固定收益每日市场更新

固定收益信用评论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾GlennKo,CFA高志和 2023年7月3 日 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求提升我们的来年的努力和增值。我们高度感谢您 在“亚洲资产G3债券”民意调查的卖方分析师中支持我们 BenchmarkReview2023。“感谢您的时间。您的支持将意味着很多 (852)36576235 glennko@cmbi.com.hk 给我们。CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 亚洲IG空间今天早上很安静。SINOCH收紧2-4bps，TENCNT/BABA打开c2bps更紧，然后回落至不变。短-最终SOE罪犯很重，而LGFV是双向平衡的。 澳门博彩:GGR加速反弹和更多正常化迹象 融资渠道。澳门博彩债券今天上午基本没有变化。请参见下文。 CAPG:同意AHG代表C33%的总本金拟议重组的离岸票据。见下文。 (852)39000801 cyrenang@cmbi.com.hk 王杰瑞王世超 (852)37618919 jerrywang@cmbi.com.hk 交易台评论交易台市场观点 上周五，隔夜利率走高9-15个基点，UST10年收益率达到 3.85%。Asiaex-JPIGspaceweremixed.InSOEs,HAOHUAcurvegrinded2-4bps在更高的速率下更紧。CHALUM26s将2bps收紧至 关闭6个基点，收紧魔兽世界。TMT基准文件TENCNT29s/30s收紧 3-4bps。高betaTMT收盘基本保持不变，但有所扩大。XIAOMI/MEITUA提供的更好。在财务方面，前端文件是在更好的销售下。在AMC上，HRINTHs/GRWALLs的前端 仍处于小幅抛售状态。HRINTH26-30秒的交易量扩大了5-10个基点。 BCHINA/ICBCAS等中国银行的T2文件偏向于更好 出售。BBLTB/KBANK等泰国银行T2s扩大了2-3个基点。中国由于费率飙升，AT1的报价下跌了0.125-0.25pt。也就是说，由于在 街道。中国房地产仍然低迷。COGARD暴跌1.75- 5.75pts。SINCOE/FUTLANs/FTLNHD报价下跌1-2点。 DALWANs/LNGFOR降低了0.5-1.5pts。AGILEs在 RM销售。CHINSC24s被标记为低1.25-2.25点。另一方面，GRNLGR25s/26s获得1-2分。工业表现参差不齐。恩典GRNLGR6.75%的预定5%赎回期25/06/24将结束 今天。FOSUNIs下降了0.5-1.25pts。虽然HILOHO24s/CHIOIL26s/EHICAR26s被标记为高1-1.5点。在澳门博彩业， MPEL/WYNMAC出价0.25-0.5pt。印度空间被静音。VEDLN26获得〜1pt。在印度尼西亚空间，KIJAIJ被标记为高0.25pt，后Jababeka发布了看涨期权通知，赎回14144万美元的 请阅读最后一页的作者认证和重要披露CMBI固定收益 fis@cmbi.com.hk 1 未偿6.50%，2023年7月31日到期优先票据，报100.813。MEDCIJ显示高出0.25-0.5pt。 LGFV/SOEperp领域的半年末表现平平，市场情绪以防御性基调结束 鉴于利率前景的不确定性。流动很大程度上是由AM之间的再平衡需求驱动的。在LGFV中，山东/重庆的名字仍然活跃。SHUGRP24下跌0.75pt，收于95.5。SHDOIS 24s/SHGUOH25s/CQNANA26s的标记下降了0.125-0.25pt。在Perps中，流量总体上偏向于更好出售，而债券在很大程度上被道具台吸收。在HKCorpPerp领域，NWDEVLPerps下降 大约0.75-1pt。CKINF/CKPH罪犯被标记为0.5pt 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change GRNLGR63/409/26/25 22.1 2.5 COGARD5.405/27/25 36.9 -5.8 CHIOIL4.706/30/26 85.7 2.0 COGARD51/801/17/25 44.3 -4.7 CCAMCL43/412/04/37 80.5 1.6 COGARD6.1509/17/25 33.3 -4.6 TAISEM3.109/23/51 73.2 1.3 AGILE6.0510/13/25 23.3 -4.2 GRNLGR63/403/03/26 19.1 1.0 COGARD61/204/08/24 59.7 -3.9 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏——标普（+1.23%）、道指（+0.84%）和纳斯达克（+1.45%）上周五走高，三个指数1H23年分别增长15.91%、3.80%和31.73%。美国5月核心PCE价格指数同比下降至+4.6%，低于预期的同比+4.7%。中国官方6月制造业PMI为49.0，非制造业 PMI为53.2。上周五美国国债收益率小幅下行，2/5/10/30收益率达到 分别为4.87%/4.13%/3.81%/3.85%。 服务台分析师评论分析员市场观点 澳门博彩业：GGR加速反弹，资金获取正常化的更多迹象 MOPmn 2022 2023 累积GGR 累积GGR 2023 2023年增长率 Jan 6,344 11,580 11,580 62.6% 2月 7,759 10,324 21,904 48.4% Mar 3,672 12,738 34,642 94.9% 四月 2,677 14,722 49,364 141.4% May 3,341 15,565 64,929 172.9% Jun 2,477 15,207 80,136 205.0% 澳门博彩监察协调局报告称，6月23日博彩总收入(GGR) 反弹513.9%至MOP15.2bn。