研究早观点

2023年7月4日星期二 研究早观点 市场走势 资料来源：最闻国内市场主要指数 指数收盘涨跌幅% 【今日要点】 【行业评论】太阳能：产业链价格进入底部区间，需求释放拐点已至 【行业评论】消费者服务：社会服务行业周报（20230626-20230702）-2023年“暑运”前瞻：机票价格较2022年同期涨三成 【行业评论】化学原料：新材料周报（230625-230630）-央企招商局入股凯赛生物，生物基尼龙推广有望加速 上证指数 3,243.98 1.31 深证成指 11,091.56 0.59 沪深300 3,892.88 1.31 中小板指 7,224.91 0.27 创业板指 2,228.21 0.60 科创50 1,008.40 0.32 主要海外市场指数指数 收盘 涨跌幅% 道琼斯 34,418.47 0.03 纳斯达克综合 13,816.77 0.21 标普500 4,455.59 0.12 巴黎CAC40 7,386.70 -0.18 德国法兰克福 16,081.04 -0.41 DAX日经225 33,753.33 1.70 恒生指数 19,306.59 2.06 资料来源：最闻 【山证农业】农业行业周报-以“亏损期+低PB”策略逢低布局经营稳健的养殖股 【行业评论】纺织服装：纺服家居行业周报-耐克披露FY23Q4财务数据，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 【今日要点】 【行业评论】太阳能：产业链价格进入底部区间，需求释放拐点已至 肖索xiaosuo@sxzq.com 【投资要点】 投资要点 水电水利规划设计总院：预期2023年光伏新增并网1亿千瓦：6月28日，水规总院发布《中国可再生能源发展报告2022》。报告中介绍，国家共批复2.7亿新能源大基地项目，包含：1）印发第一批、第二批项目清单总规模为12753万kW（第一批9705GW、第二批3048GW）；2）对库布齐沙漠、腾格里沙漠等7个新能源基地的实施方案进行了复函，约8660万kW。2023年，预期风电新增并网装机6000万千瓦，光伏新增并网装机1亿千瓦。 财政部：再下达29.0亿元地方可再生能源项目补贴：6月28日，财政部下达了2023年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知。据附件显示，可再生能源电价附加补助地方资金预算总计安排74.0亿元，已下达47.1亿元，本次下达26.9亿元。其中，风电项目已下达20.5亿元，本次下达29.0亿元。通知指出，严格按照预算管理要求，尽快将补贴资金拨付至电网企业或公共可再生能源独立电力系统项目企业，公共可再生能源独立电力系统项目应优先足额拨付至2022年底。 生态环境部：研究利用受污染土地规划建设风光等新能源项目：6月26日，生态环境部就《关于促进土壤污染绿色低碳风险管控和修复的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见。征求意见稿提出，合理规划受污染土地用途。因势利导研究利用废弃矿山、采煤沉陷区受损土地、已封场垃圾填埋场、污染地块等规划建设光伏发电、风力发电等新能源项目。 德国联邦网络局：2023年前五个月德国新增光伏同比增长87.5%：德国联邦网络局（Bundesnetzagentur）报告称，该国5月份登记的新增光伏系统达1040MW。今年前五个月，德国新增光伏装机容量达到了4.97GW，而去年同期约为2.65GW。此外，近期德国经济事务部(BMWK)发起了国家光伏产业制造意向书，邀光伏行业制造商在德生产。意向书表明，德国计划每年光伏全产业链产能达到10GW，其中，组件的年产能不低于2GW。 价格追踪 多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周多晶硅致密料均价为64元/kg，较上周下降5.9%，降幅环比收窄6.9pct。本周硅料价格跌幅持续放缓，价格已经进入底部区间，硅料的需求量和签单规模方面有所回温。库存水平来看，行业整体仍然存在6-7万吨现货库存。基于较低的价格水平，部分企业停产检修。存量产能开工率下调叠加新增产能延迟释放，预计6月份整体硅料产量在11.5-12万吨左右的区间，7月份产量环比增幅有限维持在12万吨左右的水平。展望后势，我们认为后续跌价空间有限，随着需求 的释放，新投放的优质产能也有望逐步被消化。 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价2.8元/片，较上周持平，价格率先企稳。在硅片价格降至合理位置的背景下，下游抄底硅片带动其价格止跌，且部分硅片库存转移至贸易商及下游电池企业。从硅片产出来看，预计二季度合计产量为140GW左右。由于当前硅片企业在手库存去化结束，预计7月份开工率或逐步开始提升。 电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%+）均价为0.70元/W，较上周下降2.8%；G12电池片（转换效率23.1%+）均价为0.73元/W，较上周下降2.7%，182mmTOPCon电池片均价为0.78元/W，较上周下降1.3%，比同尺寸PERC电池片溢价11.4%。截至6月末，电池端库存维持在2-3天左右的理想水平。由于电池片需求旺盛，相对结构性紧缺，在硅片价格稳定的情况下，预计未来电池片价格也将企稳回升。N型电池片占比高的企业及提前布局了电池新技术的企业有望持续享受良好的超额利润。 组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm单面PERC组件均价为1.40元/W，较上周下降2.1%；182mm双面PERC组件均价1.43元/W，较上周下降2.1%。TOPCon组件价格为1.55元/W，与上周持平。在产业链价格见底的背景下，下游已经开始增加采购力度，行业拐点已至。反映在排产情况上，预计7月组件厂排产环增；此外，组件排产提升也将给胶膜等辅材环节带来量利齐升的机会。 投资建议 从本周产业链各环节价格来看，硅料价格基本已无持续下探空间，硅片价格呈现企稳状态，导致地面电站装机需求递延的因素已消除，需求释放拐点已至。坚定看好光伏中下游、辅材以及新技术方向，建议积极布局。重点推荐：爱旭股份、帝科股份、福斯特、天洋新材、鼎际得、海优新材、通威股份、隆基绿能、阳光电源、协鑫能科，积极关注：永和智控、博菲电气、石英股份、林洋能源、大全能源。 