华创农业1月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米产量预测，上调全球大豆产量预测
农林牧渔2026年01月27日 华创农业1月USDA农产品跟踪报告 推荐 （维持） USDA上调全球玉米产量预测，上调全球大豆产量预测 ❑事件：2026年1月，USDA发布1月份全球农产品供需报告，较25/26年度12月报告，主要调整：（1）上调25/26年度全球玉米产量、消费量，上调中国玉米产量，维持中国玉米消费量预测；（2）上调25/26年度全球大豆产量、消费量，下调中国大豆产量、消费量预测；（3）上调25/26年度全球小麦产量、消费量预测，上调中国小麦产量、维持中国小麦消费量预测；（4）上调25/26年度全球稻谷产量、消费量预期，上调中国稻谷产量、消费量预测。 华创证券研究所 证券分析师：张皓月邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com执业编号：S0360524070009 ❑玉米：25/26年全球产量、消费量环比上调。（1）全球：25/26年库消比环比上升至22.38%。产量：1月USDA预测25/26年全球玉米产量为12.96亿吨，环比增加1.02%。这是因为玉米单产每英亩提高0.5蒲式耳至186.5蒲式耳，收获面积增加130万英亩。消费量：USDA预测25/26年1月全球玉米需求量13.00亿吨，环比上升0.20%。库消比：USDA预测25/26年库消比为22.38%，环比上升0.86pct。（2）中国：25/26年中国产量上升，消费量持稳，库消比上升。产量：1月USDA预测25/26年中国玉米产量为3.01亿吨，环比上升2.12%。这是因为12月下旬开始，东北产区气温下降，利于玉米脱粒。进口量：USDA预测25/26年中国玉米进口量为800万吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测25/26年中国玉米总需求量为3.21亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测25/26年库消比为56.12%，环比上升1.94pct。 证券分析师：陈鹏电话：021-20572579邮箱：chenpeng1@hcyjs.com执业编号：S0360521080002 行业基本数据 占比%股票家数(只)1010.01总市值(亿元)14,404.141.12流通市值(亿元)11,312.081.09 ❑大豆：全球库消比环比上升0.39pct，中国库消比环比上升0.03pct。（1）产量：1月USDA预测25/26年全球大豆产量为4.26亿吨，环比上升0.74%，这是由于巴西和美国的作物产量增加，但中国的产量有所下降。巴西大豆产量增加300万吨至1.78亿吨，主要得益于生长季中期中西部地区的有利天气条件。此外，早期有利的气候条件以及巴西南部的持续降雨也提振了产量前景，尤其是与该地区此前面临干旱的年份相比。消费量：USDA上调25/26年全球大豆需求量至4.23亿吨，环比上升0.31%。库消比：供应量、消费量环比上升，USDA预测25/26年库消比为29.40%，环比上升0.39pct。（2）中国：25/26年中国大豆产量、需求量下降，库消比环比上升。产量：1月USDA预测25/26年中国大豆产量为2090万吨，环比下降0.48%。进口量：USDA预测25/26中国大豆进口量1.12亿吨，保持稳定。消费量：USDA预测25/26中国大豆消费量1.33亿吨，环比下降0.08%。库消比：USDA预测25/26年大豆库消比33.40%，环比上升0.03pct。 %1M6M12M绝对表现-0.9%5.6%24.5%相对表现-1.9%-8.4%1.7% ❑小麦：全球库消比环比上升，中国库消比环比上升。（1）全球：全球小麦产量上升，需求上升，25/26年库消比环比上升至33.77%。产量：1月USDA预测25/26年全球小麦产量为8.42亿吨，环比上升0.52%。这主要归因于阿根廷和俄罗斯的产量提升，从而有效抵消了土耳其产量的下降。消费量：USDA上调25/26全球小麦需求至8.24亿吨，环比上升0.11%。库消比：USDA预计25/26年库消比33.77%，环比上升0.37pct。（2）中国：国内小麦消费稳定，USDA预计25/26年库消比环比上升。产量：1月USDA预测25/26年中国小麦产量为1.40亿吨，环比上升0.05%。进口量：USDA预计25/26年中国小麦进口量为0.06亿吨，环比持稳。消费量：USDA持稳25/26年中国小麦消费量。库消比：USDA预计25/26年库消比上升至84.36%。 相关研究报告 《动保行业11月跟踪报告：11月多数疫苗产品批签发同比继续下滑，兽药原料药价格指数持续弱势》2025-12-22《华创农业12月USDA农产品跟踪报告：USDA下调全球玉米产量预测，乌克兰产区受天气潮湿影响收获进度缓慢》2025-12-21《农业2026年度投资策略：“畜”势待发，“宠”整旗鼓》2025-12-01 ❑稻谷：全球库消比环比上升0.27pct，中国库消比环比上升0.18pct。（1）全球：产量、需求预期上升，全球库消比环比上升。产量：1月USDA调整25/26年全球稻谷产量至5.41亿吨，环比上升0.14％，这主要归因于中国和日本产量的增加。消费量：USDA上调25/26全球稻谷需求量至5.42亿吨。库消比：USDA预计25/26年库消比35.12%，环比上升0.27pct。（2）中国：产量预期上升，需求预期上升，库消比环比上升。产量：1月USDA预测25/26年中国稻谷产量为1.46亿吨，环比上升0.23%。进口量：USDA预计25/26年中国稻谷进口量为0.03亿吨，环比持稳。消费量：USDA预计25/26年中国稻谷消费量为1.47亿吨，环比上升0.23%。库消比：1月USDA预计25/26年库消比71.46%，环比上升0.18pct。 ❑风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治风险。 