晨会纪要

证券研究报告 2023年07月04日 市场数据 晨会聚焦 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3243.98 1.31 中小综指 11920.88 0.38 一、财信研究观点 晨会纪要 【市场策略】中美关系回暖预期发酵，A股及港股指数大涨 创业板指 2228.21 0.60 上证50 2534.47 1.70 【债券研究】债券市场综述 沪深300 3892.88 1.31 二、重要财经资讯 A股市场概览 【宏观经济】央行6月对金融机构开展常备借贷便利操作共35.41亿元【宏观经济】央行公开市场操作 【基金研究】基金数据日跟踪（20230703） 类别 总市值 (亿元) 流通市 值(亿元) 市盈率 PE 市净率 PB 全A 944536 720769 13.68 1.56 中小板 131148 110230 21.98 2.53 创业板 123007 87327 35.67 3.68 上证50 186261 157507 9.51 1.18 沪深30050477638735910.551.26 邹建军分析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 周艺晗研究助理 zhouyihan96@hnchasing.com 【宏观经济】1-5月中央企业完成投资1.7万亿元 【宏观经济】6月财新中国制造业PMI录得50.5 【财经要闻】北京市就业工作领导小组发布《关于印发〈优化调整稳就业政策全力促发展惠民生若干措施〉的通知》 【财经要闻】美财政部部长耶伦将访华三、行业及公司动态 【行业动态】国务院审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，助力提 振家居消费 【行业动态】我国抽水蓄能控制保护能力和装备关键技术实现突破，全国产化大型抽水蓄能数字智能调速系统已正式投用 【行业动态】新能源车企6月销量公布，比亚迪创自主品牌单月销量新高，多家车企销量破万 【行业动态】金融监管总局通报2023年第一季度银行业消费投诉情况 【行业动态】人民银行增加支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元 【重点公司跟踪】三七互娱（002555.SZ）：关于调整回购公司股份价格上限的公告 【其他公司跟踪】汤臣倍健（300146.SZ）：预计2023H1归母净利润同比增长30%-50% 四、湖南经济动态 【湘股动态】华凯易佰（300592.SZ）：发布回购公司股份进展情况 【湖南省地方动态及政策】“株洲动力”助复兴号驶上青藏铁路，青藏铁路迈入动车时代 近期研究报告集锦 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（6.26-6.30） 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 【行业类】清洁电器行业深度：参考空调行业，以必选家电视角看清洁电器发展 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】中美关系回暖预期发酵，A股及港股指数大涨 黄红卫（S0530519010001） （一）市场综述 截止收盘，上证指数涨1.31%，收于3243.98点，科创50涨0.32%，收于1008.4点，创业板指涨0.60%，收于2228.21点;行业板块方面，非银金融、交通运输、食品饮料涨幅居前，计算机、机械设备、传媒跌幅居前；主题概念方面，钢铁金股指数、航空运输精选指数、万得预增指数涨幅居前；沪市1379家上涨，625家下跌；深市1628家上涨，1099家下跌；两市共计涨停59家，跌停13家；全部A股PE中位数为34.97倍，位于历史后45.67%分位，创业板PE中位数为44.98倍，位于历史后46.60%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为18.52、21.31倍，位于历史后62.60%、30.82%的分位。 （二）资金面 两市共计成交金额10244.47亿，高于前20日成交均额8877.46亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两 市共计净流入9.33亿，其中沪深300净流入153.01亿、创业板指净流入12.93亿。共有1841家公司获得净流入、1951家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为非银金融、食品饮料、银行，排名居后三名的行业为计算机、传媒、机械设备。北上资金方面，沪股通净流入18.66亿，深股通净流入8.19亿，共计净 流入26.85亿。截止6月30日，融资余额为14952.9亿，较上一交易日减少55.56亿。 （三）市场策略 中美关系回暖预期发酵，A股及港股指数大涨。继布林肯访华后，根据财政部网站，经中美双方商定，美财政部部长耶伦将于7月6日至9日访华。受此消息提振，市场预期中美关系回暖，周一人民币汇率企稳回升，A股和港股指数大涨，恒生科技指数大涨3.66%、恒生指数大涨2.06%、上证50指数大涨1.70%。A股两市共计成交金额10244.47亿元，成交额明显放量，市场情绪转暖。分板块而言：保险、白酒、免税、航空等可选消费或可选服务成为指数反弹主力，前期强势的人工智能概念相继回落，游戏板块大跌。 总体而言，A股处于低估区间，但并不算极度低估，市场在该位置难以情绪性反转。后市A股走势仍取决于国内 经济基本面。展望2023年第三季度，随着美联储加息进入尾声，外资可能是资金面改善因素；国内政策强刺激的概率很低，宏观经济维持弱复苏。我们预计第三季度，A股指数层面将以震荡偏弱为主，市场风格层面将处于主题投资和景气投资的切换时期。 地产和消费复苏不及预期是国内经济偏弱的核心原因。结合此前降息、跨周期调节到逆周期调节的“措辞”转变来看，我们预计后续将适时推出提振经济的相关政策，政策底已经开始逐步显现，市场总体机会已大于风险。但从今年两会以来的政策动向来看，政策端始终保持定力，预计今年后续政策出台的速度和力度可能相对温和，市场在底部震荡时间可能偏长。 第三季度，预计A股指数仍将以震荡偏弱为主，但目前A股估值性价比凸显、政策底逐步显现，中长期的机会已大于风险。