固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 市场情绪疲软，市场平静，资金流向倾斜。最近新发行的CHILOV '33，HKLSP' 33扩大了1 - 2个基点。HRINTH受到COGARD的影响，并下跌1 - 1.5 pts。TMT基准BABA / TENCNT保持不变。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 COGARD：在计划召开债券持有人会议之前，从今天起，11只在岸债券的交易暂停总计157亿元人民币。COGARD今天早上没有变化。见下文。 中国政策-由于资本支出需求减弱，新增贷款大幅下降。我们经济研究的评论见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 上周五，尽管7月CPI数据放缓，UST收益率仍扩大4 - 7个基点。CHILOV 33收紧了3个基点。SUMI / SMBCAC / SUMIFL 28s / 33s等日本报纸的买盘较好。在AU空间，最近的新问题，如ANZNZ / WSTPNZ 28受到更好的购买。在中国国有企业中，SINOCH31s扩大了3个基点。HAOHUA 27 - 30秒小幅扩大1 - 2个基点，双向流动混合。HAOHUAs的前端出价更好。TMT基准TENCNT 28 - 31保持不变，扩大至2个基点。MEITUA / LENOVO 30s等高βTMT扩大6 - 7bps。在金融方面，AMC空间表现参差不齐。HRINTH 29s / 30s下跌0.25 - 0.5 pt（扩大20bps）。选定的CCAMCL / ORIEAS论文出价较好。中国的房产仍然平淡无奇。CSCHCN 24s下降了2 - 3点。FUTLANs /FTLNHD下 跌0.75 - 2.75点 。LNGFOR / DALWANs下 跌1 - 1.75 pt。 在 工 业 中 ，FOSUNI / EHICAR 24 - 25秒的指数较低0.75 - 2.75点。MPEL / SANLTD等澳门博彩报被标高0.5 - 0.75 pt。在印度空间，VEDLN上涨0.75 - 1.25 pt。印尼国有企业PERTIJ /PLNIJ被标记为低0.5 pt。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 LGFV / Perp空间基本上很安静。重庆/山东等高产LGFV论文表现参差不齐。CQLGST24s显示高出0.125 - 0.25 pt。而SHGUOH / SHUGRP 24 - 26s标记为低0.25 pt。在前端23 / 24 LGFV中，中国AM有少量现金部署权益。KMRLGP 3.9 '24显示高出0.5 pt。像HAOHUA 3.35 Perp / SINOCH 3 Perp这样的国企罪犯出价更好。香港公司的罪犯喜忧参半。FWDGRP / CKPH患者的报价高出0.5 - 0.75 pt。尽管NWDEVL Perps降低了0.75 - 1.25 pt。. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-上周五标普（- 0.11%），道指（+ 0.30%）和纳斯达克（- 0.56%）涨跌不一。美国7月23日PPI为同比+ 0.8%，高于7月22日的同比+ 0.2%，高于预期的同比+ 0.7%。8月密歇根消费者信心指数为71.2，低于上个月的71.6。周五美国国债收益率继续上升，2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到4.89% / 4.31% / 4.16% / 4.27%。 服务台分析师评论分析员市场观点 COGARD：在债券持有人会议计划之前，从今天起暂停11只在岸债券的交易 碧桂园11只在岸债券总额为157亿元人民币，从8月14日起进入交易停牌这些是16Biya05、19Biidi03、20Biidi03、20Biidi04、21Biidi01、21Biidi02、21Biidi03、21Biidi04、22Biidi02、22Biidi03和16TegYe02。COGARD表示，就这些债券的赎回安排，建议召开债券持有人会议，交易恢复时间将另行确定。暂停交易应该是即将在岸进行债务重组的迹象，考虑到我们对低线城市销售疲软的预期将持续以及未来几年债务到期的情况，离岸负债管理活动可能会随之而来。请参考我们的评论：COGARD：我们在上周五发布COGARD后的思考，以进行更详细的讨论。COGARD今天早上没有变化。 