USDA下调全球玉米产量预测，下调全球大豆产量预测：华创农业9月USDA农产品跟踪报告

农林牧渔2025年09月22日 华创农业9月USDA农产品跟踪报告 推荐 （维持） USDA下调全球玉米产量预测，下调全球大豆产量预测 ❑事件：2025年9月，USDA发布9月份全球农产品供需报告，较24/25年度8月报告，主要调整：（1）下调24/25年度全球玉米产量、上调消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）下调24/25年度全球大豆产量、下调消费量，维持中国大豆产量、消费量预测；（3）上调24/25年度全球小麦产量、上调消费量预测，维持中国小麦产量、消费量预测；（4）下调24/25年度全球稻谷产量、上调消费量预期，维持中国稻谷产量、消费量预测。 华创证券研究所 证券分析师：张皓月邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com执业编号：S0360524070009 证券分析师：陈鹏电话：021-20572579邮箱：chenpeng1@hcyjs.com执业编号：S0360521080002 ❑玉米：24/25年全球产量环比下降，消费量环比上升，库销比环比下降。（1）全球：24/25年库消比环比下行至21.82%。产量：9月USDA下调24/25年全球玉米产量12.88亿吨至12.86亿吨，环比减少0.16%。消费量：USDA预测24/25年全球玉米需求量12.89亿吨，环比增长。库消比：产量下调，需求上行，需求略高于产量，整体供应收紧，USDA预测24/25年库消比为21.82%，环比下降0.09pct。（2）中国：24/25年中国产量、消费量持稳、库消比下行。产量：9月USDA预测24/25年中国玉米产量为2.95亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测24/25年中国玉米进口量为1000万吨，环比持稳。消费量：USDA预测24/25年中国玉米总需求量为3.21亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测24/25年库消比为55.16%，环比下行。 行业基本数据 占比%股票家数(只)1010.01总市值(亿元)14,801.421.27流通市值(亿元)11,370.611.21 ❑大豆：全球库消比环比下降0.13pct，中国库消比环比持稳。（1）全球：全球大豆供应量环比下降，消费量略有下降，24/25库消比环比下行至29.25%。产量：9月USDA预测24/25年全球大豆产量为4.25亿吨，环比下降0.12%。消费量：USDA下调24/25年全球大豆需求量至4.23亿吨，环比下降0.28%。库消比：供应量环比下降，消费量略有下降，USDA预测24/25年库消比为29.25%，环比下行0.13pct。（2）中国：24/25年中国大豆产需情况不变、库消比环比持稳。产量：9月USDA预测24/25年中国大豆产量为2100万吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测24/25中国大豆进口量1.12亿吨，保持稳定。消费量：USDA预测24/25中国大豆消费量1.33亿吨，环比持稳。库消比：USDA预测24/25年大豆库消比32.62%，环比持稳。 %1M6M12M绝对表现5.4%20.0%43.4%相对表现-1.2%7.8%2.5% ❑小麦：全球库消比环比上升，中国库消比持稳。（1）全球：全球小麦产量上升，需求上升，24/25年库消比上升至32.42%。产量：9月USDA预测24/25年全球小麦产量为8.16亿吨，环比上升。消费量：USDA上调24/25全球小麦需求至8.14亿吨，环比上升0.62%。库消比：USDA预计24/25年库消比32.42%，环比上升0.29pct。（2）中国：国内小麦消费稳定，USDA预计24/25年库消比持稳。产量：9月USDA预测24/25年中国小麦产量为1.40亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预计24/25年中国小麦进口量为0.06亿吨，环比持稳。消费量：USDA持稳24/25年中国小麦消费量。库消比：USDA预计24/25年库消比持稳为84.31%。 相关研究报告 《华创农业7月白羽肉禽月报：毛鸡、鸡苗价格触底反弹，养殖端亏损幅度扩大》2025-08-29《华创农业8月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米产量预测，下调全球大豆产量预测》2025-08-24《动保行业6月跟踪报告：上半年圆环、腹泻、布病、猫三联等疫苗批签发增速突出，兽药原料药指数见顶走弱》2025-08-03 ❑稻谷：全球库消比环比上升0.09pct，中国库消比环比持稳。（1）全球：产量预期下降，需求预期上升，全球库消比环比上升。产量：9月USDA调整24/25年全球稻谷产量至5.41亿吨，环比下降0.072％。消费量：USDA上调24/25全球稻谷需求量至5.42亿吨。库消比：USDA预计24/25年库消比34.54%，环比上升0.09pct。（2）中国：产量预期持稳，需求预期持稳，库消比环比持稳。产量：9月USDA预测24/25年中国稻谷产量为1.46亿吨，环比持稳。进口量：USDA预计24/25年中国稻谷进口量为0.026亿吨，环比持稳。消费量：USDA预计24/25年中国稻谷消费量为1.46亿吨，环比持稳。库消比：9月USDA预计24/25年库消比71.23%，环比持稳。 ❑风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治冲突等。 