股指期货周报：市场情绪偏低，港股延续下跌走势

市场情绪偏低，港股延续下跌走势 股指期货 2023-08-21星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货市场延续下跌走势，至周五8月份恒指期货价格回落6.22%，受投资者风险偏好降低影响科技指数期货下跌6.37%；当周8月份恒生股指期货为贴水状态；港股主要股指期货持仓量增加。美股方面，上周三大股指期货价格出现下跌，道指期货持仓量下跌4.07%，下跌幅度较大。三大股指的期货当前均为升水状态，当中道指与纳指期货的升水幅度较高。 ➢市场外部环境跟踪： 国家统计局公布部分7月份高频经济数据，显示7月份社会消费品零售总额同比增长2.5%，低于市场预期的4.7%，前值3.1%；7月份规模以上工业增加值同比增长3.7%，低于市场预期的4.4%，前值4.4%；1-7月城镇固定资产投资同比增长3.4%，低于市场预期的3.8%，前值3.8%；7月份城镇调查失业率为5.3%，高于市场预期的5.2%，前值5.2%；青年调查失业率暂停发布。 ➢投资建议： 由于当前国内整体宏观以及政策环境的变化，以及近期国际能源价格回升后未来美国通胀反复的可能性增加，港股市场面临着更多的不确定性，这或在中短期内显著影响投资者的情绪和风险偏好。虽然短期内情绪上的波动往往能够带来更好的估值优势，但在具体的实质性利好政策落地之前，不建议投资者骤然提升风险敞口，提前布局。在板块选择方面除了选择可能益于未来政策利好的板块之外，仍然建议配置一定的能源、电讯、原材料板块作为防守，在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备，谨慎对待易受市场波动冲击及经济下行影响较大的行业与板块。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 1.期货市场表现.......................................................................................................................................................42.股票市场表现.......................................................................................................................................................4 三、投资观点.........................................................................................................................................................................10 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6图1：7月份社会消费品零售再度低于预期.........................................................................................................................8图2：7月份社零中餐饮收入增速（%）相对稳定，上坪零售增长趋缓..........................................................................8图3：7月社零中耐用品消费同比下降更为显著.................................................................................................................8图4：7月份当月固投同比增速（%）比出现边际改善......................................................................................................8图5：7月份累计固投中房地产投资同比（%）仍然萎缩..................................................................................................8图6：汽车行业成为当年累计投资同比增速（%）较快行业.............................................................................................9图7：7余额工业增加值同比（%）趋稳..............................................................................................................................9图8：七月份制造业工业增加值增速（%）继续保持稳定.................................................................................................9图9：唐山高炉开工率（%）已恢复至疫情前水平...........................................................................................................10图10：焦化企业中产能大于200万吨企业的开工率（%）恢复至疫情前水平.............................................................10 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场延续下跌走势，至周五8月份恒指期货价格回落6.22%，受投资者风险偏好降低影响科技指数期货下跌6.37%；当周8月份恒生股指期货为贴水状态；港股主要股指期货持仓量增加。 美股方面，上周三大股指期货价格出现下跌，道指期货持仓量下跌4.07%，下跌幅度较大。三大股指的期货当前均为升水状态，当中道指与纳指期货的升水幅度较高。 2.股票市场表现 上周港股市场延续回落走势，恒指一周下跌5.89%，科技指数下跌6.22%。行业方面，上周所有行业下跌，可选消费等部分高估值板块下跌幅度较大。资金方面当周恒指主要ETF资金一周出现流出，在港最大的恒指ETF盈富基金一周基金份额较前周减少0.83%，中国企业ETF份额减少0.6%。上周末时恒指处于250日均线下方，技术面来说已打开下行通道，短期内若无情绪面好转则指数延续下跌行情可能性较高。 美股上周三大股指表现平稳，其中道指下跌2.21%，标普500下跌2.11%，纳指下跌2.59%；中概股指数下跌7.07%。行业板块方面，当周标普所有一级行业指数下跌，信息技术板块下跌0.82%，下跌量相对较少，可选消费板块下跌4.1%，成为当周下跌最多的行业。 二、市场外部环境跟踪 国家公布工业增加值等7月份高频经济数据 8月15日，国家统计局公布部分7月份高频经济数据，显示7月份社会消费品零售总额同比增长2.5%，低于市场预期的4.7%，前值3.1%；7月份规模以上工业增加值同比增长3.7%，低于市场预期的4.4%，前值4.4%；1-7月城镇固定资产投资同比增长3.4%，低于市场预期的3.8%，前值3.8%；7月份城镇调查失业率为5.3%，高于市场预期的5.2%，前值5.2%；青年调查失业率暂停发布。 社会零售额中餐饮部门延续快速增长趋势，而出现同比下降的消费部门增多： 7月份餐饮业零售额同比增长15.8%，与前月的16.1%接近。这一增速虽然较二季度时有所放缓，但考量到二季度的低基数效应，餐饮部门在7月时的增长仍然十分可贵。相较于餐饮业的较好表现，其他零售部门中出现同比下滑的部门有所增加，特别是部分耐用品在7月份的零售额出现同比下滑，包括汽车（-1.5%）、家电（-5.5%）、建筑装潢材料（-11.2%）。考虑到今年上半年部分消费部门的积压需求得到释放，我们认为7月份一些消费部门零售额的同比下滑并非完全不可预见，但是受到房地产行业不景气的影响，建筑装潢材料、家用电器等行业的需求恢复或仍需更长时间。 七月份当月固定资产投资出现边际改善迹象： 1-7月全国固定资产投资累计完成额同比增长3.4%，其中制造业投资增长5.7%，基础设施建设投资增长9.41%，去除电力则增长6.8%；制造业中汽车制造业同比增长19.2%、化学原料及制品同比增长13.7%，在全部制造业部门中增长较快。单看7月份当月，全国固定资产投资7月同比减少11.57%，其中民间固定资产投资减少16.53%，虽然单月看7月固投仍处下降区间，但是下降速度已经放缓。整体看来，由于7月份单月的固投规模缩减，导致1-7月固投累计完成额增长速度持续放缓，但是这一情况目前出现边际好转迹象，期待后