华创农业7月USDA农产品跟踪报告：USDA下调全球玉米产量预测，上调全球大豆产量预测

农林牧渔2025年07月24日推荐 （维持）证券分析师：张皓月邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com执业编号：S0360524070009证券分析师：陈鹏电话：021-20572579邮箱：chenpeng1@hcyjs.com执业编号：S0360521080002行业基本数据股票家数(只)101总市值(亿元)13,469.32流通市值(亿元)10,312.76相对指数表现%1M6M绝对表现2.9%13.3%相对表现-1.8%6.8%相关研究报告《生猪行业5月跟踪报告：价格小幅回落，体重延续上行》2025-06-27《华创农业5月白羽肉禽月报：毛鸡、鸡苗价格保持平稳，养殖端利润有所恢复》2025-06-18《华创农业6月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球小麦、稻谷产量预测，下调全球玉米库消比预测》2025-06-1524/0724/1024/1225/0225/052024-07-24~2025-07-24农林牧渔沪深300华创证券研究所 -12%0%12%25% 占比%0.011.261.2212M12.5%-2.8%25/07 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号目录一、玉米：24/25年全球产量环比下行，消费量环比维稳...........................................4（一）全球：24/25年库消比环比下行至21.33%........................................................4（二）中国：24/25年中国产量、消费量维稳、库消比下行.......................................4二、大豆：全球库消比环比上行0.11pct，中国库消比环比下降1.13pct...................5（一）全球：全球大豆供应量环比维稳，消费量略有上升，24/25库消比环比上行至29.65%.....................................................................................................................5（二）中国：24/25年中国大豆产需维稳、库消比环比下降.......................................6三、小麦：全球库消比环比下降，中国库消比持稳.....................................................7（一）全球：全球小麦产量维稳，需求上升，24/25年库消比下降至32.26%..........7（二）中国：国内小麦消费维稳，USDA预计24/25年库消比稳定在83.07%.........8四、稻谷：全球库消比环比下降0.14pct，中国库消比环比下降0.66pct..................9（一）全球：产量预期下调，需求预期上升，全球库消比环比下调.........................9（二）中国：产量预期维稳，需求预期上升，库消比环比下降0.66pct...................10五、风险提示...................................................................................................................11 2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1全球玉米供需平衡表：7月产量上调，需求上调，24/25年库消比环比下行至21.57%（单位：百万吨）.......................................................................................................4图表2全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳）....................................................................4图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况.....................................................................4图表4中国玉米供需平衡表：24/25年产需维稳、库消比下行（单位：百万吨）.......5图表5国内玉米价格走势（元/吨）....................................................................................5图表6中国玉米期末库存及库消比变化情况.....................................................................5图表7全球大豆供需平衡表：7月供应量环比上升，消费量略有上升，24/25库消比环比上行至29.65%（单位：百万吨）........................................................................6图表8全球大豆价格（单位：美元/吨）............................................................................6图表9全球大豆期末库存及库消比变化情况.....................................................................6图表10中国大豆供需平衡表：7月产需维稳，24/25库消比环比下降1.13pct（单位：百万吨）.................................................................................................................7图表11中国大豆价格（单位：元/吨）..............................................................................7图表12中国大豆期末库存及库消比变化情况...................................................................7图表13全球小麦供需平衡表：24/25库消比环比下降至32.26%（单位：百万吨）....8图表14全球小麦价格（单位：美元/蒲式耳）..................................................................8图表15全球小麦期末库存及库消比变化情况...................................................................8图表16中国小麦供需平衡表：24/25库消比环比上升至83.07%（单位：百万吨）..9图表17国内小麦价格（单位：元/吨）..............................................................................9图表18中国小麦期末库存及库消比变化情况...................................................................9图表19全球稻谷供需平衡表：产量下降0.057%，需求环比上升0.10%。24/25库消比环比下降0.14%（单位：百万吨）......................................................................10图表20全球稻谷价格（单位：美元/蒲式耳）................................................................10图表21全球稻谷期末库存及库消比变化情况.................................................................10图表22中国稻谷供需平衡表：产量预期维稳，需求预期上升，库消比环比下降0.66pct...............................................................................................................................11图表23国内稻谷价格走势（元/吨）................................................................................11图表24中国稻谷期末库存及库消比变化情况.................................................................11 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、玉米：24/25年全球产量环比下行，消费量环比维稳（一）全球：24/25年库消比环比下行至21.33%产量：7月USDA下调24/25年全球玉米产量12.66亿吨至12.64亿吨，环比下降0.18%。根据墨西哥的SIAP数据，种植面积减少了31%。即便减少了种植，农民们仍不得不将灌溉限制在仅两轮，导致了产量的降低。消费量：USDA预测24/25年全球玉米需求量12.76亿吨，环比维稳。库消比：产量下调，需求上行，需求略高于产量，整体供应收紧，USDA预测24/25年库消比为21.33%，环比下降0.25pct。图表1全球玉米供需平衡表：7月产量上调，需求上调，24/25年库消比环比下行至21.57%（单位：百万吨）19/2020/2121/2222/2323/2424/256月预估340.97321.07306.37292.94314.25305.61285.041124.921116.521125.881216.131164.181230.731265.98164.42165.36185.60184.43173.45197.69187.48703.88714.35722.91743.28735.41770.08801.901144.821134.601140.101198.291173.661220.651275.79181.71171.72182.12206.39180.40192.57195.82321.07302.99292.15310.79304.77315.69275.2428.05%26.70%25.62%25.94%25.97%25.86%21.57%图表2全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳）图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况资料来源：USDA，华创证券（二）中国：24/25年中国产量、消费量维稳、库消比下行产量：7月USDA预测24/25年中国玉米产量为2.95亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测24/25年中国玉米进口量为1000万吨，环比维稳。消费量：USDA预测24/25年中国玉米总需求量为3.21亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测24/25年库消比为55.81%，环比下行。 418/1924/257月预估环比284.18-0.30%1263.66-0.18%187.760.15%800.94-0.12%1275.760.00%195.81-0.01%272.08-1.15%21.33%-0.25pct 资料来源：USDA，华创证券 资料来源：USDA，华