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2026/05/18星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、长鑫科技：预计上半年营收1100-1200亿元扣非归母净利润520-580亿元；2、美国利率期货市场的定价显示，市场认为美联储在明年1月（或之前）加息的可能性已经超过50%；3、SpaceX据悉最早将于6月11日确定首次公开发行价格股票将于6月12日上市；4、据伊朗《德黑兰时报》15日报道，美国已拒绝伊朗就结束战争提出的“14点”书面方案，美以或最早下周恢复对伊朗军事行动。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：-0.59%/4.38%/6.42%/5.48%；IC当月/下月/当季/隔季：-1.43%/6.14%/7.63%/6.99%；IM当月/下月/当季/隔季：-1.84%/6.89%/10.27%/9.55%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.89%/2.55%/4.22%/3.13%。 【策略观点】 美伊冲突的不确定性再起，加之前期大涨后的分歧增加，短期市场面临一定的压力；中长期看，国内通胀抬升，主要经济数据企稳反弹，企业盈利复苏，策略上仍以逢低做多为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周五，TL主力合约收于112.590，环比变化-0.18%；T主力合约收于108.815，环比变化0.02%；TF主力合约收于106.375，环比变化0.04%；TS主力合约收于102.608，环比变化0.03%。 消息方面：1、5月15日，美国10年期国债收益率升至4.530%，为2025年5月以来最高水平，30年期国债收益率突破5%；日本30年期国债收益率突破4%，为1999年发行以来首次，40年期收益率升至4.23%，创2007年推出以来新高；与此同时，德国10年期国债收益率上升6个基点至3.10%，英国30年期国债收益率已于5月12日升破5.8%，触及近三十年来最高水平。2、5月15日，据伊朗《德黑兰时报》报道，美国已拒绝伊朗就结束战争提出的“14点”书面方案。报道称，美国政府已就上述书面方案作出回应，美国拒绝了德黑兰的方案，并“重申其强硬立场”，尤其是在核问题上。伊朗提出的方案基于两阶段谈判程序：第一阶段旨在结束所有战线的战争；如果伊朗的条件得到满足，则将启动关于核问题的第二阶段谈判。 流动性：央行周五进行5亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有5亿元逆回购到期，据此计算，单日完全对冲到期量。 【策略观点】 基本面看，一季度经济增长韧性较强，供需和价格指标均有改善，结构上工业生产和出口是主要支撑。4月通胀数据超预期，但主要由能源价格上涨的输入性因素带动，后续需警惕上游价格抬升对利润端的挤压。当前信贷需求偏弱，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期逆回购投放量偏低，但资金利率下台阶，流动性整体依然宽松，配置需求入场推动利率下行由短端向长端传导。短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到5月政府债发行压力边际上升以及资金面有望延续偏松态势，预计行情短期震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌1.13%，报1003.52元/克，沪银跌6.79%，报18889.00元/千克；COMEX金跌3.02%，报4543.60美元/盎司，COMEX银跌10.59%，报76.30美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.60%，美元指数报99.28；1）新任正式主席沃什就职前，鲍威尔获任美联储临时主席暂代职权。米兰与鲍曼二人称由于这一安排“无时间限制”，故反对赋予鲍威尔无期限临时主席任职权限。2）伊朗军方高层就美方涉伊表态发声警告，奉劝美国切勿再度对伊采取军事行动，一旦美方再起军事冲突，伊朗将对其驻中东军事力量与相关资产，进行进攻式回应。3）美联储威廉姆斯称将确保通胀落回2%，当前暂无通胀预期恶化及第二轮通胀效应抬头的情况；当前货币政策略显紧缩但整体状态良好，暂无加息或降息的必要。 【策略观点】 4月美国CPI、PPI及零售数据显示中东局势引发的能源价格上涨持续向下游传导，美国通胀压力由能源端进一步向食品、服务领域扩散，通胀粘性持续强化，同时高企的能源成本逐步压制居民消费潜力，多重因素叠加大幅压缩美联储货币政策宽松空间，降息预期持续延后。受强势美元与美债收益率上行压制，贵金属短期承压运行。策略上建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间18000-19000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 周五原油走强，美债收益率走高，白银明显下挫，铜价回落幅度较大，伦铜收盘跌3.15%至13544美元/吨，沪铜主力合约收至104440元/吨。LME铜库存减少1325至395725吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M贴水缩窄至51.9美元/吨。国内上期所周度库存微降，上期所日度仓单增加0.2至9.9万吨。华东地区现货贴水期货115元/吨，下游采购情绪仍较一般。广东地区铜现货升水期货235元/吨，交投较为平淡。周五铜现货进口亏损有所扩大。精废铜价差报4000元/吨，环比扩大，废铜替代优势维持较好。 【策略观点】 中美领导人会晤后市场乐观情绪有所兑现，叠加中东冲突不确定性和美联储宽松预期减弱，情绪面相对承压。产业上看铜矿供应紧张程度加剧，废料供应边际宽松，但替代仍然偏少，随着铜价回落，国内库存有望边际转降，从而为铜价提供偏强支撑。短期铜价预计逐渐企稳，转为高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：103000-10600元/吨；伦铜3M运行区间参考：13200-13800美元/吨。 铝 【行情资讯】 周五贵金属和有色集体承压，铝价调整，伦铝3M合约收盘跌2.36%至3572美元/吨，沪铝主力合约收至24305元/吨。周五沪铝加权合约持仓量微增至75.2万手，上期所日度仓单增加0.6至47.8万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存继续下滑，周五铝棒加工费上涨，市场刚需采购为主。国内华东地区铝锭现货贴水期货80元/吨，下游采买情绪偏弱。LME铝锭库存减少0.3至34.3万吨，注销仓单比例抬升，CASH/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突不确定性仍大，美债收益率走高，市场情绪偏弱。