早评

兴证早评【金融】兴证股指期货：指数震荡筑底，短线回调压力大。逻辑：江浙沪地区部分企业宣布有计划复工复产，疫情对生产消费的负面影响有望得到控制。总体来看，此次降准不如预期不改后市继续宽松基调，当前指数仍处在政策强支撑与经济偏弱的双重影响下筑底盘整，以结构性行情为主。截止上一个交易日收盘，上证50、沪深300、中证500的PE值分别为9.99、11.98、17.29，均位于近五年中位数以下，估值支撑较强。预计近期指数延续震荡筑底，观望为主。兴证金融期权：期权标的上证50ETF、沪深300ETF（沪）、沪深300ETF（深）、沪深300指数的变化分别为-0.98%、-1.69%、-1.67%、-1.55%。观点：指数震荡降波局面不变，短线升波。期权方面，期权隐含波动率短线拉升，短空情绪回升。中长线来看，在江浙沪地区企业复工复产的影响下，迎来困境回暖的信号，“强政策预期”与“弱经济环境”双面影响，指数上有阻力，下有强支撑，且远月份合约隐含波动率与历史波动率保持一定的负波差，中长线级别维持震荡预期。短线观望为主。兴证早评【有色金属】兴证沪铜：现货报价，华北地区报价74360-74630元/吨，较上日减少720元/吨；华东地区报价74600-74820元/吨，较上日减少785元/吨；西南地区报价74530-74610元/吨，较上日减少785元/吨。（数据来源:SMM)库存方面，LME铜库存合计128775吨，较前一交易日增加9950元/吨；国内阴极铜库存为47433吨，较前一交易日减少1052吨。美国3月CPI录得同比上涨8.5%，创下近40年来最高，PPI录得同比上涨11.2%，创2010年来新高。3月铜材产量189.8万吨，同比增加4.6%；1-3月累计产量为482.5万吨，同比增6.8%。铜库存低位运行，国内刺激经济措施及秘鲁采矿中断，短期震荡，仅供参考。兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价21840-21880元/吨，较上日减少280元/吨；沈阳地区报价21740-21760元/吨，较上日减少230元/吨；无锡地区报价21740-21750元/吨，较上日减少280元/吨；杭州地区报价21860-21880元/吨，较上日减少280元 /吨；重庆地区报价21770-21790元/吨，较上日减少280元/吨；天津地区报价21760-21780元/吨，较上日减少240元/吨。（数据来源：SMM）库存方面，LME库存592175吨，较上一交易日减少11475吨，国内社库总计299855吨，较上一周减少7565吨。现货市场成交乏力，中下游对当前价格接受度较差，库存去化来自于前期价格回落后集中补库后移影响。据SMM初步测算四月底国内电解铝运行产能有望达到4030万吨附近，电解铝产量有望超去年同期水平。短期震荡，仅供参考。兴证早评【能源化工】兴证聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油)8800-8950元/吨，涨100元/吨；华东pp拉丝(煤)8780-8800元/吨，跌85元/吨。（数据来源：卓创资讯）基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率小幅提升至33%，中等偏低水平，本周仍有装置检修计划，装置负荷维持低位运行。需求方面，昨日竞拍氛围偏暖，拉丝成交91%，保物流通畅等政策，提振市场对终端需求修复预期，修复近期下游企业开工低迷的弱需求状态。库存上，今日两油库存79.5万吨，较昨日下降3万吨。综合而言，当下基本面变化有限，整体呈现供需双弱格局，不过随着宏观利好政策释放，修复市场对需求悲观的预期，加之原油高位运行，成本亦有支撑，短期或延续震荡。仅供参考。兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6245元/吨，跌25元/吨，乙二醇现货报价4965元/吨，跌20元/吨。（数据来源：CCFEI）基本面来看，PTA供应端，恒力石化1#220万吨产能昨日停车，本周检修与重启并行，PTA装置负荷低位运行。MEG供应端，浙江一套80万吨/年的MEG装置已于今日起停车，一定程度缓和市场供应忧虑。需求方面，江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4成偏下，产销依然偏弱；聚酯负荷偏弱运行，随着物流改善，聚酯负荷或有所改善，但高库存与低现金流压力未缓解，将压制聚酯负荷改善力度，目前织机负荷拐点仍需等待。综合而言，PTA方面，德国外长表示将在今年年底停止进口俄罗斯原油，地缘政治忧虑仍支撑油价，成本端仍有支撑。近期供需呈现双弱格局，聚酯降负更为明显，不过随着物流好转以及五一假期临近，聚酯工厂买气略有提升，PTA高位运行。MEG方面，随着物流改善预期，装置检修，对EG有支撑，但力度仍受弱需求与高港口库存压制，隔夜原油大幅回调，也将限制MEG反弹。仅供参考。 兴证甲醇：现货报价，华东2900-3080（-10/-20），江苏2900-3005（-10/-15），广东2920-2970（-10/-10），山东鲁南2940-2950（0/0），内蒙2500-2560（0/0），CFR中国（所有来源）327-390（0/0），CFR中国（特定来源）385-390（0/0）（数据来源：安迅思）。从基本面来看，内地方面，本周隆众西北待发订单量18.8万吨（+1.1万吨）再度走高，西北工厂库存23.3万吨（+0.6万吨），内地出货顺畅。港口方面，本周隆众港口库存71.8万吨（-2.4万吨），小幅去库，预计4月15日至5月1日沿海地区进口船货到港量72万吨，到港继续增加。基本面来看，内地开工仍较高，港口到货有所增加，下游需求尚可，整体多空交织，近期关注国内疫情拐点及对需求反弹的预期；原油方面，俄乌战争长期化趋势将支撑油价整体高位，预计近期甲醇整体仍跟随原油震荡。仅供参考。兴证尿素：现货报价，山东2935（0），安徽2980（0），河北2955（0），河南2947.5（5）。（数据来源：卓创资讯）。昨日国内尿素市场区间震荡，新单按需跟进。华中部分厂家停减产，日产量小幅下降，下游板材和复合肥企业开工负荷一般，按部就班采买。近期省间物流运输好转，交投气氛尚可，价格窄幅波动，建议关注尿素装置检修动态和下游备货情况。仅供参考。兴证早评【农产品】兴证油粕：外盘大豆维持震荡；豆油需求一般，库存69万吨，江苏地区报价11720（20）元/吨，高位震荡；豆粕价格低位震荡，需求一般，江苏地区价格4500（20）元/吨，期货震荡；马来西亚棕榈油产量增加，库存下滑，国内棕榈油库存下滑，广州地区13800（-80）元/吨，国内消费疲弱对价格利空，但现货高升水拉动价格偏强，仅供参考。兴证生猪：全国外三元毛猪均价13440（360）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格13240（500）元/吨；生猪需求有所好转，供应增加，中长期仍将面临去产能态势；猪粮比反弹，收储持续，生猪价格季节性转强，维持区间剧烈震荡行情，仅供参考。