目录 一、玉米：24/25年全球产量环比下调，消费量环比上调.................................................4 （一）全球：24/25年库消比环比下降至21.82%......................................................4（二）中国：24/25年中国产量、消费量持稳、库消比下行.....................................4 二、大豆：全球库消比环比下降0.13pct，中国库消比环比持稳......................................5 （一）全球：全球大豆供应量环比下降，消费量略有下降，24/25库消比环比下行至29.25%............................................................................................................................5（二）中国：24/25年中国大豆产需情况不变、库消比环比持稳.............................6 三、小麦：全球库消比环比上升，中国库消比持稳...........................................................7 （一）全球：全球小麦产量上升，需求上升，24/25年库消比上升至32.42%........7（二）中国：国内小麦消费稳定，USDA预计24/25年库消比环比持稳.................8 四、稻谷：全球库消比环比上升0.09pct，中国库消比环比持稳......................................9 （一）全球：产量预期下降，需求预期上升，全球库消比环比上升........................9（二）中国：产量预期持稳，需求预期持稳，库消比环比持稳.............................10 五、风险提示.........................................................................................................................11 图表目录 图表1全球玉米供需平衡表：9月产量下调，需求上调，24/25年库消比环比下行至21.82%（单位：百万吨）.............................................................................................................4图表2全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳）....................................................................4图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况.....................................................................4图表4中国玉米供需平衡表：24/25年产需持稳、库消比下行（单位：百万吨）.......5图表5国内玉米价格走势（元/吨）....................................................................................5图表6中国玉米期末库存及库消比变化情况.....................................................................5图表7全球大豆供需平衡表：9月供应量环比下降，消费量略有下降，24/25库消比环比下行至29.25%（单位：百万吨）................................................................................6图表8全球大豆价格（单位：美元/吨）............................................................................6图表9全球大豆期末库存及库消比变化情况.....................................................................6图表10中国大豆供需平衡表：9月产需持稳，24/25库消比环比持稳（单位：百万吨）.....................7图表11中国大豆价格（单位：元/吨）..............................................................................7图表12中国大豆期末库存及库消比变化情况...................................................................7图表13全球小麦供需平衡表：24/25库消比环比上升至32.42%（单位：百万吨）....8图表14全球小麦价格（单位：美元/蒲式耳）..................................................................8图表15全球小麦期末库存及库消比变化情况...................................................................8图表16中国小麦供需平衡表：24/25库消比环比持稳（单位：百万吨）...................9图表17国内小麦价格（单位：元/吨）..............................................................................9图表18中国小麦期末库存及库消比变化情况...................................................................9图表19全球稻谷供需平衡表：产量下降0.07%，需求环比上升0.04%。24/25库消比环比上升0.09pct（单位：百万吨）..................................................................................10图表20全球稻