港股市场策略周报

分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港股市场表现回顾： n本周在美国通胀不及预期以及人民币快速升值的背景下，市场快速反弹。恒生综指、恒生指数和恒生科技指数分别+5.27%/+5.71%/+8.39%。市场风格来看，本周大盘成长风格较强。本周行业板块基本全部收涨，资讯科技业收涨9.0%，排在第一；原材料业收涨8.6%排在第二。 l港股市场估值水平： n本周市场仍在估值性价比区间，截至本周末恒生综指PE（T TM）5年估值分位点上升至26.79%左右。市场风险溢价水平仍在5年均值以下，美债收益率仍在高位，港股较美债收益率性价比承压。 l港股市场基本面与资金面： n基本面：金融数据有亮点，但经济数据仍低迷，政策端力度预期不断增强。 n资金面：美国通胀超预期回落，美元回落人民币快速升值，港股市场资金面改善明显。 l港股市场展望： n经济数据显示复苏仍不乐观，政策端发力成重点，近期多部委动作频频，预计Q3政策端有望进一步加大力度。人民币触底反弹，资金面本周明显回暖，人民币汇率仍在低位，看好人民币继续回升，带动资金面进一步回暖。n配置上我们建议关注直接受益于政策利好的行业板块，例如消费、新能源、数字经济等；对市场资金面改善较为敏感的消费、互联网科技、生物医药等板块；中报显示景气度较高的行业板块，例如汽车零部件、TMT、电网电力、出行消费等。 2 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港股市场本周走势回顾 n本周在美国通胀不及预期以及人民币快速升值的背景下，市场快速反弹。 n恒生综指、恒生指数和恒生科技指数分别+5.27%/+5.71%/+8.39%。n从市场风格来看，本周大盘风格要明显强于中小盘风格，成长风格略好于价值风格。 l行业本周走势回顾 n伴随着市场的大涨，本周港股市场的行业板块基本全部收涨。 n资讯科技业收涨9.0%，排在第一位；原材料业收涨8.6%排在第二。此外可选消费和能源业都有不错的表现，涨幅都超过了5%。 n本周地产建筑和电讯行业涨幅最小，仅收涨1.2%和2.2%。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 l恒生综指市盈率估值水平 n截至本周末，恒生综指的PE（T TM）从上周的9.31快速上升至9.75。 n市场5年PE（T TM）估值分位点快速上升至26.79%左右；当前估值点位落在接近5年均值往下一个标准差的位置。 n港股市场继续维持在估值性价比区间。 l恒生综指风险溢价水平 n风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比。 n市场风险溢价水平本周下降至6.43，仍在5年均值以下。美债收益率仍在高位，港股较美债收益率性价比承压。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2023.7.10-2023.7.16） l周回购数据总汇 n市场回购公司数量本周为48家，较上周的44家小幅上升。 n市场估值仍在价值区间，回购市场继续火热，本周总回购金额仍接近30亿港元。 n本周腾讯继续大幅回购，总回购金额达到16亿港元左右。 l回购金额前十大公司统计 n腾讯控股（0700.HK）本周继续大幅回购，达到16亿港元，继续排在第一。 n友邦保险（1299.HK）回购金额为6.6亿港元，继续是期间回购金额第二的公司。 n汇丰控股（0005.HK）回购金额继续排在第三，回购金额为3.9亿港元。 港股市场回购周统计数据（2023.7.10-2023.7.16） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u期间回购金额继续集中在信息技术和金融行业，主要由腾讯控股、友邦保险和汇丰控股的回购推动。 u其余行业的回购金额较为零散。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周可选消费行业的回购公司数量最多，有10家公司发起回购。 u信息技术行业本周有9家公司发起回购，排在第二；金融行业排在第三，有8家公司发起回购。 u其余公司分布在医疗保健、工业、房地产、材料、日常消费和能源行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2023.7.10-2023.7.16） 港股通本周前十大净卖出公司（2023.7.10-2023.7.16） 港股通净买入/卖出行业分布（2023.7.10-2023.7.16） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n国家统计局：6月新建商品住宅销售价格环比持平或略降，二手住宅环比下降。n十天内多部委相继召开企业座谈会，三季度政策有望持续加力提效。n央行邹澜：金融部门将积极配合有关部门加强政策研究，促进房地产市场平稳健康发展。n以美元计价，中国6月份出口同比下降12.4%，6月份进口同比下降6.8%，6月贸易顺差706.2亿美元。n中国6月社会融资规模增量为4.22万亿元，预估为3.1万亿元，前值为1.5556万亿元。n6月新增人民币贷款3.05万亿元，预估为23185亿元，前值为13628亿元。n6月末，广义货币(M2)余额287.3万亿元，同比增长11.3%，预估为11.2%，前值为11.6%。n央行等两部门：延长金融支持房地产市场政策期限至2024年12月31日。n多部委密集召开企业会议，深入了解企业经营中新情况新问题，及时回应企业关切、改进政策举措。n国家统计局：6月份CPI同比持平，环比下降0.2%。6月份PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从消息和数据面上观察： n美联储古尔斯比：通胀仍处于高位，但前景乐观。数据显示通胀正以相当快的速度下降。n新美联储通讯社：美国7月加息大势已定，争论焦点是什么情况下未来再加息。n美国6月PPI同比上升0.1%，预估为上升0.4%；美国6月PPI环比上升0.1%，预估为上升0.2%。n美联储理事沃勒：支持FOMC在7月会议上升息；美联储今年可能还需要进行两次25个基点的加息。n美国6月CPI同比上升3%，预估为3.1%。核心CPI同比上升4.8%，预估为5.0%。n离岸人民币兑美元周三涨破7.17关口，日内收涨近500点。美元指数DXY跌破前低100.78，刷新2022年4月22日以来新低。n三位联储官员周一表示，今年需要进一步提高利率才能使通胀向2%目标回归。n美联储戴利：今年我们可能还需要再加息几次；当下制定货币政策必须依赖经济数据；放慢加息步伐是合适的；行动不足带来的风险超过采取过多行动；通胀率仍高，需继续加息。 港股市场周度总结与展望 l基本面：金融数据有亮点，但经济数据仍低迷，政策端力度预期不断增强。 n6月公布的进出口数据和物价数据都较为疲软，不及市场预期；而金融数据则表现亮眼，社融、人民币贷款和M2都超市场预期，说明政策端发力已初见成效。n多部委密集召开企业座谈会，三季度政策有望持续加力提效。 l资金面：美国通胀超预期回落，美元回落人民币快速升值，港股市场资金面改善明显。 n美国6月CPI物价数据超预期回落，尤其是核心CPI同比+4.8%，不及市场预期的5.0%。本周人民币汇率快速回落，离岸人民币兑美元汇率从周初的7.23快速升值至7.16。港股资金面改善明显。 n美国7月大概率加息，后续的加息强度和次数预计将视经济数据变化而定。 l港股市场展望： n经济数据显示复苏仍不乐观，政策端发力成重点，近期多部委动作频频，预计Q3政策端有望进一步加大力度。人民币触底反弹，资金面本周明显回暖，人民币汇率仍在低位，看好人民币继续回升，带动资金面进一步回暖。 n配置上我们建议关注直接受益于政策利好的行业板块，例如消费、新能源、数字经济等；对市场资金面改善较为敏感的消费、互联网科技、生物医药等板块；中报显示景气度较高的行业板块，例如汽车零部件、TMT、电网电力、出行消费等。 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。