固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“亚洲资产G3债券基准评估2023 ”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的时间。您的支持对我们意义重大。 今天早上，亚洲IG基准总体没有变化，而高贝塔指数指数指数较弱。XIAOMI /MEITUA扩大了5bps。HRINTH曲线下跌0.5 pt。在LGFV领域，我们看到了对高6至7％收益率的债券的需求，而疲软的地区名称则更好地出售。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 中国经济-增长疲软需要进一步放松政策。CMBI将2023年GDP增长的预测从5.7％下调至5.1％，并将2024年GDP增长维持在4.8％。有关我们经济研究的评论，请参阅下文。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 DALWAN：媒体报道，大连万达23年偿还4亿美元的DALWAN短缺2亿美元；标准普尔将大连万达商业评级下调两个等级至B +，并将其置于负面状态；DALWANs昨天下跌10.5至22点，今天早上下跌0.5至6点 交易台评论交易台市场观点 昨天，亚洲前JP IG空间安静，日本度假，香港因台风信号编号而关闭。8.最近新发行的CICCHK 5.442 '26 / HKLSP 5.25' 33研磨2个基点收紧。KORHIC 26 / KORGAS 28被标记为宽2 - 5个基点。在中国国有企业中，HAOHUA / SINOPE 28 - 30收紧1 - 3个基点。TMT基准TENCNT / BIDU曲线保持不变，宽2bps。MEITUA 30s小幅上涨3个基点，收于T + 277点。WB 30s扩大5bps至T + 326。在金融方面，HRINTH 29s / 30s被标记为低0.5 pt（宽10 - 20bps）。BOCAVIs / CMINLEs出价更好。中国房地产受到大湾头条的拖累。DALWAN '23暴跌22点，收于72.5点，其余的DALWAN下跌10 - 15点。媒体报道，DALWAN告知一些债权人，其偿还4亿美元DALWAN 6.875 '23的资金缺口至少为2亿美元。COGARD下降了2 - 7分。FTLNHDs和SINOCEs下跌0.5 - 1.5点。在工业中，AACTEC '31 / WESHI' 26的出价提高了0.25 - 0.5 pt。FSHITZ 24s / 25s标记为高0.5 - 1pt。MPEL / WYNMAC等澳门博彩报显示高出0.5 pt。在印度空间，AZUPOE被标记为低0.25 pt。穆迪将Azre Power Eergy的评级下调了一个等级，并由于信息不足而撤回了分配的评级。VEDLNs下降了0.5个百分点。印尼国有企业PERTIJ /PLNIJ显示高出0.15 - 0.3 pt。 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 LGFV / Perp空间也有一个非常安静的会议。CCUDIH 24s / SHDOIS 24s / SHGUOH 25s标记为高0.125 - 0.25 pt。KMRLGP 3.9'24收盘上涨0.1 pt，至83.5，双向权益。在中国RM的支持下，国有企业罪犯的出价仍然更好。CHPWCN 4.25 Perp / CHCOMU3.65 Perp / CHSCOI 4 Perp降低了0.125 - 0.25 pt。香港公司perp空间表现好坏参半。NWDEVL 5.25 Perp / HYSAN 4.85 Perp下跌0.5 pt。BNKEA罪犯获得了0.25 - 0.5个百分点。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普（+ 0.39%），道指（+ 0.22%）和纳斯达克（+ 0.93%）昨日上涨。美国中国2Q23 GDP同比增长6.3%，低于预期的+ 7.3%。中国6月失业率为5.2%，与预期相同。美国国债收益率周一整体持平，2 / 5 / 10 / 30收益率分别保持在4.74% /4.02% / 3.94%。 服务台分析师评论分析员市场观点 中国经济–增长疲软需要进一步放松政策 由于第二季度GDP增长未达到预期，中国经济进一步走弱。房地产市场和出口急剧恶化，而消费也明显放缓。尽管6月份零售额和工业产值温和回升，但实现今年5%的增长目标开始变得更加困难。这需要将GDP的2Y复合年增长率从2Q23的3.3%加速到2H23的4%。中国必须尽快稳定住房市场和消费。我们预计中国可能会进一步放松房地产政策和信贷供应，以促进下半年的增长。由于增长远远弱于我们的预期，我们将2023年GDP增长的预测从5.7％下调至5.1％，并将2024年GDP增长维持在4.8％。 第二季度经济增长大幅放缓，实现2023年5%的增长目标开始变得更加困难。由于基数效应，中国的GDP在第1季度增长了4.6％之后，在第2季度增长了6.3％（除非另有说明）。事实上，随着GDP季度环比增长从1Q23的2.2%减速至2Q23的0.8%，第二季度经济大幅放缓。与此同时，2年GDP复合年增长率从4.6%放缓至3.3%。在23年第二季度，房地产销售和开发投资延续了同比跌幅，而出口和零售销售均明显恶化。基建投资保持相对强劲的增长，而制造业投资温和放缓。私营企业对扩大资本支出持谨慎态度，就业压力很大，而消费者信心仍然很低。实现2023年5%的增长目标开始变得更加困难，因为它需要将2Y GDP复合年增长率从2Q23的3.3%加速到2H23的4%。 楼市进一步收缩，渴望地产政策宽松。商品性建筑的总建筑面积（GFA）和总建筑面积在1H23年下降0.9％和22.6％之后，分别在1H23下降了5.3％和24.3％。