风险提示 光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险 【行业评论】消费者服务：社会服务行业周报（20230626-20230702）-2023年“暑运”前瞻：机票价格较 2022年同期涨三成 王冯wangfeng@sxzq.com 【投资要点】 本周主要观点及投资建议 2023年“暑运”前瞻：机票价格较2022年同期涨三成。受益于出行需求旺盛，今年暑期（7月1日至9月1日）机票价格将保持高位，平均价格较2022年同期上涨约32%，较2019年同期上涨约5%。今年端午假期与中小学放假时间相邻，且与暑期前半段叠加，预计民航、铁路等客运单位的暑期出发 高峰将提前一周左右到来。OTA平台预测，今年暑期客流高峰将出现在三个时间段，即7月2日前后 （中小学放假）、7月下旬到8月中旬、9月3日前后（各地院校集中开学前一周）。学生和亲子客群全面回归将是今年暑期出行的一大亮点，广州、北京等地客流量居前。暑期国内机票均价将保持高位，尤其在8月中下旬前后将达到阶段高位。2023年暑期国内机票均价较2022年同期上涨了约32%，较2019年同期上涨了约5%。旺盛的出行需求是支撑暑期机票价格上涨的主要因素。 投资建议：目前主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平，ADR带动RevPAR较疫前增长近20%；国有景区免门票政策基本全覆盖，景区内二次消费项目有望提振业绩；出境游自2月逐步恢复后预定量持续走高，随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来，暑期出境板块有望恢复至疫前70%以上水平。目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期来临，建议布局餐饮板块（消费复苏表现居前），酒店板块（行业布局集中化及目前处于较低估值）。 行情回顾 整体：沪深300下跌0.56%，报收3842.45点，社会服务行业指数下跌1.3%，跑输沪深300指数 0.74个百分点，在申万31个一级行业中排名第26。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（+3.25%）、自然景区（+1.00%）、人工景区（-0.01%）、餐饮（-3.55%）、酒店（-6.89%）。 个股：长白山以13.35%涨幅领涨，锦江酒店以10.18%跌幅领跌。 行业动态 1）今年前5月研学旅行相关企业注册量同比增加79.89%； 2）区域酒店集团“牵手”单体酒店； 3）加码海外投资，锦江酒店2亿欧元增资海路投资。 重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 【行业评论】化学原料：新材料周报（230625-230630）-央企招商局入股凯赛生物，生物基尼龙推广有望加速 叶中正yezhongzheng@sxzq.com 【投资要点】 市场与板块表现：本周化工与新材料板块调整，子板块均上涨。基础化工涨跌幅为2.59%，跑赢沪深 300指数3.15%，在申万一级行业中排名第7位。新材料指数涨跌幅为3.89%，跑赢沪深300指数4.45%。各子板块均上涨，OLED材料上涨6.35%、膜材料上涨5.51%、碳纤维上涨4.62%、锂电化学品上涨4.1%、可降解塑料上涨3.72%、半导体材料上涨2.26%、有机硅上涨1.49%。 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为20.62倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为21.69倍（16%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为32.54倍（2%）；锂电池市盈率为27.85倍（3%）；锂电化学品市盈率为18.57倍（7%）；半导体材料市盈率为95.48倍 （14%）；可降解塑料市盈率为25.6倍（89%）；OLED材料市盈率为720.02倍（91%）；膜材料市盈率 为89.46倍（97%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.64%，处于近两年5.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 超八成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为84.68%，表现占优的个股有美联新材(20.65%)、泰和新材(18.38%)、三元生物(17.42%)等，表现较弱的个股包括华恒生物(-8.97%)、清溢光电(-8.34%)、尚太科技(-7.31%)等。机构净流入的个股占比为71.17%，净流入较多的个股有万华化学(2.35亿)、泰和新材(1.95亿)、雅克科技(1.35亿)等。78只个股中外资净流入占比为76.92%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.56亿)、德方纳米(1.49亿)、天赐材料(1.21亿)等。 行业动态 行业要闻： 招商局集团：入股凯赛生物，3年将采购29万吨生物基聚酰胺 广州快递新规：企业违规使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品将受处罚 江苏：50万吨生物基及可降解新材料项目开工 澳门：拟明年起禁止进口一次性不可降解塑料餐碟、杯 重要上市公司公告（详细内容见正文） 投资建议 央企招商局入股凯赛生物，生物基尼龙推广有望加速。2023年6月26日，凯赛生物发布《关于公司与招商局集团有限公司签署〈业务合作协议〉暨涉及关联交易的公告》以及《2023年度向特定对象发行A股股票预案》等公告。公司拟定增66亿元，全部用于补充流动资金及偿还贷款。本次向特定对象发行股票完成后，招商局集团将成为上市公司间接股东，并拟与公司签订业务合作协议，开展系列生物基聚酰胺材料方面的战略合作。根据《关于公司与招商局集团有限公司签署〈业务合作协议〉暨涉及关联交易的公告》，公司与招商局集团的合作主要为四点：1）生物基聚酰胺材料战略采购；2）投融资战