风格层面，市场风格层面将处于主题投资和景气投资的切换时期，第三季度重点把握结构性机会： （1）中报业绩有望超预期的板块。例如，行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块。 （2）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如 白酒、生猪养殖板块； （3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股； （4）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司。 【基金研究】基金数据日跟踪（20230703） 刘飞彤（S0530522070001） 7月3日，上证基金指数收报6562.77点(0.85%）,LOF基金价格指数收报4384.01点(0.48%）,ETF基金价格指数收报1154.94点(0.78%）。上证50ETF(1.49%)，沪深300ETF(1.16%)，中证500ETF(0.48%)，标普500ETF(1.26%)，日经225ETF基金(1.66%)，德国30ETF(1.53%)，法国CAC40ETF(1.45%)，黄金ETF(0.21%)，白银基金(1.11%)，豆粕 ETF(7.94%)，嘉实原油(0.31%)。7月3日,ETF总成交额约1169.5亿元。日内豆粕、旅游类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 黄红卫（S0530519010001）刘文蓉（研究助理） 7月3日，1年期国债到期收益率下行3.0bp至1.84%，10年期国债到期收益率上行0.5bp至2.64%，1年期与10年期国债期限利差走阔3bp至80bp。1年期国开债到期收益率上行0.5bp至2.10%，10年期国开债到期收益率上行0.4bp至2.78%。DR001下行36.5bp至1.04%，DR007下行43.1bp至1.75%。国债期货10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。3年期AAA级信用利差下行1.97bp至38.77bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在63.84bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行6月对金融机构开展常备借贷便利操作共35.41亿元 黄红卫（S0530519010001）叶彬（研究助理） 据央行消息，为满足金融机构临时性流动性需求，2023年6月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共 35.41亿元，其中隔夜期30.41亿元，7天期5亿元。期末常备借贷便利余额为34.8亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.75%、2.90%、3.25%，较上月下降10个基点。 【宏观经济】央行公开市场操作 黄红卫（S0530519010001）叶彬（研究助理） 据wind资讯消息，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月3日以利率招标方式开展了50亿元7天 期逆回购操作，中标利率1.9%。当日4400亿元逆回购到期，因此单日净回笼4350亿元。 【宏观经济】1-5月中央企业完成投资1.7万亿元 黄红卫（S0530519010001）叶彬（研究助理） 据wind资讯消息，1-5月中央企业完成投资1.7万亿元，同比增长12.5%。其中，固定资产投资（不含房地产）完成1万亿元，同比增长20.4%。5月当月，中央企业完成投资超3800亿元，同比增长19.6%。 【宏观经济】6月财新中国制造业PMI录得50.5 黄红卫（S0530519010001）叶彬（研究助理） 据wind资讯消息，6月财新中国制造业PMI录得50.5，低于上月0.4个百分点，连续两月处于扩张区间。 【财经要闻】北京市就业工作领导小组发布《关于印发〈优化调整稳就业政策全力促发展惠民生若干措施〉的通知》 黄红卫（S0530519010001）叶彬（研究助理） 据中国新闻网消息，北京市就业工作领导小组发布《关于印发〈优化调整稳就业政策全力促发展惠民生若干措施〉的通知》，结合北京实际，从激发活力扩大就业容量、拓宽渠道促进高校毕业生等青年就业创业、强化帮扶兜牢民生底线和加强组织实施4个方面，提出了15条具体措施，促进就业大局总体稳定。 【财经要闻】美财政部部长耶伦将访华 黄红卫（S0530519010001）叶彬（研究助理） 据财政部7月3日消息，经中美双方商定，美财政部部长珍妮特·耶伦将于7月6日至9日访华。 三、行业及公司动态 【行业动态】国务院审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，助力提振家居消费 杨甫（S0530517110001）周心怡（研究助理） 根据6月30日国务院常务会议审议通过的《关于促进家居消费的若干措施》，会议要点主要包括了1）要求采取针对性措施提振家居消费；2）促进家居消费与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合，形成促消费的合力；3）要求提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品。 在此会议之前的促消费政策比较少瞄准至家居行业，定制、软体和智能成为家居消费提振的重点方向，对家居行业的温和复苏提供了动力。 【行业动态】我国抽水蓄能控制保护能力和装备关键技术实现突破，全国产化大型抽水蓄能数字智能调速系统已正式投用 杨甫（S0530517110001）周艺晗（研究助理） 据央视财经报道，在2023年6月29日至7月2日举行的国际数字能源展会上，我国自主研发的首个大型抽水蓄能机组数字智能调速系统正式亮相。这标志着我国抽水蓄能控制保护能力和装备关键技术实现重要突破。目前，这套系统已在广州投入使用。 该系统的工作原理是在用电低谷时，将用富余的电能把水抽到山上；在用电高峰时，再放水发电，这样就可以把富余的清洁能源存储起来，被称为电力系统的“充电宝”。 该抽水蓄能电站的调速系统是机组的核心控制设备，直接影响机组运行的可靠性和稳定性。其国产化水平