房地产开发投资在5M23下降7.2%后，在1H23进一步下降7.9%。房屋开工持续低迷表明房地产开发投资可能进一步减少。房地产开发商仍然谨慎购买土地，因为他们的融资条件仍然艰难。 信心仍然很低。分解房地产开发投资的资金来源，存款和预付款在1H23下降了0.9％，个人抵押贷款基金在5M23分别上升了4.4％和6.5％之后，在1H23上升了2.7％。与此同时，国内贷款基金在5M23下跌10.5%后，在1H23进一步下跌11.1%。由于大多数供应过剩的城市已经开始重新平衡，潜在的住房供应萎缩比住房需求萎缩更明显。土地相关财政制度的大幅收缩增加了地方政府或有债务风险，给地方政府支出带来下行压力。展望未来，由于政策制定者可能进一步放松房地产政策和信贷供应，住房销售可能在下半年出现温和改善。但房地产开发投资可能仍然疲弱，因为我们将2023年房地产开发投资增长预期从- 3.5%下调至- 5%。 由于消费者信心恶化，零售销售走弱。随着低基数效应的消退，6月份零售额同比增长从5月份的12.7%下降至3.1%。其2年复合年增长率在6月份达到3.1%，高于5月份的2.5%。餐饮服务，服装，化妆品和家用电器显着反弹，因为它们的2年复合年增长率分别从5月份的5.6％，- 0.7％，- 0.3％和- 5.4％上升到6月份的5.6％，4％，6.4％和3.8％。与房屋相关的耐用品仍然疲软，略有改善，因为家具和建筑和装饰材料在2年复合年增长率下降4％，11.3％和2.3％之后，在6月份分别下降了2.8％，5.9％和0.9％。然而，随着烟酒产品和药品的2年复合年增长率分别从5月份的6.2％和8.9％上升到6月份的7.3％和9.2％，主食稳步恢复。汽车和电子产品继续复苏趋势，2年复合年增长率从5月的2.1％跃升至6月的6.1％，而电信设备从5月的8.4％放缓至6月的6.6％。展望未来，零售销售可能会在未来几个季度逐步改善，因为经济重新开放后服务业的持续复苏将提振就业和消费者信心。我们将2023年零售额增长的预测维持在7.5%。 6月服务业活动和工业产出改善。服务产出指数在5月份上升11.7%之后，6月份上升6.8%，而VAIO增长从5月份的3.5%加速至6月份的4.4%。从2年复合年增长率来看，6月份服务产出指数和VAIO分别回升4.1％和4％，而5月份为2.1％和3％。在服务业中，交通，电信服务和互联网与IT服务情绪良好，而资本市场服务和房地产服务则较弱。在制造业，由于出口大幅放缓，住房市场活动和商业资本支出仍然低迷，纺织，医药和非金属矿产品的产出疲软。然而，随着相关行业受益于全球能源转型革命，化工产品、橡胶和塑料制品、有色金属、专用设备、汽车和电气材料及设备的产量显着提高。展望未来，服务业的持续复苏将支持就业状况和消费者信心的逐步改善。服务业吸收了中国60%以上的中小企业和城市就业。 FAI反弹，因为基础设施投资继续是最大的贡献者，尽管房地产投资仍然疲软。FAI的同比增长从5月份的2.2%上升到6月份的3.3%。房地产行业拖累最大，6月份房地产开发投资下降10.17%，与5月份下降10.21%类似。大多数私人开发商“撒谎”并停止购买土地，这表明房地产开发投资的复苏非常缓慢。制造业FAI的同比增长在6月份恢复了6％的增长，而5月份为5.1％。展望未来，化学产品，汽车和电气材料和设备可能会保持强劲的FAI增长，因为能源转型和智能技术革命提高了这些领域的业务资本支出。然而，由于需求增长持续放缓以及国内政策和地缘政治的不确定性，大多数其他制造业可能会看到FAI逐渐放缓。6月基础设施投资同比增长12.3%至5月10.7%，得益于公用事业、交通运输、仓储和邮政服务、铁路运输和水利等行业的强劲表现。但是，在公共设施管理以及卫生和社会福利方面的固定投资仍然很薄弱。展望未来，我们预计基础设施投资可能会逐渐放缓，因为大多数地区的土地市场复苏非常缓慢，政策制定者开始控制地方政府或有债务扩张。我们将2023年FAI增长的预测从5%下调至4%。 中国可能会进一步适度放松房地产政策和信贷供应，以促进经济增长。中国经济近三个月持续走弱，通缩压力持续。更多城市将 进一步放松房地产政策，降低首套和第二套购房者的首付比例和抵押贷款利率。同时，中国人民银行可能进一步降低存款利率和LPR，并指导银行增加对实体部门的信贷供应。 单击此处获取完整报告 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日有100只信用债发行，发行金额为760亿元人民币。截至月至今，发行信用债778只，发行金额7450亿元人民币，同比增长4.6%[BTSDF]健康与幸福公司根据摊销时间表在6月偿还了5625万美元的三年期定期贷款[CHFOTN]中国财富地产获得债券持有人的批准，将发行14只总额为291亿元人民币的债券[CHINSC]媒体报道称，CBICL获得了内部批准，以保证中国公司计划的7亿元人民币MTN[DALWAN]媒体报道称，大连万达因偿还DALWAN '23的4亿美元而短缺2亿美元；标准普尔将大连万达商业两个等级下调至B +，并将其置于负面观察[EVERRE]中国恒大外部审计师在FY21 / 22财务报表中发表了与持续经营有关的多重不确定性的免责声明[NWSZF]NWS Holdings宣布，有关周大福企业9.15港元/股现金要约的综合文件的通函将被推迟[RONXIN]Ronshine中国部门的逾期债务达12.7亿元人民币[SHUION]媒体报道说，瑞安聘请Morrow Sodali来确定SHUION '23 / 24的债券持有人。截至中午，SHUIONS下跌8.5至12点 [YNPOWE]云南省能源计划在8月对其10亿元人民币永续债行使看涨期权 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者