固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 中国IG空间今天上午活跃。BABA / TENCNT / SINOCH收紧1 - 2个基点。HRINTHs高开1 - 2点，然后由于获利了结而回落。LGFV / SOE perp相对平静，偏向于卖出。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 UPLLIN:需求疲软和激烈的价格竞争拖累了1QFY24的盈利能力。UPL将FY24收入和EBITDA指引下调至分别为+ 1 - 5%和+ 3 - 7%。维持对UPLLIN 5.25 Perp的买入。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 DALWAN:媒体报道称，DALWAN 7.25 01 / 29 / 24的债券持有人已收到票据息票；惠誉将万达商业和万达香港升级为CC支付息票。DALWANs今天上午上涨0.5 - 1.5点。 交易台评论交易台市场观点 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 昨天，UST 10y收益率高至4.18%，紧随ADP数据高于预期。新的HTSC 26s售价为CT2 + 42.5，在T + 55时开盘宽13bps，并稳定在T + 50区域（比RO宽7bps）。在中国国有企业，HAOHUA 30收紧3个基点，至T + 167，有一些RM买入。TMT基准也受到了更好的购买。BABA 31s和TENCNT 29s / 30s收盘持平至2bps。虽然WB /XIAOMI / MEITUA 30s等高βTMT保持不变，宽度为5bps。在金融方面，租赁票据受到追捧。在AMC中，在平衡的双向流动中，HRINTH曲线的报价高出0.125 - 0.25 pt。尽管惠誉将一级评级下调至A -，但GRWALLs基本保持稳定。在香港市场，HKAA / HKINTL /HKLSP / CKHH 28s / 33s收紧2 - 3bps。中国房地产仍然低迷。LNGFOR / DALWANs下跌1 - 1.75 pt。惠誉在宽限期内治愈了错过的7月20日美元优惠券后，将DALWAN升级为“CC ”。ROADKG / FTLNHD / FTUTLAN降低了1.5 - 2.5 pt。COGARD又降低了0.75 - 1.5 pt。在工业中，FOSUNIs下跌0.5 pt。在澳门博彩领域，MPELS / WYNMAC小幅下跌0.5个百分点。SANLTD下跌1 - 1.75点。在印度市场，VEDLN上涨2.25 - 4.75点，尽管标准普尔将VRL的前景从稳定修正为负面。媒体报道，Vedata发起人实体TwiStar提议出售其在Vedata Ltd（VEDL）中4.3％的股份，以筹集至5.01亿美元。印尼国有企业PERTIJ / PLNIJ下跌1.25 - 2.25 pt。 尽管在宏观疲软的背景下，LGFV / Perp空间在流量方面具有相当建设性的会议。中国AM主要在SOE PEP（c23和c24论文）和23 / 24 LGFV的前端部署流入/现金，这也突出了当前在利率前景不确定的情况下的防御性进位主题。由于AM买家是 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 通常受融资成本上升的影响较小，大多数印刷品的交易量约为6.1％- 6.2％，而一些技术上较弱的LGFV名称的交易量高达约6.4％。结果，这些选定的LGFV上涨了0.1 - 0.15 pt，卖方随后将抓住窗口在PM时段卸载，因为利率继续攀升，从而使买方望而却步。总体而言，流动基本上是双向混合的，因为在利率/宏观波动中，市场参与者之间没有强烈的方向性信念。像CHMETL /RLCONS Perps这样的SOE罪犯是RM更好的出价。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（- 0.25％），道指（- 0.19％）和纳斯达克（- 0.10％）昨日表现疲软。美国最新的失业救济人数为+ 227k，与市场预期相同。美国Jul Markit服务PMI为52.3，低于6月的54.4，低于预期的52.4。欧元区Jun PPI同比-3.4%，低于预期的- 3.1%。美国国债收益率昨日上涨，2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到4.90% / 4.30% / 4.20% / 4.32%。 服务台分析师评论分析员市场观点 UPLLIN：需求疲软和激烈的价格竞争拖累了1QFY24的盈利能力。维持对UPLLIN 5.25 Perp的买入 UPL报告了第24季度（23年4月至6月）的财务业绩。其收入同比下降17%，至896亿卢比（11亿美元），息税折旧及摊销前利润同比下降32%，至159亿卢比（1.93亿美元）。净利润同比下降81%，至17亿卢比（2000万美元）。这是由于分销商的需求疲软，分销商在高渠道库存的情况下优先考虑去库存。来自中国专利后出口商的激烈价格竞争也带来了定价压力。截至6月23日，UPL的净债务为32亿美元，与22年6月相比下降了1.6亿美元。现金水平为4.74亿美元，比6月22日的4.61亿美元略有增加。 UPL预计在2HFY24将看到需求恢复。它计划在未来24个月内将成本降低1亿美元，将在FY24实现成本削减的50％。同时，它将收入和EBITDA指导从6 - 10％和8 - 12％下调至1 - 5％和3 - 7％。 鉴于优惠券重置，UPLLIN 5.25 Perp是我们在2023年展望中的选择之一。如果罪犯不会在2月27日，即第一次通话日期被召唤，优惠券将被重置为5yUST + 3.865%，i。Procedres.8.2%，基于当前5年UST，从5.25%。考虑到潜在的息票显着增加，我们继续认为该罪犯很有可能在首次通话日期被召唤。由于6月23日的现金水平为4.74亿美元，预计2HFY24的现金流将有所改善，以及在FY23期间进行的银行贷款再融资，我们预计它将在第一个通知日通过其进入银行资金和资本市场为perp再融资。在81.8，UPLLIN 5.25 Perp（25年2月27日可赎回）的YTC为19.3％，高于UPLLIN '28和UPLLIN' 30，YTM为7.2％和7.5％。 分别。虽然UPLLIN 5.25 perp的现金价格与我们发起建议的水平相差10pt，但我们仍然认为当前的YTC 19.3％对c1.6年有吸引力。 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债74只，发行金额540亿元。截至月至今，发行信用债218只，发行金额1550亿元，同比减少34.4%媒体报道称，中国人民银行将满足开发商的合理资金需求，并扩大帮助私营企业发行债券的机制[APLNIJ]Agung Podomoro Land单位以168.04亿美元的APLNIJ 5.95 06 / 02 / 24收购要约；131.96亿美元仍未偿还[AZUPOE]Azure Power表示无法在最初规定的时间段内以表格20 - F提交截至23年3月31日的年度报告[COGARD]穆迪将碧桂园评级从Ba3下调至B1，并维持负面展望[DALWAN]媒体报道称，DALWAN 7.25 01 / 29 / 24的债券持有人已收到票据券；惠誉将万达商业和万达HK升级为CC后[GRWALL]惠誉将中国长城资产评级从A下调至A -，并保持对RWN的评级[VEDLN]标准普尔确认了韦丹塔资源的B -评级，并将融资风险增加的前景修正为负面 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。免责声明： 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报