固定收益每日市场更新

固定收益信用评论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾GlennKo,CFA高志和 2023年6月27 日 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求提升我们在来年的努力和增值。我们高度感谢您 在“亚洲资产G3债券”民意调查的卖方分析师中支持我们 2023年基准审查。“感谢您的支持！ 亚洲IG空间有一个相对建设性的上午会议。在国有企业，HAOHUA收紧3-6bps。最近新发行的AIA/BOCAVI/HKINTL28s/33s小幅收紧2-4个基点。LGFV/SOEPerp的情绪仍然存在在半年结束前保持谨慎，资金流向向更好的销售倾斜 中国AT1。 (852)36576235 glennko@cmbi.com.hk CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 cyrenang@cmbi.com.hk 王杰瑞王世超 NWDEVL/NWSZF：私有化有助于调动集团内部的流动性。 维持对NWDEVL4.125Perp，NWDEVL6.15Perp和NWSZF5.75的买入罪犯。NWDEVL上涨2.5-3.75点，NWSZF上涨0.75点 早上。见下文。 CENCHI:华中房地产暂停向离岸支付 债权人昨天。CENCHI23s暴跌8-10点，24s/25s下跌2.2-4.6点昨天。今天早上，CENCHIs保持不变，为-0.25pts。 (852)37618919 jerrywang@cmbi.com.hk 交易台评论交易台市场观点 昨天，亚洲前JPIG空间的情绪仍然疲软，IG 利差普遍扩大3-10个基点。在中国国有企业中，HAOHUA曲线以双向混合流量收盘扩大3-8bps。TMT基准 TENCNT/BABA论文扩大了3-5bps。高betaTMT LENOVO/MEITUA30s的交易量扩大了5-20bps。在金融方面，中国银行T2s扩大了2-4bps。AMC空间受到抑制。HRINTH25-30s是在少量销售下。在韩国空间，HYUELE28/31/33s扩大了 5个基点。SG银行T2s受到大量抛售。UOBSP/OCBCSP29-32 扩大了大约10个基点。中国的房产在不同的名字之间漂移得更低。 LNGFOR27-32收盘下跌2-3.5点。COGARD/FUTLANs/FTLNHDs 整个曲线下跌1.5-3pts。CENCHI23s暴跌8-10pts，收于低青少年发布其关于离岸支付暂停的公告。其余的 CENCHI下跌2.25-4.5点，AGILEs/GRNLGR下跌1-3点。 NWDEVL/NWSZF收盘保持不变，跌至0.25pt，但NWDEVL 今早上涨2.5-3.75点，NWSZF上涨0.75点，此前CTFH宣布NWS要约（见下文）。在其他地方，中南下降了1-2点。工业表现温和。FOSUNIs下跌2-2.5点。 WESCHI26s/ANTOIL25s报价下跌0.75-1.5pts。澳门博彩NamesMPELS/SANLTD的交易价格为0.75-1.5点。在印度空间，ADSEZs/ADANEMs下跌1-2分。VEDLN下跌1-1.5pt。 请阅读最后一页的作者认证和重要披露CMBI固定收益 fis@cmbi.com.hk 1 可再生能源GRNKRNs/RPVINs降低了0.5-1.25pts。印度尼西亚的主权名称PLNIJs/PERTIJs 标高0.75-1pt。 在LGFV/Perp空间中，情绪非常防御。新的YWSOAO5.7'26持平于99.70/99.75。在前端23s/24s论文的带领下，流量继续偏向更好的销售，这些论文越来越多 即使在低6％的情况下也很难移动。LGFV/Perps可调用问题的25s/26s几乎没有购买量 fromChineseRM/AMs,wheresellingpressurewouldemergedattights.Thesepapersroughlyholdunchanged 在双向混合流动中。山东名称仍然活跃。SHDOIS/SHUGRP24s出价0.25-0.5pt。上周五出现更多销售后，KMRLGP24的紧张感更加紧张。在香港公司的罪犯中，CKINF 4.85Perp/PEAKRN5.35Perp显示较低0.75-1.25点。在其他地方，CPDEV文件保持范围- 在80年代中期绑定并关闭约0.5pt。 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change CHIOLI5.3511/15/42 93.4 1.2 CENCHI7.6508/27/23 10.4 -9.8 PLNIJ47/807/17/49 82.4 1.1 CENCHI7.911/07/23 10.5 -8.3 PLNIJ6.1505/21/48 97.7 1.1 CENCHI73/405/24/24 11.7 -4.3 GRNLGR61/804/22/25 26.0 1.1 LNGFOR41/201/16/28 80.0 -3.4 TSINGH53/801/31/23 47.3 1.1 LNGFOR33/804/13/27 80.1 -3.1 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普（-0.45％），道指（-0.04％）和纳斯达克（-1.16％）昨日下跌。市场担心在周末俄罗斯叛变的结果发生之前，押注风险较高的资产。增长 Meta、Alphabet和Tesla等股票均显著下跌。美国国债收益率昨日小幅回落， 2/5/10/30收益率分别达到4.65%/3.96%/3.72%/3.83%。 