农业6月USDA农产品跟踪报告：巴西玉米大豆双丰产，USDA上调玉米/大豆/小麦产量，下调稻米产量

行业研究 证券研究报告 农林牧渔2023年06月15日 华创农业6月USDA农产品跟踪报告 巴西玉米大豆双丰产，USDA上调玉米大豆 小麦产量，下调稻米产量 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：雷轶 邮箱：leiyihcyjscom 执业编号：S0360522060001 证券分析师：肖琳 邮箱：xiaolinhcyjscom 执业编号：S0360523020003 证券分析师：陈鹏 电话：02120572579 邮箱：chenpeng1hcyjscom执业编号：S0360521080002 联系人：顾超 邮箱：guchaohcyjscom 相对指数表现 2022061520230614 12 2 8 18220622082211230123032306 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《华创农业周报（2023060520230609）：产能加速去化趋势或确立，建议积极布局养殖板块》 20230611 《华创农业周报（2023052920230602）：产能去化或加速，积极布局养殖板块》 20230604 《华创农业周报（2023052220230526）：猪价低位产能去化或加速，海外禽流感延续种源缺口累积》 20230528 事件：2023年6月12日，USDA发布6月份全球农产品供需报告，较2324年度5月报告，主要调整：（1）上调2324年度全球玉米产量、消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）上调2324年度全球大豆产量、下调2324 年度全球大豆消费量，维持中国大豆产量、消费量预测；（3）上调2324年度全球小麦产量、消费量，上调中国小麦消费量预测；（4）下调2324年度全球稻谷产量、上调消费量，维持中国稻谷产量、消费量预测。 玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定。（1）全球库消比环比上行，2324年产量环比上行。产量：6月USDA上调2324年全球玉米产量314万吨至1223亿吨，环比增长026。消费量：USDA上调2324年全 球玉米需求量221万吨至1206亿吨，环比增长018。库消比：USDA预测2324年库消比为2603，环比增长004pct。（2）中国库消比环比保持稳定。产量：6月USDA预测2324年中国玉米产量为280亿吨，环比保持稳定。消 费量：USDA预测2324年中国玉米总需求量为304亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测2324年库消比为6720，环比保持稳定。 大豆：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定。（1）全球库消比环比上行。产量：6月USDA上调2324年全球大豆产量11万吨至411亿吨，环比增长003。消费量：USDA下调2324年全球大豆需求量40万吨至386 亿吨，环比下降010。库消比：USDA预测2324年库消比为3195，环比增长025pct。（2）中国库消比环比保持稳定。产量：6月USDA预测2324 行业基本数据 年中国大豆产量为2050万吨，环比保持稳定，同比增长108。消费量：USDA 占比 预测2324中国大豆消费量118亿吨，环比保持稳定，同比增加470。库消 股票家数只 95 001 比：USDA预测2324全球大豆库消比3237，环比保持稳定，同比上升 总市值亿元 1326820 142 061pct。 流通市值亿元 943572 132 1M 6M 12M 绝对表现 54 122 149 相对表现 36 99 64 小麦：全球库消比环比上行，中国库消比环比下行。（1）全球库消比环比上行。产量：6月USDA上调2324全球小麦产量1043万吨至800亿吨，环比增长132。消费量：USDA上调2324全球小麦需求量444万吨至796亿吨 环比增长056。库消比：USDA预测2324全球小麦库消比3400，环比增长061pct。（2）中国库消比环比下行。产量：6月USDA预测2324中国小麦产量140亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA上调2324中国小麦进口量 150万吨至1200万吨，环比增长1429。消费量：USDA上调2324中国小麦总需求量200万吨至151亿吨，环比增加134。库消比：USDA预测2324中国小麦库消比为9250，环比下降124pct。 稻谷：全球库消比环比上行，中国库消比环比下行。（1）全球库消比环比上行。产量：6月USDA下调2324年全球稻谷产量3万吨至520亿吨，环比下降001。消费量：USDA上调2324年全球稻谷需求量75万吨至524亿吨 环比增加014。库消比：USDA预测2324年库消比为3250，环比增加063pct。（2）中国库消比环比下行。产量：6月USDA预测2324年中国稻谷产量为149亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测2324年中国稻谷进口 量为500万吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测2324年中国稻谷需求量为152亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测2324年中国稻谷库消比7026，环比下降007pct。 风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治冲突等。 