可转债打新系列：瑞鹄转债：汽车专用设备制造行业领先企业

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瑞鹄转债是汽车专用设备制造行业领先企业发行的可转债，发行规模为4.40亿元，债项与主体评级为A+/A+级。转股价为17.36元，截至2022年6月20日转股价值为108.99元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.57元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2022年6月20日6年期A+级中债企业到期收益率8.79%的贴现率计算，债底为75.84元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为13.80%，对流通股本的摊薄压力为22.14%，对现有股本存在一定的摊薄压力。公司所处行业为汽车零部件III（申万三级），从估值角度来看，截至2022年6月20日收盘，公司PE(TTM)为32倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等水平，市值34.74亿元，略低于同业中等水平。综合考虑，我们给予瑞鹄转债上市首日38%的溢价，预计上市价格为150元左右，建议积极参与新债申购。