股指期货周报：港股回撤行情延续，市场投资者情绪偏保守

港股回撤行情延续，市场投资者情绪偏保守 股指期货 2024-07-02星期二 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格震荡走低，至周五收盘时7月份恒指期货价格涨幅-1.58%，科技指数期货涨幅-2.65%；恒指期货持仓量受换仓期影响变化较大；当周6月份恒指期货贴水，但基差较前周回升40pct。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格整体上行，道指期货价格涨幅-0.29%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-0.23%和0.28%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓回升5.61pct，纳指持仓回升0.76pct。三大股指的期货中道指期货基差回落30.53pct至升水405.14pct，纳指100期货升水283.63pct。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；海外央行最新动向；部分国内国外经济数据。 ➢投资建议： 上周恒指重新出现下跌行情，市场情绪趋向保守。从近期公布的国内经济数据来看，这一情况并不令人意外。不过虽然缺乏长期的稳定上涨的支撑，但是由于当前美国加息进程已结束，近期美联储官员表态也没有任何迹象表明美联储会重回加息轨道；同时7月中旬中央即将召开三中全会，伴随会期的临近，或将有更多政策利好出台，进一步稳固投资者信心。我们认为本轮的回撤不会持续过久，在接近合适支撑位时股指有企稳可能性。在投资策略方面我们建议投资基调应以寻找结构性机会为主，在板块配置方面建议攻守兼备。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7海外央行最新动向........................................................................................................................................................8部分国内国外经济数据................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格震荡走低，至周五收盘时7月份恒指期货价格涨幅-1.58%，科技指数期货涨幅-2.65%；恒指期货持仓量受换仓期影响变化较大；当周6月份恒指期货贴水，但基差较前周回升40pct。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格整体上行，道指期货价格涨幅-0.29%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-0.23%和0.28%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓回升5.61pct，纳指持仓回升0.76pct。三大股指的期货中道指期货基差回落30.53pct至升水405.14pct，纳指100期货升水283.63pct。 2.大类资产表现 上周港股市场震荡下行，至周末收盘恒指一周涨幅-1.72%，国企指数涨幅-0.94%，科技指数涨幅-0.17%。行业板块方面，上周仅电讯业和公用事业分别上涨3.51%和0.69%，其他行业下跌，高估值板块普遍跌幅较大。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周增加1.37%；恒指与科指的两倍杠杆反向ETF的份额较前周分别回落16.38%和17.58%，空头能量继续降低。 上周美股三大股指震荡上行，至周末道指涨幅-0.08%，标普500涨幅-0.08%，纳指涨幅0.24%；中概股指数涨幅-2.8%。标普行业板块方面，上周可选能源、通讯服务行业领涨，当前市场整体风险偏好保持稳定；当前通讯服务和信息技术行业年内涨幅最高，现达到95%以上。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 海外央行最新动向 ➢美联储戴利表示，目前通胀风险与就业任务更加平衡；必须谨慎考虑不要过早放松利率或按兵不动时间过长；从数据中可以看到强劲的劳动力市场；需要坚定不移，在没有必要的时候美联储不会采取先发制人的行动。 ➢美联储理事库克表示，政策是具有限制性的，给需求带来了压力；劳动力市场紧张，但不过热；就业和通胀目标面临的风险更加平衡；在某个时候降息将是合适的；预计明年通胀将大幅放缓；预计年度通胀率将在 今年余下时间保持稳定；预计未来3至6个月通胀将在崎岖的道路上走低。 ➢美联储理事鲍曼表示，预计通胀率将在一段时间内保持高位，目前还没有到降息的合适时机；随着通胀下降，将需要降息；2024年不会降息，将降息时间推迟至2025年。 ➢美联储理事鲍曼表示，美联储尚未达到可以考虑降息的时机，如果通胀走向2%，可能会考虑降息，通胀应该随着当前美联储政策的制定而缓解，货币政策目前是紧缩的，如果通胀没有减缓，本人仍愿意再次加息，在权衡未来美联储利率变化时美联储仍保持“谨慎”，宽松的金融条件可能推高通胀，通胀上行风险仍然存在。 ➢美联储博斯蒂克称，通胀朝着“正确方向”发展，第四季度可能会降息，预计2025年将进行四次季度降息，每次25个基点；希望在初次降息之前“绝对确定”通胀率将回归至2%，这应被视为一系列降息的第一步。 部分国内国外经济数据 ➢财政部公布数据显示，1-5月，国有企业营业总收入328465.1亿元，同比增长3.1%；利润总额17064.3亿元，同比增长2.3%。5月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.2个百分点。1-5月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%，扣除特殊因素影响后，可比增长2%左右。个人所得税6072亿元，同比下降6%。证券交易印花税439亿元，同比下降50.8%。 ➢国家统计局数据显示，6月份，制造业PMI为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定；非制造业商务活动指数为50.5%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张；综合PMI产出指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张。 三、投资观点 上周恒指重新出现下跌行情，市场情绪趋向保守。从近期公布的国内经济数据来看，这一情况并不令人意外，也验证了此前我们对于港股市场目前经济基本面对于股指的支撑不足这一判断。不过虽然缺乏长期的稳定上涨的支撑，但是 由于当前美国加息进程已结束，虽然最近一周美联储官员表态普遍偏谨慎，但也没有任何迹象表明美联储会重回加息轨道，因此海外市场整体风险偏好稳定，对港股的压力相对较轻；同时7月中旬中央即将召开三中全会，伴随会期的临近，或将有更多政策利好出台，进一步稳固投资者信心。我们认为本轮的回撤不会持续过久，在接近合适支撑位时股指有企稳可能性。 我们认为当前港股整体外部环境尚未发生重大改变，因此在有利好刺激之前，市场风险偏好或仍偏保守。我们建议投资基调应以寻找结构性机会为主，在板块配置方面建议攻守兼备，可配置一定的能源、通讯、公用事业等具有强现金流能力的防守板块，通过股息分红获取一定的收益；进攻可关注半导体等硬件科技为主，光伏、汽车等具有较好出海能力的板块。衍生品交易方面，可通过买入指数或投资标的相关的价外期权降低资产价值的波动。 本周关注： 美国6月份失业率（7月5日）。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，