可转债打新系列：漱玉转债：医药零售连锁行业领先企业

漱玉转债是漱玉制药发行的可转债，规模为8亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级，转股价为21.27元。根据计算，转债的债底为82.53元，纯债价值一般。预计首日配售规模在60%左右，剩余网上申购新债规模为3.20亿元，预计中签率在0.0030%-0.0034%左右。公司所处行业为线下药店，从估值角度来看，公司PE(TTM)为65倍，高于行业平均水平，市值87.15亿元，处于中等偏下水平。公司目前股权质押比例为8.19%，股权质押风险较大。综合考虑，预计漱玉转债上市首日24%的溢价，预计上市价格为125元左右，建议积极参与新债申购。