股指期货周报：港股小幅震荡，市场短期内延续谨慎情绪

港股小幅震荡，市场短期内延续谨慎情绪 股指期货 2024-11-25星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格宽幅震荡，至周末11月份恒指期货价格涨幅-1.07%，科技指数期货涨幅-1.78%；当周恒指期货持仓增幅-2.26%，科技指数持仓量增幅-3.21%；当周恒指期货贴水17.97点，基差较前周变化-10.63点。美股股指期货方面，上周三大股指期货价格回落，至周末时道指期货价格涨幅1.90%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为1.53%和1.74%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-3.92%，纳指持仓涨幅-6.30%。三大股指的期货中道指期货基差为升水150.49点较前周变化9.48点，纳指100期升水102.52点，较前周变化-6.60点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 央行最新动向； 部分国内外重要新闻。 ➢投资建议： 我们认为港股当前的震荡走低仍然是受到了此前美国总统特朗普当选后的关税政策风险以及国内财政政策不及预期所带来的谨慎情绪抬头影响，美股方面受到美联储最新表态的影响，以及当前美股市场的“特朗普交易”所带来的利好在短期内被消化，后续海外市场的关注重心有更大可能重回美联储利率政策以及美国通胀情况。在下一次美联储议息会议上若相关表态更加偏鹰，不排除市场后续出现回调的可能，而此情形对港股同样造成短期利空。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来短期走势相对谨慎，长期走势谨慎乐观。恒指可能受后续政策不及预期以及海外利率环境影响出现波动，但长期更多取决于国内财政措施及整体经济运行情况。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7央行最新动向...............................................................................................................................................................8部分国内外重要新闻....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格宽幅震荡，至周末11月份恒指期货价格涨幅-1.07%，科技指数期货涨幅-1.78%；当周恒指期货持仓增幅-2.26%，科技指数持仓量增幅-3.21%；当周恒指期货贴水17.97点，基差较前周变化-10.63点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格回落，至周末时道指期货价格涨幅1.90%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为1.53%和1.74%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-3.92%，纳指持仓涨幅-6.30%。三大股指的期货中道指期货基差为升水150.49点较前周变化9.48点，纳指100期升水102.52点，较前周变化-6.60点。 2.港股美股表现 上周港股市场出现震荡，至周末收盘恒指一周涨幅-1.01%，国企指数涨幅-0.79%，科技指数涨幅-1.89%。上周港股多数一级行业板块下跌，防守行业表现相对更优，原材料业上涨1.59%，能源业上涨0.43%，必选消费、地产以及建筑业分别下跌1.99%，2.58%和2.8%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周变化-0.91%，科指2倍反向ETF份额变化2.2%，恒指2倍反向ETF份额变化5.92%。 上周美股小幅回升，至周末道指涨幅1.96%，标普500涨幅1.68%，纳指涨幅1.73%；中概股指数涨幅-0.01%。标普行业板块方面，上周多数行业板块上涨，日常消费和材料板块分别涨3.1%和2.95%；通讯服务板块下跌0.3%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 央行最新动向 ➢美联储的鲍曼表示，美联储应在货币政策上采取谨慎态度；美联储可能比政策制定者目前认为的更接近中性政策；通货膨胀仍然令人担忧；同意支持11月美联储降息，因为这与她逐步降低利率的偏好相一致。（11月20日） ➢美联储古尔斯比表示，通货膨胀率正在下降到2%；劳动力市场接近稳定的充分就业；随着美联储接近利率的稳定水平，放缓降息步伐可能是明智之举。（11月21日）。 ➢日本央行行长植田和男表示，央行将在下个月的利率审查之前仔细审查各种数据，并将“认真”考虑日元汇率波动对经济和物价展望的影响。（11月21日） 部分国内外重要新闻 ➢据财政部最新数据，1-10月，全国一般公共预算收入184981亿元，同比下降1.3%。10月当月，全国一般公共预算收入同比增长5.5%，其中税收收入同比增长1.8%，为年内首次正增长；证券交易印花税大幅增长1.53倍。（11月18日） ➢国家统计局：10月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.1%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.8%。（11月18日） ➢中国11月LPR出炉，1年期为3.1%，5年期以上为3.6%，均与上次持平，符合市场预期。受访人士预计，年底前政策利率有望保持稳定，LPR也将继续维持不变。2025年央行将坚持支持性的货币政策立场，降息降准都有空间，届时LPR也有望跟进下行。（11月20日） ➢据美国独立研究机构联邦预算问责委员会公布的最新报告，美国国债总额已于上周突破36万亿美元，达到创纪录的新高。从今年7月底，美国国债总额达到35万亿，到现在升至36万亿，仅仅用了三个多月时间。2024年1月初美债总额达到34万亿，35万亿的数字出现在今年7月底。（11月23日） 三、投资观点 上周港股震荡走低，恒指一周累计下跌1.01%，由于当周五出现-1.89%的下挫，恒指日线跌破关键支撑位，进入中短期下跌。我们认为港股当前的震荡走低仍然是受到了此前美国总统特朗普当选后的关税政策风险以及国内财政政策不及预期所带来的谨慎情绪抬头影响，另一方面近期美联储主要官员虽表态继续降息，但态度较此前更加偏鹰，部分官员认为政策利率已接近中性水平，意味着后续降息空间或缩小，虽然不至于立刻转向加息，但后续出现暂停降息的可能性相较之前有多增加。受到美联储最新表态的影响，以及当前美股市场的“特朗普交易”所带来的利好在短期内被消化，后续海外市场的关注重心有更大可能重回美联储利率政策以及美国通胀情况。在下一次美联储议息会议上若相关表态更加偏鹰，不排除市场后续出现回调的可能，而此情形对港股同样造成短期利空。不过对于港股来说，虽然短期受海外市场影响，但长期来看未来国内 的宽松的政策方向已经确定，因此港股市值仍有预期支撑，预计市场更多是以震荡行情为主，叠加部分板块的结构性行情。如果后续刺激措施的出台最终带来国内需求面的明显回暖以及促进经济走出去杠杆过程的效果，相信港股的长期行情可以期待。 基于对市场环境的判断，我们对于港股未来短期走势相对谨慎，长期走势谨慎乐观。恒指可能受后续政策不及预期以及海外利率环境影响出现波动，但长期更多取决于国内财政措施及整体经济运行情况。我们认为当前港股想要获得更大的收益需要对于板块进行更加精准的选择。在板块配置方面我们建议配置未来有望受益于财政政策刺激的消费板块以及互联网板块中的龙头个股，同时受新质生产力支持政策的消费电子和汽车产业的龙头同样值得配置；同时推荐长期投资者仍建议配置一定的能源、通讯、公用事业等具有强现金流能力的防守板块。衍生品交易方面，近期港股受谨慎情绪影响或出现震荡，投