农业3月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米、小麦产量，维持全球大豆产量预测

事件：2025年3月，USDA发布3月份全球农产品供需报告，较24/25年度2月报告，主要调整：（1）上调24/25年度全球玉米产量、上调全球玉米消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）维持24/25年度全球大豆产量、上调消费量，维持中国大豆产量、上调中国大豆消费量预测；（3）上调24/25年度全球小麦产量、上调全球小麦消费量，维持中国小麦产量、中国小麦消费量预测； （4）下调24/25年度全球稻谷产量、上调全球稻谷消费量，下调中国稻谷产量、上调消费量预测。 玉米：全球库消比环比下降0.13pct，中国库消比环比下降0.64pct。（1）全球库消比环比下行。产量：3月USDA上调24/25年全球玉米产量170万吨至12.14亿吨，环比增长0.14%。消费量：USDA上调24/25年全球玉米需求量123万吨至12.39亿吨，环比增长0.10%。库消比：产量上调，需求上行，需求略高于产量，整体供应收紧，USDA预测23/24年库消比为23.32%，环比下降0.13pct。（2）中国库消比环比下行。产量：3月USDA预测24/25年中国玉米产量为2.95亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测24/25年中国玉米进口量为800万吨，环比下降20%。消费量：USDA预测24/25年中国玉米总需求量为3.13亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测24/25年库消比为64.27%，环比下降0.64pct.。 大豆：全球库消比环比上升0.07pct，中国库消比环比下行。（1）全球库消比环比上行。产量：3月USDA预测24/25年全球大豆产量为4.20亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA下调24/25年全球大豆需求量295万吨至4.09亿吨，环比上升0.73%。库消比：供应量趋于平稳，消费略有上升，USDA预测24/25年库消比为31.17%，环比上行0.07pct。（2）中国库消比环比下行。产量：3月USDA预测24/25年中国大豆产量为2065万吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测24/25中国大豆进口量1.09亿吨，保持稳定。消费量：USDA预测24/25中国大豆消费量1.29亿吨，环比上升1.58%。库消比：USDA预测24/25年大豆库消比34.10%，环比下降2.12pct。 小麦：全球库消比环比上升0.20pct，中国库消比环比下降0.99pct。（1）全球库消比环比上行。产量：3月USDA上调24/25年全球小麦产量344万吨至7.97亿吨，环比上升0.43％。消费量：USDA上调24/25全球小麦需求21万吨至8.07亿吨，环比上升0.36%。库消比：USDA预计24/25年库消比32.24%，环比上升0.20pct。（2）中国库消比环比下行。产量：3月USDA预测25/26年中国小麦产量为1.40亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预计25/26年中国小麦进口量为0.065亿吨，环比下降18.75%。消费量：USDA上调25/26年中国小麦100万吨至1.51亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预计25/26年库消比85.50%，环比下降0.99pct。 稻谷：全球库消比环比下降0.03pct，中国库消比持稳。（1）全球库销比环比下行。产量：3月USDA上调24/25年全球稻谷产量下调1万吨至5.33亿吨，环比下降0.002％。消费量：USDA上调24/25全球稻谷需求量19万吨至5.31亿吨，环比上升0.04%。库消比：USDA预计24/25年库消比34.20%，环比下降0.03pct。（2）中国库销比环比持稳。产量：3月USDA预测24/25年中国稻谷产量为1.45亿吨，环比持稳。进口量：USDA预计24/25年中国稻谷进口量为0.02亿吨。消费量：USDA预计24/25年中国稻谷消费量为1.46亿吨。库消比：3月USDA预计24/25年库消比70.95%。 风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治风险。 一、玉米：24/25年全球产量环比上调，消费量环比上调 （一）全球：24/25年库消比环比下行至23.32% 产量：3月USDA上调24/25年全球玉米产量170万吨至12.14亿吨，环比增长0.14%。 玉米价格处于高位导致种植速度加快，加上灌溉条件充足，印度玉米产量环比大增。消费量：USDA上调24/25年全球玉米需求量123万吨至12.39亿吨，环比增长0.10%，库消比：产量上调，需求上行，需求略高于产量，整体供应收紧，USDA预测24/25年库消比为23.32%，环比下降0.13pct。 