固定收益每日市场更新

固定收益信贷评论CMBI 信用评论固定收益每日市场更新固定收益部市场日报市场情绪疲软 ， 市场平静 ， 资金流向倾斜。最近新发行的 CHILOV '33 ， HKLSP' 33 扩大了 1 - 2 个基点。 HRINTH 受到 COGARD 的影响 ， 并下跌 1 - 1.5 pts 。 TMT 基准 BABA / TENCNT 保持不变。COGARD ： 在计划召开债券持有人会议之前 ， 从今天起 ， 11 只在岸债券的交易暂停总计 157 亿元人民币。 COGARD 今天早上没有变化。见下文。中国政策 - 由于资本支出需求减弱 ， 新增贷款大幅下降。我们经济研究的评论见下文。 交易台评论交易台市场观点上周五，尽管 7 月 CPI 数据放缓，UST 收益率仍扩大 4 - 7 个基点。CHILOV 33 收紧了 3 个基点。SUMI / SMBCAC / SUMIFL 28s / 33s 等日本报纸的买盘较好。在 AU 空间，最近的新问题，如 ANZNZ / WSTPNZ 28 受到更好的购买。在中国国有企业中，SINOCH 31s 扩大了 3 个基点。 HAOHUA 27 - 30 秒小幅扩大 1 - 2 个基点，双向流动混合。HAOHUAs 的前端出价更好。TMT 基准 TENCNT 28 - 31 保持不变，扩大至 2 个基点。MEITUA / LENOVO 30s 等高 β TMT 扩大 6 - 7bps 。在金融方面，AMC 空间表现参差不齐。HRINTH 29s / 30s 下跌 0.25 - 0.5 pt （ 扩大 20bps ） 。选定的 CCAMCL / ORIEAS 论文出价较好。中国的房产仍然平淡无奇。CSCHCN 24s 下降了 2 - 3 点。FUTLANs / FTLNHD 下跌 0.75 - 2.75 点。 LNGFOR / DALWANs 下跌 1 - 1.75 pt 。在工业中，FOSUNI / EHICAR 24 - 25 秒的指数较低 0.75 - 2.75 点。MPEL / SANLTD 等澳门博彩报被标高 0.5 - 0.75 pt 。在印度空间，VEDLN 上涨 0.75 - 1.25 pt 。印尼国有企业 PERTIJ / PLNIJ 被标记为低 0.5 pt 。LGFV / Perp 空间基本上很安静。重庆 / 山东等高产 LGFV 论文表现参差不齐。CQLGST 24s 显示高出 0.125 - 0.25 pt 。而 SHGUOH / SHUGRP 24 - 26s 标记为低 0.25 pt 。在前端 23 / 24 LGFV 中，中国 AM 有少量现金部署权益。KMRLGP 3.9 '24 显示高出 0.5 pt 。像 HAOHUA 3.35 Perp / SINOCH 3 Perp 这样的国企罪犯出价更好。香港公司的罪犯喜忧参半。FWDGRP / CKPH 患者的报价高出 0.5 - 0.75 pt 。尽管 NWDEVL Perps 降低了 0.75 - 1.25 pt 。.请阅读最后一页的作者认证和重要披露2023 年 8 月 14 日Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919CMBI 固定收益1 2023 年 8 月 14 日2 最后一个交易日的热门人物顶级表演者PriceChange表现不佳PriceChangeCCAMCL 5 02 / 08 / 4875.91.3CSCHCN 9 06 / 26 / 2462.3-3.0VEDLN 6 1 / 8 08 / 09 / 2471.31.1HYSAN 3.55 06 / 16 / 3581.3-2.9YLLGSP 6.8 02 / 27 / 2493.40.9FTLNHD 4.8 12 / 15 / 2433.3-2.8GEMDAL 4.95 08 / 12 / 2452.20.9FOSUNI 6.85 07 / 02 / 2490.4-2.8ORIEAS 4 1 / 2 12 / 21 / 2695.30.9ROADKG 7.95 PERP21.3-2.7 马可新闻回顾宏观新闻回顾宏- 上周五标普 （ - 0.11% ） ， 道指 （ + 0.30% ） 和纳斯达克 （ - 0.56% ） 涨跌不一。美国 7 月 23 日 PPI 为同比 + 0.8% ， 高于 7 月 22 日的同比 + 0.2% ， 高于预期的同比 + 0.7% 。 8 月密歇根消费者信心指数为 71.2 ， 低于上个月的 71.6 。周五美国国债收益率继续上升 ， 2 / 5 / 10 / 30 收益率分别达到 4.89% / 4.31% / 4.16% / 4.27% 。 服务台分析师评论分析员市场观点 COGARD ： 在债券持有人会议计划之前 ， 从今天起暂停 11 只在岸债券的交易碧桂园 11 只在岸债券总额为 157 亿元人民币，从 8 月 14 日起进入交易停牌这些是 16Biya05 、 19Biidi03 、 20Biidi03 、 20Biidi04 、 21Biidi01 、 21Biidi02 、 21Biidi03 、 21Biidi04 、 22Biidi02 、 22Biidi03 和 16TegYe02 。COGARD 表示，就这些债券的赎回安排，建议召开债券持有人会议，交易恢复时间将另行确定。暂停交易应该是即将在岸进行债务重组的迹象，考虑到我们对低线城市销售疲软的预期将持续以及未来几年债务到期的情况，离岸负债管理活动可能会随之而来。请参考我们的评论 ： COGARD ： 我们在上周五发布 COGARD 后的思考，以进行更详细的讨论。COGARD 今天早上没有变化。 中国政策 - 由于资本支出需求减弱 ， 新贷款下降由于家庭和私营企业不愿增加债务以换取资本支出，中国 7 月份的新增贷款有所下降。住房销售继续恶化，而民营企业的固定投资可能进一步下降。