股指期货周报：港股下跌，市场谨慎情绪短期内出现回潮

港股下跌，市场谨慎情绪短期内出现回潮 股指期货 2024-11-18星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格宽幅震荡，至周末11月份恒指期货价格涨幅0.28%，科技指数期货涨幅3.10%；当周恒指期货持仓增幅-4.81%，科技指数持仓量增幅0.75%；当周恒指期货贴水140.19点，基差较前周变化-165.76点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货快速上涨，至周末时道指期货价格涨幅4.58%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为4.64%和5.35%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅5.69%，纳指持仓涨幅5.69%。三大股指的期货中道指期货基差为升水143.01点较前周变化-7.80点，纳指100期升水109.57点，较前周变化-27.54点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 央行最新动向； 部分国内外重要新闻。 ➢投资建议： 上周港股出现回调行情，恒指一周下跌幅度超6%。我们认为港股上周的下跌延续了前周美国总统特朗普当选以及国内财政政策不及预期所带来的情绪面发酵，同时上周美联储主席鲍威尔更加偏鹰最新的讲话也不利率市场情绪的修复，最终造成市场谨慎情绪的回潮。不过长期来看未来国内的宽松的政策方向已经确定，因此港股市值仍有预期支撑，预计市场更多是以震荡行情为主。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来短期走势相对谨慎，长期走势谨慎乐观。恒指可能受后续政策不及预期以及海外利率环境影响出现波动，但长期更多取决于国内财政措施及整体经济运行情况。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7央行最新动向...............................................................................................................................................................8部分国内外重要新闻....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格宽幅震荡，至周末11月份恒指期货价格涨幅-5.68%，科技指数期货涨幅-6.59%；当周恒指期货持仓增幅10.53%，科技指数持仓量增幅-5.26%；当周恒指期货贴水-7.34点，基差较前周变化132.85点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货快速上涨，至周末时道指期货价格涨幅-1.30%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-2.14%和-3.47%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-5.37%，纳指持仓涨幅7.43%。三大股指的期货中道指期货基差为升水141.01点较前周变化-2.00点，纳指100期升水109.12点，较前周变化-0.45点。 2.港股美股表现 上周港股市场出现下跌，至周末收盘恒指一周涨幅-6.28%，国企指数涨幅-6.24%，科技指数涨幅-7.29%。上周港股所有一级行业板块下跌，防守行业表现相对更优，电讯业下跌0.04%，公用事业下跌2.5%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周变化-2.47%，科指2倍反向ETF份额变化-8.36%，恒指2倍反向ETF份额变化-7.19%。 上周美股快速上行，至周末道指涨幅-1.24%，标普500涨幅-2.08%，纳指涨幅-3.15%；中概股指数涨幅-5.90%。标普行业板块方面，上周多数行业板块回落，金融和能源板块分别涨1.42%和0.58%；医疗板块下跌5.54%，材料板块下跌3.33%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 央行最新动向 ➢美联储主席鲍威尔发表最新讲话表示，美国的经济现状暗示联储无需“急于”降息。因为经济表现强劲，所以美联储可以谨慎考虑决策。劳动力市场指标回到更正常水平，预计通胀将继续朝着2%的目标下降，尽管有时会出现“颠簸”，利率路径取决于数据和经济前景。鲍威尔讲话后，利率市场下调美联储12月降息预期押注。 ➢日本央行10月政策会议的意见摘要显示，该行政策委员会成员讨论了对上调基准利率保持谨慎的必要性，并且没有给出关于下个月行动的明确提示。 ➢欧洲央行会议纪要显示，通胀下行的趋势正在增强，可能会更早达到2%的目标。预计2025年内部通胀出现实质性下降。风险管理方面的考虑是该行上个月决定降息的关键原因。 部分国内外重要新闻 ➢据央行初步统计，10月末，M2余额同比增长7.5%，增速比上月末高0.7个百分点；M1同比下降6.1%，较上月收窄1.3个百分点，为年内首次增速回升。前十个月，人民币贷款增加16.52万亿元；社会融资规模增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。10月份新发放企业贷款加权平均利率为3.5%左右，新发放个人住房贷款利率为3.15%左右，均处于历史低位。 ➢美国10月CPI同比上涨2.6%，自3月以来首次出现同比加速，符合市场预期，前值为上涨2.4%；环比增速则持平于0.2%。10月核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%，均与前值持平，符合预期。美国CPI数据公布后，交易员加大对美联储12月降息的押注，据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的可能性约为75%，而美国通胀数据公布前为60%。 ➢国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额增长4.8%，全国服务业生产指数增长6.3%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长3.4%，其中房地产开发投资下降10.3%。10月份，全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点。 ➢国家统计局70城房价数据公布。10月份，70个大中城市中，新房价格环比上涨城市有7个，比上月增加4个；二手房价格环比上涨城市有8个，比上月增加8个。一线城市新房价格环比降幅收窄，二手房价格环比转涨，为近13个月以来首次转涨。问卷调查显示，预期未来半年新建商品住宅和二手住宅销售价格保持稳定或上涨的受访从业人员占比继续提升，分别为75.9%和60.4%，分别比9月提高17.6个和15.0个百分点。 三、投资观点 上周港股出现回调行情，恒指一周下跌幅度超6%，目前日K来到关键的MA60支撑位。我们认为港股上周的下跌延续了前周美国总统特朗普当选以及国内财政政策不及预期所带来的情绪面发酵，同时上周美联储主席鲍威尔更加偏鹰最新的讲话也不利率市场情绪的修复，最终造成市场谨慎情绪的回潮。美股市场方面我们认为伴随着特朗普内阁成员名单的出路，当前美股市场的“特朗普交易”或还有一定潜能，但随着相关标的估值逐渐升高，对于政策可能造成的通胀压力或成为市场新的担忧，美股市场对于通胀抬头和降息步伐放缓的敏感程度或抬升，不排除市场后续出现回调的可能，而此情形对港股同样造成短期利空。不过对于港股来说，虽然短期受海外市场影响，但长期来看未来国内的宽松的政策方向已经确定，因此港股市值仍有预期支撑，预计市场更多是以震荡行情为主。如果后续刺激措施的出台最终带来国内需求面的明显回暖以及促进经济走出去杠杆过程的效果，相信港股的长期行情可以期待。 基于对市场环境的判断，我们对于港股未来短期走势相对谨慎，长期走势谨慎乐观。恒指可能受后续政策不及预期以及海外利率环境影响出现波动，但长期更多取决于国内财政措施及整体经济运行情况。我们认为当前港股想要获得更大的收益需要对于