中国政策-由于资本支出需求减弱，新贷款下降 由于家庭和私营企业不愿增加债务以换取资本支出，中国7月份的新增贷款有所下降。住房销售继续恶化，而民营企业的固定投资可能进一步下降。通缩压力下，经济持续走弱。政策制定者可能会通过进一步下调存款准备金率，存款利率和LPR来进一步放松信贷供应。同时，大多数城市可能会放松房地产政策，首套房和二套房购房者的首付比例和抵押贷款利率持续下降。此外，对硬技术和高端制造业的信贷和财政支持可能会进一步增加。 信贷需求依然疲弱，社会融资大幅下滑。社会融资流量在6月份下降18.7%之后，7月份同比进一步下降32.2%（除非另有说明，均为同比）。实体部门的新增人民币贷款在1H23上升15%后，在7月份暴跌91.1%。由于美元高利率和人民币疲软，新的外币贷款仍然是负数。由于投资者对房地产项目的风险厌恶情绪仍然很高，新的信托贷款也很弱。由于小企业融资需求低迷，银行承兑余额下降1962亿元人民币或7月新增融资规模为- 1962亿元人民币。7月公司债券融资反弹，增长22.8%，而1H23年同比下降40.3%。政府债券。 7月份融资增长2.8%，上半年下降27.4%，因为地方政府被引导加快债券发行以促进增长。 由于较高的未偿还抵押贷款利率和对金融投资的信心不足，越来越多的人选择提前偿还抵押贷款，对家庭的新贷款再次转为负值。7月份新增家庭贷款转为负值，为2007亿元人民币。新的短期贷款达到1335亿元人民币，因为消费者需求，尤其是对耐用品的需求仍然疲软。新的中长期贷款也为负值，为672亿元人民币，原因是更多的家庭选择偿还抵押贷款，原因是未偿还抵押贷款利率高且对金融投资的信心不足。由于LPR的有限削减，考虑到当前的经济状况，未偿还抵押贷款利率仍然很高。由于A股市场的大幅回调，投资者对风险资产投资的信心不足。展望未来，家庭贷款可能会在第三季度达到低谷，并在未来四个季度逐步改善。 由于私营企业的信贷需求疲软，新的公司贷款下降。7月新增企业贷款在1H23上升3.1%后下降17.3%。新增短期贷款转负至3785亿元人民币，新增中长期贷款下降21.6%。私营企业信心仍然较低，因为他们谨慎增加债务以扩大资本支出。票据贴现融资上升14.7%，至3597亿元人民币，因为票据贴现利率降至历史低位。 中国可能会进一步放松信贷供应和房地产政策，以促进经济增长。7月份新增贷款的减少表明中国经济增长和信贷需求减弱。7月份房屋销售和商品出口进一步恶化，而CPI增长因大多数行业的通缩而转为负值。政策制定者可能在下半年进一步放松信贷供应和房地产政策。中国人民银行可能在未来几个月内下调存款准备金率、存款利率和LPR，并引导银行扩大对实体部门的信贷供应。与此同时，大多数城市可能会放松房地产政策，首套房和二套房购房者的首付比例和抵押贷款利率可能会下降。此外，对硬技术和高端制造业的信贷和财政支持可能会进一步增加。 单击此处查看完整报告。 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，上周五发行信用债58只，发行金额为440亿元人民币。截至月至今，发行信用债723只，发行金额5470亿元人民币，同比减少18.5% 媒体报道，青岛市政府正在考虑资产到股权互换等选项，以拯救其陷入困境的LGFV[ADSEZ]Adani Ports法定审计师德勤在对公司与三个实体的交易表示担忧后辞职，董事会批准任命MSKA＆Associates作为替代[CHJMAO]中国金茂预计，由于集团部分项目的毛利率下降，其利润将在1H23下降c80％[GRNLGR]绿地控股集团因不支付利息而暂停GRNLGR 5.875 07 / 03 / 26交易[LNGFOR]媒体报道，龙湖最近关闭了32亿港元的五年期子弹，以再融资原定于1月24日到期的153亿港元子弹[ROADKG]由于房地产减值准备的增加，RoadKing预计在1H23将亏损8 - 9亿港元，在1H22获得了4.69亿港元的净利润[SINOCE]在因不支付利息而引发的违约事件之后，远洋暂停了新加坡的交易6 07 / 30 / 24[ZHLGHD]中梁控股宣布，由于房地产市场疲软，其上半年可能转为亏损 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，而CMBIGM不会。 对此承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得为任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。免责声明： 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay ot