固定收益每日市场更新

固定收益信贷评 论 2023年7月4日 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“亚洲资产G3债券基准评估2023”民意调查的卖方分析师中对我们的支持 。感谢您的时间。您的支持对我们意义重大。 在美国假期之前，亚洲IG空间平静。TMT基准上涨了1-2个基点，而其他行业基本保持不变。今天早上，LGFV/AT1/SOEPerps总体上双向平衡。在昨天的6.25-12.75点暴跌之后，到中午，中国大陆经济持平至0.5pt。 亚洲非JP美元债券发行：1H23总发行量同比下降-29.8%，至81.6亿美元。见下文。 中国经济-随着政策的逐步放松，经济进一步减弱。CMBI维持对2023年中国GDP增长的预测为5.7％，2024年为4.8％。有关我们经济研究的评论，请参阅下文。 交易台评论交易台市场观点 昨天，亚洲前JPIG空间基本稳定。在中国国有企业中，HAOHUA曲线收盘收紧2-3个基点，双向流动平衡。但是CHITRA/CNBG论文的前端提供得更好。TMT空间混合。在双向流动的情况下，BABA/TENCNT曲线保持不变，宽2bps。在金融方面，中国银行T2s，如BOCOHK/ICBCAS25-31股，买盘较好。但是，诸如CCAMCL/CCBL24s之类的AMC/租赁文件的前端卖得更好。在RM买入的支持下，中国AT1的价格保持稳定。在其他地方，欧盟AT1的出价更高。STANLN/HSBCAT1s上涨0.25-0.75pt，此前在PB买盘的带动下进入伦敦。中国房产走低。据媒体报道，中国远洋集团的一个工作组已聘请中金公司进行尽职调查，中国远洋集团暴跌6.25-12.75点，在10年代中期至 20年代中期之间收盘。COGARD下跌3-7分。FUTLAN/FTLNHD下降了2.75-3.75 pts。ROADKG下跌1-5.5pt。GRNLGR收盘下跌0.5-1pt，并在高10到20年代中期之间保持范围限制。远离性能，VEYONG26/CATIC30标记为高1pt。工业EHICARS的报价较低0.5-1pt。澳门博彩名称MPELS/SANLTDs/WYNMAC被标记为高0.5-1pt。印度空间是混合的。ADSEZs/ADANEMs/ADANIGs上升0.25-0.5pt。然而，VEDLN下跌0.5-1pt。印尼名字LPKRIJ被标记为0.25-0.75pt。 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 杰瑞Wang王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 1 LGFV/Perp领域在2小时开始的日子里表现平平。在价格持续攀升的前端论文的推动下，流量总体上较轻，并偏向于更好的销售。尽管价格保持稳定，但SOEPerps可赎回的23s-25s以及收益率低于6％的LGFV仍然很高。SOEPerps，例如HAOHUA 3.35Perp/SINOCH3Perp显示高出0.125pt。山东的名字很坚定。SHDOIS24s/SHGUOH25s竞标了0.125-0.2pt。在高 betaLGFV的其他地方，KMRLGP24s/25s的权益参差不齐。 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change ROADKG73/4PERP 34.3 1.6 SINOCE31/405/05/26 18.5 -12.7 VEYONG33/805/12/26 92.2 1.1 新加坡2.701/13/25 20.1 -11.4 CATIC3.309/23/30 80.4 1.0 SINOCE607/30/24 26.5 -9.7 HPDLF6.812/28/23 90.7 1.0 COGARD55/801/14/30 26.0 -6.8 JINKE6.8505/28/24 12.3 1.0 新加坡43/408/05/29 14.9 -6.6 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+0.12%）、道指（+0.03%）和纳斯达克（+0.21%）周一领涨。6月美国MarkitPMI为46.3，与预期相同，低于23年5月的48.4。6月中国财新制造业PMI为50.5，高于预期的50.2。美国国债收益率昨日略有上升，分别为2/ 5/10/30，4.94%，3.86％，19。 服务台分析师评论分析员市场观点 亚洲非JP美元债券发行：1H23总发行量同比下降-29.8%，至816亿美元 2013年上半年亚洲非JP美元债券发行总额为816亿美元，较上半年的1163亿美元同比下降29.8%。同比降幅从5M23年的 32.4%进一步收窄。在2013年上半年，韩国（233亿美元），中国（185亿美元）和菲律宾（160亿美元）是发行量最大的地区。金融机构是最大的主要发行人，发行总额为48.5亿美元。IG占总发行总额的87.9%，而5M22年为87.7%。上半年，来自中国的总发行量为185亿美元，较上半年的484亿美元同比下降61.7%。23年6月，中国发行人共发行了8次新股，合计23亿 美元，加权平均票面利率为6.81%（不含FRN），而23年5月为4.76%。 在自贸区债券发行方面，23年6月有14次新发行，总发行金额为94亿元人民币（13亿美元），较23年5月的154亿元人民币（21亿美元）回落38.9%。23年6月自贸区新发行的加权平均票面利率为4.15%，低于23年5月的4.3%，低于中国发行人发行的美元债券的平均票面利率6.81%。23年6月，所有自贸区债券均由LGFV发行。