证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 农林牧渔 2023年04月15日 关注 华创农业4月USDA农产品跟踪报告 推荐 （维持） 关注阿根廷干旱持续性，USDA下调玉米/大豆/稻谷产量，上调小麦产量  事件：2023年4月11日，USDA发布4月份全球农产品供需报告，较3月报告，主要调整：（1）下调22/23年度全球玉米产量、消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）下调22/23年度全球大豆产量、消费量，下调中国大豆产量、消费量；（3）上调22/23年度全球小麦产量、消费量，上调中国小麦消费量、进口量预测；（4）下调22/23年度全球稻谷产量、上调消费量，维持中国稻谷产量、消费量预测。  玉米：全球库消比下行，中国维稳。（1）全球库消比下行。产量：USDA下调22/23全球玉米产量302万吨至11.45亿吨，环比-0.26%。消费量：USDA下调22/23年全球玉米需求量69万吨至11.56亿吨，环比-0.06%。库消比：USDA预计22/23年库消比为25.55%，环比-0.08pct。（2）中国库消比维稳，产量、消费量、库消比环比均保持稳定。产量：USDA预计 22/23年中国玉米产量为2.77亿吨。消费量：USDA预计22/23年中国玉米总需求量为2.97亿吨。库消比： USDA预计22/23年库消比为69.80%。  大豆：全球/中国库消比均上行。（1）全球库消比上行。产量：USDA下调22/23年全球大豆产量551万吨至3.70亿吨，环比-1.47%。消费量：USDA下调22/23年全球大豆需求量530万吨至3.66亿吨，环比-1.43%。库消比：产需均下调，USDA预计22/23年库消比上涨至27.41%，环比+0.47pct。（2）中国库消比上行。产量：4月USDA预计 22/23年中国大豆产量为2028万吨，环比略微下降。消费量：USDA预计22/23年中国大豆需求量为1.12亿吨，相比3月报告下降100万吨，环比-0.88%。库消比：需求略降，期末库存增加显著，整体库消比上调。USDA预计22/23年库消比上行至31.42%，环比+1.16pct。  小麦：全球/中国库消比均下行。（1）全球库消比下行。产量：4月USDA上调22/23年全球小麦产量8万吨至7.89亿吨，环比+0.01%。消费量：USDA上调22/23年全球小麦需求量287万吨至7.96亿吨，环比+0.36%。库消比：USDA预计22/23年库消比为33.30%，环比-0.39pct。（2）中国库消比下行。产量：4月USDA预计22/23年中国小麦产量为1.38亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA上调22/23年中国小麦总需求量200万吨至1.46亿吨，环比+1.39%。库消比：期初库存保持稳定，USDA预计22/23年库消比为95.60%，环比-1.33pct。  稻谷：全球/中国库消比均下行。（1）全球库消比下行。产量：4月USDA下调22/23年全球稻谷产量41万吨至5.09亿吨，环比-0.08%，同比-0.86%。消费量：USDA上调22/23年全球稻谷消费量10万吨至5.20亿吨，环比+0.02%，同比+0.17%。库消比：USDA预计22/23年库消比为32.95%，环比-0.38pct，同比-2.10pct。（2）中国库消比下行。产量：4月USDA预计22/23年中国稻谷产量为1.45亿吨，环比保持稳定，同比-2.04%。进口量：USDA预计22/23年中国稻谷进口量为500万吨，环比-9.09%，同比-15.97%。消费量：USDA预计22/23年中国稻谷需求量为1.55亿吨，环比保持稳定，同比-0.90%。库消比：USDA预计22/23年库消比为68.99%，环比-0.26pct，同比-3.28pct。  风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、国际战争与冲突等。 证券分析师：雷轶 邮箱：leiyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522060001 证券分析师：肖琳 邮箱：xiaolin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020003 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 联系人：顾超 邮箱：guchao@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 95 0.01 总市值(亿元) 14,744.48 1.59 流通市值(亿元) 10,457.76 1.48 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.4% -8.8% -2.1% 相对表现 -1.0% -5.7% 5.5% 相关研究报告 《华创农业周报（20230227-20230303）：鸡苗价格高位突破，本轮周期有望创出新高》 2023-03-06 《京宠展调研报告：精雕细琢，躬身破局》 2023-02-27 《华创农业周报（20230220-20230224）：鸡苗价格快速上行，本轮周期有望创出新高》 2023-02-26 -16%-5%6%17%22/0322/0522/0822/1022/1223/032022-04-14~2023-04-14农林牧渔沪深300华创证券研究所 华创农业4月USDA农产品跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 玉米：全球库消比下行，中国维稳 ............................................................................... 4 （一） 全球：产需均下调，库消比下行 ....................................................................... 4 （二） 中国：库消比保持稳定 ....................................................................................... 4 二、 大豆：全球/中国库消比均上行 ...................................................................................... 5 （一） 全球：阿根廷、乌拉圭产量减少，全球产量环比下降1.47% ........................ 5 （二） 中国：需求略降，期末库存增加显著，整体库消比上调 ............................... 6 三、 小麦：全球/中国库消比均下行 ...................................................................................... 7 （一） 全球：需求环比增加0.36%，库消比下行 ........................................................ 7 （二） 中国：饲用消费增加，库消比环比下行 ........................................................... 8 四、 稻谷：全球/中国库消比均下行 ...................................................................................... 9 （一） 全球：产量下调，需求略增，库消比略降 ....................................................... 9 （二） 中国：期末库存减少，库消比下行 ................................................................. 10 五、 风险提示 ......................................................................................................................... 11 华创农业4月USDA农产品跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 全球玉米供需平衡表：产需均下调，库消比略有下降（单位：百万吨） .......... 4 图表 2 全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳） .................................................................... 4 图表 3 全球玉米期末库存及库消比变化情况 ..................................................................... 4 图表 4 中国玉米供需平衡表：库消比保持稳定（单位：百万吨） ................................. 5 图表 5 国内玉米价格走势（元/吨） .................................................................................... 5 图表 6 中国玉米期末库存及库消比变化情况 ..................................................................... 5 图表 7 全球大豆供需平衡表：产需均下调，库消比上行（单位：百万吨）.................. 6 图表 8 全球大豆价格（单位：美元/吨） ............................................................................ 6 图表 9 全球大豆期末库存及库消比变化情况 ..................................................................... 6 图表 10 中国大豆供需平衡表：期末库存显著提升，库消比上行（单位：百万吨） .... 7 图表 11 国内大豆价格走势（元/吨） .................................................................................. 7 图表 12 中国大豆期末库存及库消比变化情况 ................................................................... 7 图表 13 全球小麦供需平衡表：需求环比增加0.36%，库消比下行（单位：百万吨） 8 图表 14 全球小麦价格（单位：美分/蒲式耳） .................................................................. 8 图表 15 全球小麦期末库存及库消比变化情况 ................................................................... 8 图表 16 中国小麦供需平衡表：饲用消费增加，库消比下行（单位：百万吨） ............ 9 图表 17 国内小麦价格走势（元/吨） .......................