目录 一、玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定4 （一）全球：乌克兰、阿根廷玉米增产，2324年库消比环比上行至26034 （二）中国：饲料工业消费稳中有增，2324年库消比环比保持稳定5 二、大豆：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定5 （一）全球：巴西增产抵消阿根廷减产，2324库消比环比上行至31955 （二）中国：饲料工业消费稳中有增，中国库消比环比保持稳定6 三、小麦：全球库消比环比上行，中国库消比环比下行7 （一）全球：需求环比上升056，2324库消比上行至34007 （二）中国：饲用小麦需求上升，2324库消比环比下行8 四、稻谷：全球库消比环比上行，中国库消比环比下行9 （一）全球：6月产量下调，2324库消比环比上行063pct9 （二）中国：2324库消比环比下降007pct，同比增加134pct10 、风险提示11 图表目录 图表1全球玉米供需平衡表：6月产需均上调，2324年库消比环比上行至2603（单位：百万吨）4 图表2全球玉米价格（单位：美元蒲式耳）4 图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况4 图表4中国玉米供需平衡表：6月产需维稳，2324年库消比环比保持稳定（单位：百万吨）5 图表5国内玉米价格走势（元吨）5 图表6中国玉米期末库存及库消比变化情况5 图表7全球大豆供需平衡表：6月产量上调，需求下调，2324库消比环比上行至3195 （单位：百万吨）6 图表8全球大豆价格（单位：美元吨）6 图表9全球大豆期末库存及库消比变化情况6 图表10中国大豆供需平衡表：6月产需维稳，2324库消比环比保持稳定（单位：百万吨）7 图表11中国大豆价格（单位：元吨）7 图表12中国大豆期末库存及库消比变化情况7 图表13全球小麦供需平衡表：需求环比上升056，2324库消比上行至3400（单位：百万吨）8 图表14全球小麦价格（单位：美分蒲式耳）8 图表15全球小麦期末库存及库消比变化情况8 图表16中国小麦供需平衡表：饲用小麦需求旺盛，2324库消比环比下行124pct（单位：百万吨）9 图表17国内小麦价格走势（元吨）9 图表18中国小麦期末库存及库消比变化情况9 图表19全球稻谷供需平衡表：6月产量上调，2324库消比环比上行063pct（单位：百万吨）10 图表20全球稻谷价格（单位：美分英担）10 图表21全球稻谷期末库存及库消比变化情况10 图表22中国稻谷供需平衡表：6月期末库存略降，2324库消比环比下降007pct（单位：百万吨）11 图表23国内稻谷价格（元吨）11 图表24中国稻谷期末库存及库消比变化情况11 一、玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定 （一）全球：乌克兰、阿根廷玉米增产，2324年库消比环比上行至2603 产量：6月USDA上调2324年全球玉米产量314万吨至1223亿吨，环比增长026，其中，乌克兰2324年玉米产量预计为2450万吨，环比增长1136，主要系玉米种植面积超出预期。预测2324年全球玉米产量同比增长626，其中，阿根廷2324年玉米产 量为5400万吨，同比增加1700万吨。消费量：USDA上调2324年全球玉米需求量221 万吨至1206亿吨，环比增长018，同比增长372。同时上调2324年全球玉米出口量250万吨至198亿吨，环比增长128，同比增长1200。主要系乌克兰玉米出口增 加。库消比：产需均上调，产量上调量更大，整体供应宽松，USDA预测2324年库消 比为2603，环比增长004pct，同比增长044pct。 图表1全球玉米供需平衡表：6月产需均上调，2324年库消比环比上行至2603（单位：百万吨） 1617 1718 1819 1920 2021 2122 2223 2324 2324 环比 2324 同比 5月 6月 5月 6月 期初库存 31148 35196 34097 32241 30741 29307 30815 30988 29741 29755 005 398 产量 112341 108009 112492 112013 112950 121870 115020 115073 121963 122277 026 626 进口 13559 14993 16442 16766 18494 18449 17541 17503 18450 18700 136 684 饲料消费 65607 67236 70388 71603 72398 74597 73046 73086 75863 76079 028 410 国内消费 108414 109045 114482 113617 114408 120189 116094 116306 120414 120635 018 372 出口 16006 14824 18171 17225 18270 20653 17544 17657 19526 19776 128 1200 期末库存 35075 34160 32107 30637 29284 30988 29741 29755 31290 31398 035 552 库消比 3235 3133 2805 2697 2560 2578 2562 2558 2599 2603 004pct 044pct 资料来源：USDA，华创证券 图表2全球玉米价格（单位：美元蒲式耳）图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况 资料来源：wind，华创证券资料来源：USDA，华创证券 （二）中国：饲料工业消费稳中有增，2324年库消比环比保持稳定 产量：6月USDA预测2324年中国玉米产量为280亿吨，环比保持稳定，同比增长101。主要系气象条件总体较好，大部分产区土壤墒情适宜，玉米播种进度同比偏快，农户种植积极性偏高。进口量：USDA预测2324年中国玉米进口量为2300万吨，环比保持稳定，同比增长2778。消费量：USDA预测2324年中国玉米总需求量为304亿吨，环 比保持稳定，同比增长167。主要系国内经济稳步复苏，玉米价格偏弱运行，饲料和工业消费将稳中有增。库消比：产需均保持稳定，USDA预测2324年库消比为6720，环比保持稳定，同比下降146pct。 图表4中国玉米供需平衡表：6月产需维稳，2324年库消比环比保持稳定（单位：百万吨） 1617 1718 1819 1920 2021 2122 2223 2324 2324 环比 2324 同比 5月 6月 5月 6月 期初库存 21202 22302 22253 21018 20053 20570 20914 20914 20532 20532 000 183 产量 26361 25907 25717 26078 26067 27255 27720 27720 28000 28000 000 101 进口 246 346