1H23年，自贸区债券总发行量为811亿元人民币（233亿澳元），高于1H22年的27亿元人民币，LGFV发行量占78.3%（635亿元人民币）。 来源：彭博社。 资料来源：交通运输部。 中国经济-政策逐步宽松，经济进一步走弱 6月，中国制造业活动再次萎缩，低于市场预期。然而，服务业继续扩张，尽管与前几个月相比速度较慢。新订单指数略有改善，出厂价格下降幅度较小，但出口订单指数和进口指数进一步恶化。为了应对这些经济动态，中国政策制定者适度放松了政策，额外下调了10个基点的LPR，并可能采取具体措施来刺激与住房相关的消费。随着服务业活动的持续恢复和政策的适度宽松，中国经济可能在2H23随着2YGDP复合年增长率的回升而温和改善。我们维持对2023年中国GDP增长5.7%和2024年4.8%的预测。 由于复苏后的增长失去了更多动力，6月份制造业活动进一步收缩。6月中国制造业PMI从5月的48.8%小幅改善至49.0%，同时仍维持在收缩区间。制造业新订单指数也从5月份的48.3%小幅提升至6月份的48.6%。按行业细分，汽车，铁路和其他运输 设备以及电气设备的指数仍处于扩张范围。6月份出口和进口指数均从5月份的47.2％和48.6％下降至46.4％和47.0％，显示国内和全球需求疲软。 服务活动继续扩大，但显示出放缓的迹象。建筑和服务采购经理人指数分别从5月份的58.2%和53.8%下降到6月份的55.7% 和52.8%。中国的消费者支出在第1季度强劲反弹后放缓，而房地产行业仍面临压力。建筑业的新订单指数从5月份的49.5%下 降至6月份的48.7%，而服务业的新订单指数从5月份的49.5%略有改善至6月份的49.6%。按行业划分，航空运输，邮政服务 ，电信服务，电视广播，金融和保险服务的指数保持在60％以上。 由于出厂价格下降幅度较小，通货紧缩压力趋于缓解。制造业出厂价格指数从5月份的41.6%提高至6月份的43.9%，而建筑业出厂价格指数从5月份的46.9%显著提高至6月份的51.6%，服务价格指数略有下降。由于企业努力将库存保持在较低水平，产品 和材料库存指数从5月的48.9%和47.6%再次下降至6月的46.1%和47.4%。展望未来，我们预计CPI和PPI将在下半年- 2024年温和反弹。 由于私营企业不愿扩张，青年失业率飙升至创纪录高位。制造业就业指数从5月份的48.4%降至6月份的48.2%。青年和应届毕 业生的失业率从4月份的20.4%跃升至5月份的20.8%，随着越来越多的青年求职者毕业后进入劳动力市场，这一趋势预计将继续下去。 中国可能会逐步放松政策，因为经济可能在下半年温和改善。23年第二季度经济活动和市场信心的恶化，使得政策制定者在4月份重新审视他们对中国经济的乐观看法。中国人民银行宣布将LPR下调10个基点，指出未来将适度放松政策。国务院表示，将采取具体措施促进家居装饰、家具和家电消费。可能的措施包括对特定消费进行限制的个人税收减免或对家庭进行财政补贴，以更新其旧电器。同时，下半年将有更多城市适度放松房地产政策。随着服务业的持续复苏和政策的逐步宽松，中国经济可能在下半年温和改善。GDP的2年复合年增长率可能会在23年下半年反弹至4.3％，之后从23年第一季度的4.6％放缓至23年第二季度的 3.9％。 单击此处获取完整报告 离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人规模(美元mn）票面利率 发行评级 (M/S/F) 今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 离岸亚洲新问题(管道) 发行评级 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 今天没有海上亚洲新问题管道 新闻与市场色彩 (M/S/F) 在岸一级发行方面，昨日有49只信用债发行，金额为400亿元人民币。截至月至今，49只信用债发行，募集总额为400亿元人民币，同比增长24.3% [APLN]媒体报道称，APLN正在寻求至少1万亿印尼盾（6640万美元）的银团贷款，以帮助为2024年到期的美元债券再融资 [LPKRIJ]LippoKarawaci将南雅加达的土地出售给Siloam医院，价格为3068亿印尼盾（2040万美元） [MGMCHI]米高梅中国表示，它没有错过6月18日到期的5亿美元2025年票据的息票支付；债券受托人表示，延迟是技术性的 [SHIMAO]世茂集团于6月签署最终协议，重组东涌酒店现有的项目贷款设施 [SINOCE]媒体报道，远洋国有股东领导的工作组聘请顾问对可能的债务重组进行尽职调查 [SOFTBK]软银集团于9月16日宣布赎回其所有第二笔无担保次级债券 [SUNAC]融创中国宣布将新兴集团以5.117亿元人民币的价格转让肇庆项目45%的权益，作为重组的一部分 [VNKRLE]万科拟派发FY22股息每10股0.68元 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者及其合伙人（定义在香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则中）（1）在本报告发布日期前30个日历日内，均未处理或买卖本研究报告所涵盖的股票； （2） 在本报告发布之日起3个营业日后交易本研究报告所涵盖的股票；(3)担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员；及(4)在本报告所涵盖的香港上市公司拥有任何财务权益。 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实