目录 一、玉米：25/26年全球产量环比上调，消费量环比上调.................................................4 （一）全球：25/26年库消比环比上升至22.38%......................................................4（二）中国：25/26年中国产量上升，消费量持稳，库消比上升.............................4 二、大豆：全球库消比环比上升0.39pct，中国库消比环比上升0.03pct........................5 （一）全球：全球大豆供应量、消费量环比上升，25/26库消比环比增长0.39pct.5（二）中国：25/26年中国大豆产量、需求量下降，库消比环比上升.....................6 三、小麦：全球库消比环比上升，中国库消比环比上升...................................................7 （一）全球：全球小麦产量上升，需求上升，25/26年库消比环比上升至33.40%7（二）中国：国内小麦消费稳定，USDA预计25/26年库消比环比上升.................8 四、稻谷：全球库消比环比上升0.27pct，中国库消比环比上升0.18pct........................9 （一）全球：产量预期下降，需求预期下降，全球库消比环比上升........................9（二）中国：产量预期上升，需求预期上升，库消比环比上升.............................10 五、风险提示.........................................................................................................................11 图表目录 图表1全球玉米供需平衡表：1月产量上升，需求上升，25/26年库消比环比上升至22.38%（单位：百万吨）.............................................................................................................4图表2全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳）....................................................................4图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况.....................................................................4图表4中国玉米供需平衡表：25/26年产量上升，需求持稳，库销比环比上升1.94pct（单位：百万吨）.............................................................................................................5图表5国内玉米价格走势（元/吨）....................................................................................5图表6中国玉米期末库存及库消比变化情况.....................................................................5图表7全球大豆供需平衡表：1月供应量、消费量环比上升，25/26库消比环比上升至29.40%（单位：百万吨）.................................................................................................6图表8全球大豆价格（单位：美元/吨）............................................................................6图表9全球大豆期末库存及库消比变化情况.....................................................................6图表10中国大豆供需平衡表：1月产需下降，25/26库消比环比上升0.03pct（单位：百万吨）.............................................................................................................................7图表11中国大豆价格（单位：元/吨）..............................................................................7图表12中国大豆期末库存及库消比变化情况...................................................................7图表13全球小麦供需平衡表：25/26库消比环上升至33.77%（单位：百万吨）........8图表14全球小麦价格（单位：美元/蒲式耳）..................................................................8图表15全球小麦期末库存及库消比变化情况...................................................................8图表16中国小麦供需平衡表：25/26库消比环比上升0.05pct（单位：百万吨）.......9图表17国内小麦价格（单位：元/吨）................