服务台分析师评论分析员市场观点 NWDEVL/NWSZF：私有化有助于调动集团内部的流动性 维持对NWDEVL4.125个人，NWDEVL6.15个人和NWSZF5.75个人的买入 NWDEVL41/8PERPNWDEVL6.15PERPNWSZF53/4PERP Price 68.8 93.7 98.9 YTC 13.3% 10.3% 7.7% 调用日期 3/10/2028 3/16/2025 1/31/2024 NWS报价继续进行，NWD将获得23亿美元现金净收益（扣除特别股息）。这将特别是加强其再融资的财务灵活性，以及赎回其罪犯。回忆说 NWD和NWS在12月22日进行了招标要约，以回购4825亿美元（本金）的NWDEVL 和NWSZF。我们仍然相信NWDEVL/NWSZF复合体的最佳点是 鉴于没有短期纸张，优惠券重置和升级。我们认为，NWD将有更强的 通过重置和优惠券增加提前赎回其perps的动机。我们维持对NWDEVL4.125Perp的买入， NWDEVL6.15Perp和NWSZF5.75Perp。在撰写本文时，NWDEVL获得了2.5-3.75pts，NWSZF 今天早上涨了0.75磅。 NWS提议显着加强NWD的流动性 截至12月22日NWD(不包括NWS)形式 现金（百万港元） 38,968.7 56,750.7 ST债务/现金1.0x1.4x NWD的母公司CTFH提供（通过其100％的子公司）收购由 NWD和其他非一致行动方以现金。要约价格为每股NWS股份9.15港元，与 最后收盘价为7.99港元。最高现金对价将为3550万港元（约合46亿美元）。关键条件， Inourview,istosecuretheapprovalfromtheindependentshareholdersofNWD.ThelongstopdateoftheNWS报价为23年12月26日。 NWD由CTFH拥有45.2％的股份。NWD拥有NWS的60.9％的股份。如果要约继续进行，NWD将获得2180亿港元的现金。即使在计划支付40亿港元的特别股息之后，NWD的财务灵活性 在再融资和赎回其罪犯方面将显着改善。该报价将有效地调动流动性低调的NWS上行，可管理的现金泄漏(通过特别股息)。在形式上，NWD的手头现金将从390亿港元增加至568亿港元。其现金/ST债务比率也将从1.0x增加到1.4x。 对NWs的影响？ 截至12月22日现金（百万港元）ST债务/现金 净资产负债率 NWS17,691.9 3.0x13% CTFH将通过内部资源和贷款机制为NWS报价（最高3550万港元）提供资金。我们预计CTFH 以动员NWS级别的部分现金和流动性来解决报价考虑。也有担忧 如果NWs将被除名，那么NWs的信息流将更加有限。尽管如此，我们感到安慰的是 NWS的财务状况稳固，其资产负债率较低。甚至考虑到潜在的特别股息为了部分解决报价考虑，NWS的信用状况应保持健康。关于信息 流量，NWS将继续被要求作为离岸债券发行人提交定期财务报告，并 在岸。回顾NWS于23年5月下旬在在岸MTN发行了15亿元人民币（票面利率3.9%）。信息流量不应大幅减弱。 单击此处查看完整报告。 离岸亚洲新发行(已定价) (M/S/F) 130 3年 7.3% 7.3% - 150 364d 7.2% 7.2% - 38.5 3y 7.0% 7% - 300 5yr 6.11% SOFR+103 Aa2/-/- 发行人/担保人大小（百万美元）Tenor优惠券产量 发行评级 济南历城控股集团济南市中金融 投资集团 临沂兰山区财政 投资集团 韩国高速公路公司 发行人/担保人 货币 大小（百万美元） Tenor 定价 (M/S/F) 卢索国际银行 USD -10NC5 7.6% - 三菱株式会社 USD -5yr T+130 A2/A/- NongHyup银行 USD 6005yr T+98 A1/A+/- 离岸亚洲新问题(管道) 发行评级 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，昨日发行的信用债共有79只，金额为 570亿元。截至目前，信用债发行1538只，总金额为14040亿元上调，同比增长4.7% 中国在第1季度超过日本成为全球最大的汽车出口国，部分原因是对俄罗斯的销售增加 [AZUPOE]惠誉将AzurePower太阳能（AzureRG2）美元债券的评级从BB-下调至B，并且 AzurePowerEnergy(AzureRG3)从BB到B，原因是管理长期无法管理年度审计财务披露 [BABA]阿里巴巴的生鲜食品和超市业务--Freshippo,有望率先完成今年香港IPO [BTSDF]健康与幸福解决了BTSDF的交换和投标要约以及征求同意 5.62510/24/24。本金总额171.655亿美元被取消，9800万美元仍然存在杰出 [DALWAN]万达地产转让其投资子公司武汉85.72%股权 华九豪创新投资，对中国华融。万达地产的稳定跌至13.91%后转让 [范海]泛海控股将与债券持有人协商，进一步推迟支付1.34亿美元离岸债券 [JD]JD.com计划通过将其7Fresh连锁超市与其他在线服务 [JIAYUA]世纪佳缘推迟了其10亿元人民币拟议的三年延期的投票截止日期 7.5%票据(20佳源创盛MTN004) [MEITUA]美团联合创始人王兴因个人健康辞去所有职务 [NWSZF]NWSHoldings收到周大福企业每股9.15港元现金要约，以 收购所有已发行的股份。最高现金对价将为3550万港元(约合46亿美元)。要约价格比NWS上次收盘价7.99港元溢价14.5% [SINOCE]中国人寿保险的三名官员被任命为远洋董事会的董事。 另外，惠誉将远洋的评级从B-下调至CCC+，评级被撤回用于商业原因 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 fis@cmbi.com.hk CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited的全资子公司(招商局的全资子公司Bank) 作者认证 主要负责本