可转债打新系列：火星转债：厨房电器行业领先企业

火星转债是厨房电器行业领先企业火星电器发行的可转债，发行规模为5.29亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级。转股价为34.59元，截至2022年8月3日转股价值为95.98元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.38元，到期补偿利率15%。按2022年8月3日6年期AA-级中债企业债到期收益率6.28%的贴现率计算，债底为86.08元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为3.78%，对流通股本的摊薄压力为13.59%。中签率预计在0.0013%-0.0014%左右。公司所处行业为小家电，从估值角度来看，公司PE(TTM)为34倍，在收入相近的10家同业企业中处于同业较高水平。综合考虑，我们给予火星转债上市首日25%的溢价，预计上市价格为120元左右，建议积极参与新债申购。