西省6.2亿吨电煤中长期合同任务，目前全省已签订电煤中长期合同63123万吨，签约率101.81% 10、国际铝业协会公布数据显示，7月全球原铝产量为586.1万吨，同比减少2.8万吨，6月修正值为569.4万吨。7月中国原铝产量料为347万吨，6月为337.7万吨。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 【核心观点】 8月21日，甲醇盘面随化工板块大涨，主力MA2401合约收涨2.83%至2509元/吨，夜盘高位震荡。 后市而言，利多因素在于，1.宁夏宝丰三期投产支撑MTO需求预期；2.传统需求方面，市场对“金九”有预期。利空因素在于，1. 8月进口预期大增，港口持续累库；2.煤市转入淡季，煤价确定性走弱。 概括而言，供需双增格局下，甲醇产业基本面矛盾不显。预计短期内阶段性交易重心在需求端，盛虹落地后，宝丰三期投产接续支撑盘面，同时成本端煤价走弱也在限制这上方空间。中长期看，秋检及限气等预期下基本面向好。预计后市震荡略偏强，风险点在于宏观扰动。 【策略建议】 单边不适合做空，跨期推荐11-01反套、01-05正套。 【风险提示】烯烃装置异动，宏观利好持续发酵。 【核心观点】 8月21日，PVC盘面随化工板块上涨，主力MA2401合约收涨1.21%至6278元/吨，夜盘回落至6231元/吨。 后市而言，利多因素在于，1.成本端支撑力度强；2.市场对“金九”内需改善有一定预期；3.宏观预期始终存在。利空因素在于，1.印度补库转弱，外需支撑放缓；2.社库高企不下，长期存压。 概括而言，供需宽松的国内格局始终未曾改善，前期引领市场的出口拉涨近期也开始逐步降温，成本端的坚挺成为近期支撑价格抬升的主要逻辑，后市而言，短期盘面仍将在市场高库存和旺季需求预期的拉扯中宽幅震荡，预计难有单边市行情出现，除非宏观方面超出市场预期的刺激。 【策略建议】 单边建议观望，跨期考虑尝试01-05正套。 【风险提示】 原油异动。 入负区间，部分产业可能停产；国内青海锂盐生产旺季。部分中下游部分大厂少量补库，对锂盐询价增多。后续关注金九银十的销售情况。现货价格跌幅进一步收窄，成交量仍旧寡淡。 策略建议：碳酸锂受基本面影响可能反弹，单边策略建议前期空单止盈。期货月间合约价差整体收窄明显，合约LC2401和LC2402价差较大，套利策略关注反套操作。 4）期权金融 市场存量资金博弈市场底仍耐心等待 【盘面综述】 周一，三大股指弱势调整，多方无力抵抗，午后惯性下跌。沪深两市成交额缩量至7千亿下方，北向资金再度净流出。截止收盘沪指跌1.24%，报收3092.98点，深成指跌1.32%，报收10320.39点，创业板指跌1.6%，报收2084.97点。 8月21日，欧美股市多数收涨，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.11%，标普500指数涨0.69%，纳指涨1.56%。中概股普遍上涨，欧洲三大股指收盘涨跌互现，德国DAX指数涨0.19%。 【分析逻辑】 宏观上，近期人民币汇率贬值压力凸显，与之对应的是北向资金连续多日净流出。7月经济数据显示主要指标同比增速较上月有所放缓，市场悲观情绪再现。整体来看目前市场仍处于弱势震荡阶段，后市不排除进一步下探寻找市场底的可能。 股指 面对当下颓势，市场中仍有较多积极因素。央行近期针对逆回购、MLF、SLF和LPR均开启降息。对于稳汇率央行态度更加坚决，表示“必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险”。证监会推出一揽子政策措施，多家上市公司开启回购等行动或将提振市场信心。从估值角度看，目前指数处于偏低水位，中长期具备一定投资价值。 当前处于极度缩量到筑底阶段，“政策底”确认后市场往往出现反弹，但市场底部的构筑往往不是一蹴而就的，对经济基本面预期的好转和对资本市场信心的恢复才是市场走出底部的主要驱动力。根据历史经验，政策导向以及具备产业增长趋势的板块有望迎来超额收益。 8月21日，Wind数据显示，截至A股收盘，北向资金合计净卖出64.12亿元，其中沪股通净卖出54.32亿元，深股通净卖出9.8亿元。北向资金保持连续11日净卖出，合计净卖出611.10亿元。 【配置建议】 四大指数再创本轮调整新低，成交量萎缩，下跌后的承接力量依然绵软无力，北向资金保持连续11日净卖出,在市场存量资金博弈下，后期的政策利好能否实质兑现成为触底反弹的必要条件。操作上，在未出现明确放量触底前，不建议过早参与反弹；可以在短线急跌企稳后参与卖出看跌期权做空波动策略。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619