证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 农林牧渔 2023年05月18日 关注 华创农业5月USDA农产品跟踪报告 推荐 （维持） 阿根廷干旱有望缓解，USDA上调玉米/大豆产量，下调小麦/稻米产量  事件：2023年5月12日，USDA发布5月份全球农产品供需报告，较22/23年度4月报告，主要调整：（1）上调22/23年度全球玉米产量、消费量，上调中国玉米消费量预测；（2）上调22/23年度全球大豆产量、下调全球大豆消费量，上调中国大豆消费量预测；（3）下调22/23年度全球小麦产量、消费量，上调中国小麦消费量预测；（4）下调22/23年度全球稻谷产量、上调消费量，维持中国稻谷产量、消费量预测。  玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比下行。（1）全球库消比环比上行。产量：5月USDA上调22/23全球玉米产量570万吨至11.50亿吨，环比增长0.50%。消费量：USDA上调22/23年全球玉米需求量488万吨至11.61亿吨，环比增长0.42%。库消比：USDA预估22/23年库消比为25.62%，环比增加0.07pct。（2）中国库消比环比下行，22/23年产量环比保持稳定。产量：5月USDA预计22/23年中国玉米产量为2.77亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA预计22/23年中国玉米总需求量为2.99亿吨，环比增加0.67%。库消比：USDA预计22/23年库消比为68.67%。  大豆：全球/中国库消比环比均上行。（1）全球库消比环比上行。产量：5月USDA上调22/23年全球大豆产量78万吨至3.70亿吨，环比上升0.21%。消费量：USDA下调22/23年全球大豆消费量96万吨至3.65亿吨，环比下降0.26%。库消比：USDA预估22/23年库消比上升至27.69%，环比上升0.28pct。（2）中国库消比环比上行。产量：5月USDA预估22/23年中国大豆产量为2028万吨，环比保持稳定。消费量：USDA预估22/23年中国大豆需求量为1.13亿吨，环比上升0.36%。库消比：USDA预估22/23年库消比上升至31.77%，环比上升0.35pct。  小麦：全球库消比环比上行，中国库消比环比下行。（1）全球库消比环比上行。产量：5月USDA下调22/23全球小麦产量76万吨至7.88亿吨，环比下降0.10%。消费量：USDA下调22/23全球小麦需求量141万吨至7.95亿吨，环比下降0.18%。库消比：USDA预估22/23全球小麦库消比33.51%，环比上升0.21pct。（2）中国库消比环比下行。产量：5月USDA预估22/23中国小麦产量1.38亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA上调22/23中国小麦进口量150万吨至1350万吨，环比增加12.50%。消费量：USDA上调22/23中国小麦总需求量200万吨至1.48亿吨，环比增加1.37%。库消比：USDA预估22/23全球小麦库消比93.97%，环比下降1.63pct。  稻谷：全球库消比环比略降，中国库销比环比稳定。（1）全球库销比环比略降。产量：5月USDA下调22/23年全球稻谷产量100万吨至5.08亿吨，环比下降0.20%。消费量：USDA上调22/23年全球稻谷需求量150万吨至5.22亿吨，环比增加0.28%。库消比：USDA减少对22/23年期末库存预估至32.44%，环比下降0.51pct。（2）中国库销比环比稳定。产量：5月USDA保持22/23年对中国稻谷产量的预估，环比保持稳定。进口量：USDA保持22/23年对中国稻谷进口量的预估，环比保持稳定。消费量：USDA保持22/23年对中国稻谷需求量的预估，环比保持稳定。库消比：USDA保持22/23年中国稻谷库存比的预估，环比保持稳定。  风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、国际战争与冲突等。 证券分析师：雷轶 邮箱：leiyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522060001 证券分析师：肖琳 邮箱：xiaolin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020003 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 联系人：顾超 邮箱：guchao@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 95 0.01 总市值(亿元) 14,744.48 1.59 流通市值(亿元) 10,457.76 1.48 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.4% -8.8% -2.1% 相对表现 -1.0% -5.7% 5.5% 相关研究报告 《华创农业周报（20230227-20230303）：鸡苗价格高位突破，本轮周期有望创出新高》 2023-03-06 《京宠展调研报告：精雕细琢，躬身破局》 2023-02-27 《华创农业周报（20230220-20230224）：鸡苗价格快速上行，本轮周期有望创出新高》 2023-02-26 -16%-5%6%17%22/0322/0522/0822/1022/1223/032022-04-14~2023-04-14农林牧渔沪深300华创证券研究所 华创农业5月USDA农产品跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、玉米：全球库消比环比上行，中国库销比环比下行 ..................................................... 4 （一）全球：巴西、阿根廷干旱后恢复，库消比上行至25.62% ................................ 4 （二）中国：饲料工业消费稳中有增，22/23库消比环比下行1.14pct....................... 5 二、大豆：全球、中国库消比环比均上行 ............................................................................. 5 （一）全球：巴西降雨充足多州丰产，22/23库消比环比上行至27.69% .................. 5 （二）中国：期末库存走高，22/23库消比环比上行至31.77% .................................. 6 三、小麦：全球库消比环比上行，中国库消比环比下行 ..................................................... 7 （一）全球：需求环比下降0.18%，22/23库消比上行至33.51% ............................... 7 （二）中国：饲用小麦需求旺盛，22/23库消比环比下行 ........................................... 8 四、稻谷：全球库消比环比略降，中国库销比环比稳定 ..................................................... 9 （一）全球： 5月产量下调， 22/23库消比环比下行0.51pct.................................... 9 （二）中国：22/23库消比环比保持稳定，23/24库销比同比增加1.34pct .............. 10 五、风险提示 ........................................................................................................................... 11 1ZwV8VfV8VfX8ObP6MnPrRmOnOjMoOqNiNpOvN6MnMpRuOsRpQMYmPrP 华创农业5月USDA农产品跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 全球玉米供需平衡表：5月产需均上调，22/23库消比上行至25.62%（单位：百万吨） ......................................................................................................................... 4 图表 2 全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳） .................................................................... 4 图表 3 全球玉米期末库存及库消比变化情况 ..................................................................... 4 图表 4 中国玉米供需平衡表：5月产需均上调，22/23库消比环比下行1.14pct（单位：百万吨） ..................................................................................................................... 5 图表 5 国内玉米价格走势（元/吨） .................................................................................... 5 图表 6 中国玉米期末库存及库消比变化情况 ..................................................................... 5 图表 7 全球大豆供需平衡表：5月产量上调，22/23库消比环比上行至27.69%（单位：百万吨） ..................................................................................................................... 6 图表 8 全球大豆价格（单位：美元/吨） ............................................................................ 6 图表 9 全球大豆期末库存及库消比变化情况 ..................................................................... 6 图表 10 中国大豆供需平衡表：期末库存走高，22/23库消比环比上行至31.77%（单位：百万吨） ................................................................................................................. 7 图表 11 中国大豆价格（单位：元/吨） .............................................................................. 7 图表 12 中国大豆期末库存及库消比变化情况 ................................................................... 7 图表 13 全球小麦供需平衡表：需求环比下降