对于6M23，累计GGR反弹205.1%至MOP80.1bn。对于5M23和4M23，GGR同比增长172.9%和141.4%，分别为649亿澳门元和494亿澳门元，分别。这些反映了澳门GGR复苏的势头强劲且加速 过去几个月。累计6M23GGR已经比2022年全年高出90%，但仅占大流行前水平的约54%(累计6M19GGR)。 在GGR和经营性现金流强劲复苏的背景下，我们看到了更多“正常化”的迹象游戏运营商的资金准入。昨晚，米高梅中国宣布了对循环的修订 信贷总额为129亿港元。简而言之，主要的变化是将最终到期日再延长2 今年至26年5月15日，第二支左轮手枪从31.2亿港元增至58.5亿港元，并恢复更多“放松”的财务契约。同时，利息支出将保持在HIBOR+1.25-2.75%。在23年3月，永利澳门将发行的6NP4CB增加至6亿美元。我们预计再融资将取得更多进展 澳门博彩业经营现金流持续复苏。 我们喜欢澳门博彩的信用状况有所改善，资本支出有限，估值不高，我们 更喜欢MPEL、SJM和STCITY/STDCTY，以获得更好的风险回报。我们还看到MGMCHI、SANLTD和 WYNMAC的收益率回升超过了其美国父母的债券。 CAPG：与AHG达成协议，在拟议的离岸票据本金总额中占C33% 重组 中国澳源已与AHG达成一致，占关键离岸票据本金总额的C33% 拟议重组计划的商业条款。奥园认为达成的协议是一个重要的里程碑 以整体方式解决其离岸债务。该公司拥有12种离岸票据（包括私人票据）未偿还，总计3.45亿美元。 根据拟议的重组，新票据、强制性可转换债券(MCB)、股票和永续将发行证券。将发行的新票据的到期日为5-8年，利息为5.5%-8.8%。MCB将零息，5年到期，可转换为澳源股份。对于永续证券，前8年没有利息。从第9年开始，公司可以选择推迟 利息支付和现金利息将自动切换到PIK。0.25%的现金同意书费用将在红色上支付，也是按比例分享新的本金总额1亿美元 NotestobeissuedonRED.Theapprovalthanisatleast75%invalueoftheschemecreditorswhoare 出席并在计划会议上投票。奥园重组的最后一次消息是在当时的4月 它的目标是在5月初完成该计划。 除了离岸重组的进展外，该公司还宣布了其FY22年度业绩。在年度 报告中，审计师表示存在重大不确定性，这可能会对集团的持续能力产生重大怀疑作为持续经营。截至22年12月31日，奥园的离岸有息负债总额为428亿元人民币 （59亿美元人民币），在岸有息负债662亿元人民币（91亿美元人民币）。见下文摘要拟议的重组。 （1）新增债务18亿美元 PrincipalA部分：6.5亿美元 B部分：5亿美元批C：6.5亿美元 摊销和到期A部分：1.5亿美元将在3年内偿还，2亿美元将在5年内偿还 剩余本金将在6年内偿还 B部分：7年内成熟 C部分：8年内成熟 利息A部分：7.5% B部分：8.0%C部分：8.8% 利息支付每半年，发行人可以选择PIK头2年的所有利息。对于25- 第30个月，发行人必须至少支付2%的现金，并可以选择PIK 平衡 1%的利率将添加到PIK利息中 信用增强资产和股份质押 强制赎回在计划详述的4种情况下，包括来自 从RED开始的2年内完成的离岸房地产项目的销售，以及出售董事长健康生活股份的收益 （2）5亿美元的新债务 成熟度Sep'31 利息5.5%p.a.PIK 强制赎回按面值加上应计和未付利息，来自健康生活和处置健康生活的任何净收益 （3）14亿股普通股 待发10亿 待转移值 4亿，从郭子文先生(及其家庭成员)到某些合格债权人每股1.06港元 （4）新的零息强制性可转换债券（MCB）1.43亿美元 强制性敞篷车1,691,449,112股普通股，占29.9%的备考股份转换后立即 成熟度5years 转换权从RED起12个月后的任何时间，直至并包括10个营业日期在到期日之前 转换价格 看跌期权 总MCB的任何转换将占总股本的29.9% Aoyuan在转换后立即生效，基于每股0.66港元上次交易价格每股1.18港元的c0.56倍 如果奥园在30天内发行代表10%或以上 向第三方战略投资者完全稀释已发行股份资本，这将投资于奥园，但不使用看涨期权获得公司的股份 在12个月内从红色 看涨期权任何第三方战略投资者被授予赎回全部未偿还自RED起12个月内按面值计算的MCB金额 （5）16亿美元的新永续证券 成熟度利息 利息递延 永久 第1-8年：无利息 9-10年：1%现金 11-12年：2%现金 13-14年：3%现金 15-16年：5%现金 17-18年：7%现金 19-21年：9%现金 22年及以后：每年增长3% 如果公司选择延期，现金利息应自动切换到PIK 利息支付 同意费红色应付现金0.25%，占总本金的比例将在RED上发行1亿美元的新票据 批准阈值至少75%的计划债权人出席并在计划中投票会议 参考日期23年9月30 日 Longstop日期 来源：公司填写. 离岸亚洲新发行(已定价) 15Dec'23 发行人/担保人大小（百万美元）Tenor优惠券产量 今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 离岸亚洲新问题(管道) 发行评级 (M/S/F) 发行人/担保人货币大小（百万美元）Tenor定价 今天没有海上亚洲新问题管道 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，上周五有57只信用债发行，金额 470亿元。23年6月，发行了1,978只信用债，募集总额为1,6910亿元， 同比增长7.5% 发行评级 (M/S/F) 6月23日澳门博彩收入同比增长513.9%，至152.1亿澳门元；上半年博彩总收入同比增长205.1%，至80.14亿莫桑比克 [EHOUSE]E-House（中国）企业获得c70.91%计划债权人的支持不