通缩压力下，经济持续走弱。政策制定者可能会通过进一步下调存款准备金率，存款利率和 LPR 来进一步放松信贷供应。同时，大多数城市可能会放松房地产政策，首套房和二套房购房者的首付比例和抵押贷款利率持续下降。此外，对硬技术和高端制造业的信贷和财政支持可能会进一步增加。信贷需求依然疲弱 ， 社会融资大幅下滑。社会融资流量在 6 月份下降 18.7% 之后，7 月份同比进一步下降 32.2% （ 除非另有说明，均为同比 ） 。实体部门的新增人民币贷款在 1H23 上升 15% 后，在 7 月份暴跌 91.1% 。由于美元高利率和人民币疲软，新的外币贷款仍然是负数。由于投资者对房地产项目的风险厌恶情绪仍然很高，新的信托贷款也很弱。由于小企业融资需求低迷，银行承兑余额下降 1962 亿元人民币或 7 月新增融资规模为 - 1962 亿元人民币。7 月公司债券融资反弹，增长 22.8%，而 1H23 年同比下降 40.3% 。政府债券。 2023 年 8 月 14 日37 月份融资增长 2.8% ， 上半年下降 27.4% ， 因为地方政府被引导加快债券发行以促进增长。由于较高的未偿还抵押贷款利率和对金融投资的信心不足 ， 越来越多的人选择提前偿还抵押贷款 ， 对家庭的新贷款再次转为负值。7 月份新增家庭贷款转为负值，为 2007 亿元人民币。新的短期贷款达到 1335 亿元人民币，因为消费者需求，尤其是对耐用品的需求仍然疲软。新的中长期贷款也为负值，为 672 亿元人民币，原因是更多的家庭选择偿还抵押贷款，原因是未偿还抵押贷款利率高且对金融投资的信心不足。由于 LPR 的有限削减，考虑到当前的经济状况，未偿还抵押贷款利率仍然很高。由于 A股市场的大幅回调，投资者对风险资产投资的信心不足。展望未来，家庭贷款可能会在第三季度达到低谷，并在未来四个季度逐步改善。由于私营企业的信贷需求疲软 ， 新的公司贷款下降。7 月新增企业贷款在 1H23 上升 3.1% 后下降 17.3% 。新增短期贷款转负至 3785 亿元人民币 ， 新增中长期贷款下降 21.6% 。私营企业信心仍然较低 ， 因为他们谨慎增加债务以扩大资本支出。票据贴现融资上升 14.7% ， 至 3597 亿元人民币 ， 因为票据贴现利率降至历史低位。中国可能会进一步放松信贷供应和房地产政策 ， 以促进经济增长。7 月份新增贷款的减少表明中国经济增长和信贷需求减弱。7 月份房屋销售和商品出口进一步恶化，而 CPI 增长因大多数行业的通缩而转为负值。政策制定者可能在下半年进一步放松信贷供应和房地产政策。中国人民银行可能在未来几个月内下调存款准备金率、存款利率和 LPR，并引导银行扩大对实体部门的信贷供应。与此同时，大多数城市可能会放松房地产政策，首套房和二套房购房者的首付比例和抵押贷款利率可能会下降。此外，对硬技术和高端制造业的信贷和财政支持可能会进一步增加。单击此处查看完整报告。 离岸亚洲新发行 (已定价)发行人 / 担保人规模 (美元mn) Tenor Coupon Priced发行评级(M / S / F)今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 离岸亚洲新问题 (管道)发行人 / 担保人货币规模 (美元mn) 期限定价发行评级(M / S / F)Continuum Energy Aura Pte USD 450 3.5 yr - - / B + / B + 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面 ， 上周五发行信用债 58 只 ， 发行金额为 440 亿元人民币。截至月至今 ， 发行信用债 723 只 ， 发行金额 5470 亿元人民币 ， 同比减少 18.5% 2023 年 8 月 14 日4 媒体报道 ， 青岛市政府正在考虑资产到股权互换等选项 ， 以拯救其陷入困境的 LGFV[ADSEZ]Adani Ports 法定审计师德勤在对公司与三个实体的交易表示担忧后辞职 ， 董事会批准任命 MSKA ＆ Associates 作为替代[CHJMAO]中国金茂预计 ， 由于集团部分项目的毛利率下降 ， 其利润将在 1H23 下降 c80 ％[GRNLGR]绿地控股集团因不支付利息而暂停 GRNLGR 5.875 07 / 03 / 26 交易[LNGFOR]媒体报道 ， 龙湖最近关闭了 32 亿港元的五年期子弹 ， 以再融资原定于 1 月 24 日到期的 153 亿港元子弹[ROADKG]由于房地产减值准备的增加 ， RoadKing 预计在 1H23 将亏损 8 - 9 亿港元 ， 在 1H22 获得了 4.69 亿港元的净利润[SINOCE]在因不支付利息而引发的违约事件之后 ， 远洋暂停了新加坡的交易 6 07 / 30 / 24[ZHLGHD]中梁控股宣布 ， 由于房地产市场疲软 ， 其上半年可能转为亏损固定收益部Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司) 的全资子公司作者认证主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言 ： （ 1 ） 所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点 ； （ 2 ） 他或她的补偿中没有任何部分是 ，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人 （ 定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则 ） （ 1 ） 在本报告发布日期前 30 个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 2 ） 将在本报告发布日期后 3 个营业