图表1全球玉米供需平衡表：3月产量上调，需求上调，24/25年库消比环比下行至23.32%（单位：百万吨） 图表2全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳） 图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况 （二）中国：玉米将要进入种植期，24/25年库消比环比下行 产量：3月USDA预测24/25年中国玉米产量为2.95亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测24/25年中国玉米进口量为800万吨，环比下降20%。消费量：USDA预测24/25年中国玉米总需求量为3.13亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测24/25年库消比为64.27%，环比下降0.64pct。中储粮继续加大收购力度，玉米饲用需求较好，深加工企业开工率保持高位，市场主体积极入市，玉米购销活跃，售粮进度同比偏快。 图表4中国玉米供需平衡表：3月产需维稳，24/25年库消比环比下降（单位：百万吨） 图表5国内玉米价格走势（元/吨） 图表6中国玉米期末库存及库消比变化情况 二、大豆：全球库消比环比上行0.07pct，中国库消比环比下降 （一）全球：全球大豆供应量趋于平稳，消费量略有上升，24/25库消比环比上行至31.17% 产量：3月USDA预测24/25年全球大豆产量为4.20亿吨，环比保持稳定。大豆利润可观，驱动农民种植积极性提高，乌克兰大豆产量预计创新高。消费量：USDA下调24/25年全球大豆需求量295万吨至4.09亿吨，环比上升0.73%。库消比：供应量趋于平稳，消费略有上升，USDA预测24/25年库消比为31.17%，环比上行0.07pct。 图表7全球大豆供需平衡表：3月产量维稳，需求略有上升，23/24库消比环比上行至31.17%（单位：百万吨） 图表8全球大豆价格（单位：美元/吨） 图表9全球大豆期末库存及库消比变化情况 （二）中国：中国大豆产量维稳，需求略有上升，库消比环比下降2.12pct 产量：3月USDA预测24/25年中国大豆产量为2065万吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测24/25中国大豆进口量1.09亿吨，保持稳定。消费量：USDA预测24/25中国大豆消费量1.29亿吨，环比上升1.58%。库消比：USDA预测24/25年大豆库消比34.10%，环比下降2.12pct。基层余粮逐渐见底，市场可流通货源有限，短期看涨预期较强。 图表10中国大豆供需平衡表：3月产量维稳，需求略有上升，24/25库消比环比下降2.12pct（单位：百万吨） 图表11中国大豆价格（单位：元/吨） 图表12中国大豆期末库存及库消比变化情况 三、小麦：全球库消比环比上升0.20pct，中国库消比环比下降0.99pct （一）全球：全球小麦供应增量大于消费减量，24/25年库消比上升至32.24% 产量：3月USDA上调24/25年全球小麦产量344万吨至7.97亿吨，环比上升0.43％。 澳大利亚降雨量改善导致小麦产量提升。消费量：USDA上调24/25全球小麦需求21万吨至8.07亿吨，环比上升0.36%。库消比：USDA预计24/25年库消比32.24%，环比上升0.20pct。 图表13全球小麦供需平衡表：24/25库消比环比上升至32.24%（单位：百万吨） 图表14全球小麦价格（单位：美元/蒲式耳） 图表15全球小麦期末库存及库消比变化情况 （二）中国：国内小麦消费走强，USDA预计24/25年库消比下行至85.50% 产量：3月USDA预测25/26年中国小麦产量为1.40亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预计25/26年中国小麦进口量为0.065亿吨，环比下降18.75%。消费量：USDA上调25/26年中国小麦100万吨至1.51亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预计25/26年库消比85.50%，环比下降0.99pct。 图表16中国小麦供需平衡表：24/25库消比环比下行至85.50%（单位：百万吨） 图表17国内小麦价格（单位：元/吨） 图表18中国小麦期末库存及库消比变化情况 四、稻谷：全球库消比环比下降0.03pct，中国库消比持稳 （一）全球：产量预期下调，需求预期上升，全球库消比下行 产量：3月USDA上调24/25年全球稻谷产量下调1万吨至5.33亿吨，环比下降0.002％。 主产国产量环比平稳，部分非主产国合计环比减产1万吨。消费量：USDA上调24/25全球稻谷需求量19万吨至5.31亿吨，环比上升0.04%。库消比：USDA预计24/25年库消比34.20%，环比下降0.03pct。 图表19全球稻谷供需平衡表：产需预期下调，23/24库消比环比下行至34.20%（单位：百万吨） 图表20全球稻谷价格（单位：美元/蒲式耳） 图表21全球稻谷期末库存及库消比变化情况 （二）中国：库销比持稳 产量：3月USDA预测24/25年中国稻谷产量为1.45亿吨，环比持稳。进口量：USDA预计24/25年中国稻谷进口量为0.02亿吨。消费量：USDA预计24/25年中国稻谷消费量为1.46亿吨。库消比：3月USDA预计24/25年库消比70.95%。 图表22中国稻谷供需平衡表：库销比环比持稳 图表23国内稻谷价格走势（元/吨） 图表24中国稻谷期末库存及库消比变化情况 五、风险提示 极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治冲突等。