产业端，4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月产量维持下降；国内铝下游开工偏稳，5月铝水比例预计进一步抬升，进口亏损持续扩大拉动出口需求，4月未锻轧铝及铝材出口已经有所体现，短期铝锭有望延续去库，铝价支撑较强，短期有望企稳震荡。今日沪铝主力合约运行区间参考：24100-24600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3500-3620美元/吨。 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收跌0.69%至24752元/吨，单边交易总持仓20.64万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌44至3523.5美元/吨，总持仓24.21万手。SMM0#锌锭均价24720元/吨，上海基差-20元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-50元/吨，沪粤价差30元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.69 万吨，内盘上海地区基差-20元/吨，连续合约-连一合约价差640元/吨。LME锌锭库存录得11.09万吨，LME锌锭注销仓单录得1.36万吨。外盘cash-3S合约基差-18.27美元/吨，3-15价差134.12美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.034，锌锭进口盈亏为-3747.71元/吨。据钢联数据，5月14日全国主要市场锌锭社会库存为23.17万吨，较5月11日增加0.91万吨。 【策略观点】 锌矿显性库存下行，锌精矿TC持续滑落，锌精矿紧缺进一步加剧。硫酸涨幅放缓后，锌冶炼企业利润承压加剧，锌锭供应预期收窄。锌价高位，初端企业畏高慎采，原料库存边际下滑。当前锌产业维持锌矿紧张，海外交割品不足的紧供应格局。近期锌产业供应端扰动频发，嘉能可旗下冶炼厂爆炸，秘鲁发布能源紧急法令，Nexa旗下冶炼厂火灾等，加剧市场对于锌产业供应端预期，伦锌近月多头集中度抬升，沪锌投机席位净多持仓大幅抬升。美国拒绝伊朗方案后，油价猛烈拉升，衰退预期再起，贵金属及有色金属承压。预计短期锌价呈现高位大幅波动，后续仍需警惕LME市场潜在的结构性风险。 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收跌0.54%至16535元/吨，单边交易总持仓13.12万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期跌8.5至1998美元/吨，总持仓17.8万手。SMM1#铅锭均价16350元/吨，再生精铅均价16350元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.73万吨，内盘原生基差-245元/吨，连续合约-连一合约价差-200元/吨。LME铅锭库存录得26.53万吨，LME铅锭注销仓单录得0.51万吨。外盘cash-3S合约基差0.58美元/吨，3-15价差-103.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.218，铅锭进口盈亏为-629.26元/吨。据钢联数据，5月14日全国主要市场铅锭社会库存为7.42万吨，较5月11日增加0.45万吨。 【策略观点】 铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持高位。铅废料库存持续下滑，再生铅开工率延续下滑，维持低位。上游冶炼企业成品库存均有抬升。下游蓄企开工率边际抬升，但低于去年同期，蓄电池成品库存边际抬升。铅酸蓄电池价格抬升，为铅价下方提供支撑。铅锭社会库存持续抬升，沪铅补跌，铅锭进口窗口关闭。美国拒绝伊朗方案后，油价猛烈拉升，衰退预期再起，贵金属及有色金属承压，短期铅价偏弱运行。 镍 【行情资讯】 5月15日，沪镍主力合约收报143330元/吨，较前日下跌0.79%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-500元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1250元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报76美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1145元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 短期地缘扰动有所缓解，做多资金止盈减仓，叠加高油价导致全球通胀预期抬升，镍价重心回调。但硫磺短缺导致的MHP减产短期难以恢复，镍价累库放缓或阶段性去库的预期未变。关注短期价格企稳后的 做多机会。短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。 锡 【行情资讯】 5月15日，沪锡主力合约收报409060元/吨，较前日下跌4.19%。供给方面，上周云南及江西两省锡锭冶炼企业的综合开工率录得65%，环比小幅增长，表明当前两地炼厂虽摆脱了进一步恶化的颓势，但整体开工动能依然被强势压制在历史同期相对低位。需求方面，5月逐步进入常规消费淡季，部分下游接单水平并没有再度提升，基本维持在恢复阶段，主要由于部分终端高价或有观望态度，整体订单水平较疲软。库存方面，截至2026年5月15日全国主要市场锡锭社会库存10760吨，较上周五减少53吨。 【策略观点】 短期全球通胀预期抬升，国债收益率持续攀升，市场加息预期逐渐升温，受此影响，锡价跟随有色板块大幅回落，但当前锡市供需紧平衡，下方补库需求对锡价形成支撑，预计锡价震荡运行为主。国内主力合约参考运行区间：38-42万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-56000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报190881元/吨，较上一工作日-1.80%，其中MMLC电池级碳酸锂 报 价187200-195500元/吨 ， 均 价 较 上 一 工 作 日-3500元/吨 （-1.80%） ， 工 业 级 碳 酸 锂 报价183800-192200元/吨，均价较前日-1.83%。LC2609合约收盘价188800元/吨，较前日收盘价-1.54%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3650元/吨。 【策略观点】 短期碳酸锂价格减仓回调，主要原因在于