您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。研究早观点_【发现报告】
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

研究早观点

2022-08-05李淑芳、谷茜山西证券球***
研究早观点

2019年2月21日星期四请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1研究早观点2022年8月5日星期五市场走势资料来源:最闻国内市场主要指数指数收盘涨跌幅%上证指数3,189.040.80深证成指12,065.220.69沪深3004,101.540.85中小板指8,269.010.77创业板指2,640.780.45科创501,110.920.96主要海外市场指数指数收盘涨跌幅%资料来源:最闻【今日要点】【宏观策略】山证热点-缩量反弹,防御为主【行业评论】农林牧渔:生猪养殖行业深度专题报告-从能繁母猪补栏特征的视角看猪周期位置 研究早观点请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2【今日要点】【宏观策略】山证热点-缩量反弹,防御为主李孔逸likongyi@sxzq.com【投资要点】走势回顾:指数早盘高开后震荡,随后持续走低。午后大盘探底回升,临近尾盘涨幅扩大,全天呈现V型走势。截止收盘,沪指报3189.04点,涨0.8%;深成指报12065.22点,涨0.69%;创指报2640.78点,涨0.45%。行业普涨,医药(2.01%)、传媒(+1.77%)和食品饮料(1.75%)等防御性板块领涨;国防军工(-1.73%)、汽车(-0.71%)和煤炭(-0.71%)领跌。沪深两市高开低走,今日成交额缩量8993.88亿,北向资金连续三日净流出,全天净卖出32.05亿元,总体来看,个股呈普涨态势,两市超3700股上涨。市场焦点:市场弱势反弹,热点切换加快。板块方面,受利好消息刺激,特高压、电力板块个股掀起涨停潮,半导体芯片股持续走强,农业服务、动物疫苗、CRO概念、东数西算概念、教育等板块表现活跃,白酒、券商板块盘中异动。市场赚钱效应一般,涨停主要聚焦于新能源和科技电子类。消息面,国家电网公司重大项目建设项目公布,计划下半年陆续开工建设金上—湖北、陇东—山东等“四交四直”8项特高压工程,加快推进大同—天津南交流以及陕西—安徽、陕西—河南等“一交五直”6项特高压工程前期工作,特高压、电力板块强势拉升。市场缩量反弹,热点切换加快,全市场涨停个股80家左右,连板股降至9家,最高连板仅为4连板,近期强势的军工、汽车等赛道股有所回调。我们坚持认为,短期来看,市场调整压力较大,上周虽有弱反弹,但中期大概率仍处于调整阶段。本周走势基本印证了我们此前的判断,今日的弱反弹或难改颓势,而导致近期A股持续调整的原因暂时没有变化,主要包括:一是政治因素尤其是台海问题干扰,使得国际投资者流入意愿降低,资金选择短线回避;二是稳增长基调下移,最新的政治局会议不再强调确保5.5%的GDP增速目标,转为“保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果”,叠加强调“坚持动态清零,出现了疫情必须立即严格防控”等,市场总体反应偏悲观;三是海外通胀高企,美联储持续加息,全球流动性偏紧,国内流动性宽松程度有限。建议继续重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头,同时,随着中报预期的逐渐明朗,持续关注高成长的新能源和军工等板块。风险提示:全球经济衰退,美联储紧缩加码,疫情扩散风险。【行业评论】农林牧渔:生猪养殖行业深度专题报告-从能繁母猪补栏特征的视角看猪周期位置陈振志chenzhenzhi@sxzq.com 研究早观点请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3【投资要点】霍华德•马克斯的《周期》一书中提到,促成经济周期、企业周期和市场周期形成的原因主要有三个:自然发生的现象、人类心理的起起伏伏、以及由前面两个因素所导致的人类行为。沿着这一思路,本报告尝试从能繁母猪补栏行为特征的视角,给判断“目前处于猪周期的什么位置”提供一个参考。与此同时,我们还尝试通过构建“能繁母猪存栏量”和“猪价”的二维场景分析框架,来探讨和剖析生猪养殖股在各个阶段的运行逻辑。前三轮周期反转期间,在猪价见底回升后,能繁母猪存栏量均保持数月的惯性下滑,环比增速最短也要在猪价回升后的第5个月才出现转正。猪价在2022年3月开始见底回升后,4月能繁母猪存栏量环比降幅收窄,然后在5月和6月出现持续回升。再考虑到高效母猪占比上升带来行业生产效率的提高,今年3月以来的能繁母猪补栏特征与过去三轮周期反转期间的母猪补栏特征不吻合。最近的能繁母猪补栏与2021年猪价反弹期间的母猪补栏特征较为相似。猪价在2021年10月开始见底回升后,11月能繁母猪存栏量环比降幅收窄,然后在12月出现回升,能繁母猪环比增速在猪价见底反弹回升后的第2个月转正。能繁母猪存栏量在猪价回升后的较短时间内出现下滑趋势减缓和明显回升的现象,侧面反映出生猪行业业内补栏的能力和意愿均较强烈,也就是说现金流仍有一定余地,且对未来抱有乐观预期。我们认为生猪养殖股的运行方向主要取决于“猪价运行方向”和“能繁母猪存栏量运行方向”这两个因素的合力。“猪价运行方向”和“能繁母猪存栏量运行方向”大致可以分为4个不同的场景组合。在猪价周期的运行过程中,这4个场景组合相继出现,并通过不同场景组合下的逻辑演绎,影响着生猪养殖股的运行方向。伴随着国内猪价季节性涨跌和母猪产能淘汰的反复,猪价和能繁母猪存栏量的场景组合会随之变化。市场可能会反复确认周期拐点的来临,或使得生猪养殖股的投资逻辑在“产能去化”和“周期反转”之间来回切换。我们对生猪养殖板块的策略建议是:(1)在各个阶段的逻辑演绎中顺势而为;(2)如果在逻辑切换过程中,受到市场情绪等因素叠加影响,跌破2022年初以来的运行区间且PB与前期底部趋于接近,则可以成为重大的配置时机,因为此时安全边际较高,具有良好的风险收益匹配度。建议关注温氏股份、唐人神、东瑞股份、巨星农牧、新希望等经营相对稳健的生猪养殖股。风险提示:非洲猪瘟等疫情风险;自然灾害风险;饲料原料价格波动风险。 研究早观点请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4值周研究员:李淑芳执业登记编码:S0760518100001邮箱:lishufang@sxzq.com谷茜执业登记编码:S0760518060001邮箱:guqian@sxzq.com分析师承诺:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。免责声明:山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息,但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期,公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则,公司将保留随时追究其法律责任的权利。依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明,禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构;禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定,且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人,提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。山西证券研究所:上海深圳上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼802室广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层电话:0351-8686981http://www.i618.com.cn北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层电话:010-83496336

你可能感兴趣

hot

研究早观点

山西证券2022-07-08
hot

研究早观点

山西证券2022-07-15
hot

研究早观点

山西证券2022-07-21
hot

研究早观点

山西证券2022-08-02
hot

山西证券研究早观点

山西证券2022-07-05
公众号
小程序
pwa
桌面端
kefu
联系客服
kefu
社群