宏观金融类
股指
- 行情资讯：宇树科技科创板IPO过会，科创板预先审阅机制落地；多家银行放松房地产贷款集中度管理；英伟达推出PC端“超级芯片”；伊朗计划封锁霍尔木兹海峡，WTI原油大涨。
- 策略观点：4月份经济数据转弱，市场高位震荡，上涨需新驱动；中长期看，宽松流动性和政策长牛目标不变，逢低做多。
国债
- 行情资讯：TL、T、TF、TS主力合约价格小幅波动；农发行金融债中标收益率较低，全场倍数较高。
- 策略观点：5月PMI数据回落，债市上行空间有限；信贷需求偏弱，经济修复持续性待观察；资金面宽松，配置需求推动利率下行；短期债市震荡偏强。
贵金属
- 行情资讯：沪金、沪银下跌；COMEX金、COMEX银上涨；美国10年期国债收益率上升，美元指数上涨。
- 策略观点：美国ISM制造业PMI上行，内外需回暖，但制造业复苏存多重掣肘；短期黄金避险需求下降，区间震荡为主；关注地缘局势和6月议息会议。
有色金属类
- 铜：LME注销仓单增多，中东冲突反复，铜价走强；国内电解铜社会库存微增，进口亏损扩大。
- 策略观点：美伊谈判不确定性大，产业端铜矿和废铜原料供应紧张，短期铜价支撑较强，高位震荡。
- 铝：美伊谈判反复，原油冲高，铝价震荡收涨；国内铝下游开工相对稳定，进口亏损扩大。
- 策略观点：5月海外铝产量同比降幅较大，短缺格局未变；国内铝锭库存预计震荡去化，铝价下方支撑较强，短期价格预计高位运行。
- 锌：沪锌、伦锌下跌；锌精矿港口库存下滑，TC加速下行；硫酸价格滞涨，锌冶炼企业利润承压。
- 策略观点：锌矿紧张，海外交割品不足，短期锌价偏强运行，需警惕LME市场潜在的结构性风险。
- 铅：沪铅、伦铅下跌；铅精矿港口库存抬升，原生铅开工率下滑。
- 策略观点：铅精矿港口库存抬升，铅废料库存基本持平，下游消费维稳，短期铅价存在进一步下探风险。
- 镍：沪镍、伦镍上涨；印尼红土镍矿到厂价持平；镍铁价格持稳。
- 策略观点：宏观压制和成本支撑交织，短期镍价预计仍以宽幅震荡为主。
- 锡：沪锡、伦锡上涨；云南、江西锡矿开工率持稳运行；5月进入常规消费淡季，下游订单水平疲软。
- 策略观点：刚果埃博拉疫情存在潜在风险，缅甸复产低于预期，短期锡价支撑偏强运行。
- 碳酸锂：MMLC碳酸锂报价上涨；LC2609合约价格下跌；现货价格受仓单压制偏弱运行。
- 策略观点：短期碳酸锂价格受仓单压制偏弱运行，但下方支撑较强，预计短期价格以震荡运行为主。
- 氧化铝：氧化铝指数下跌；几内亚铝土矿管控政策即将发布，预计将适度削减出口量。
- 策略观点：矿端政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但中长期过剩格局仍难以改变，建议以观望为主。
- 不锈钢：沪不锈钢主力合约价格下跌；钢厂维持正常发货，6月排产同比仍处高位；下游制造业开工率有所下降。
- 策略观点：淡季需求收缩压力，现货价格承压，但印尼镍供应收紧预期持续存在，短期价格预计高位运行。
- 铸造铝合金：沪铸造铝合金主力合约价格上涨；国内主流地区ADC12均价持平；库存减少。
- 策略观点：成本端价格有支撑，下游处于相对旺季，供应端扰动加大和原料供应偏紧，短期价格支撑较强。
黑色建材类
- 钢材：螺纹钢、热轧板卷主力合约价格小幅上涨；铁水产量略增，钢材周度产量略增；库存维持季节性去化；成材价格回调以及焦煤上涨侵蚀下游利润。
- 策略观点：非制造业PMI回升，但煤矿事故扰动较多；供需端来看，库存维持季节性去化，后续需求仍有收缩预期；短期钢材价格小幅跟涨，仍需关注原料端政策和消息面的扰动。
- 铁矿石：铁矿石主力合约价格下跌；海外矿石发运量高位回落；钢联口径日均铁水产量环比增加；钢厂进口矿库存低位小幅回升，港口去库钝化。
- 策略观点：供给端海外铁矿石发运保持较强节奏；需求侧铁水产量预计保持高位波动，钢厂盈利走低，铁矿石价格受到一定挤压；短期价格预计震荡偏弱。
- 焦煤焦炭：焦煤、焦炭主力合约价格上涨；山西煤矿安全风险隐患专项整治行动，焦煤供给端安全督察预期再起；焦煤现货价格上涨，焦炭现货价格稳中有涨。
- 策略观点：美伊谈判预期提升，原油价格回落，通胀预期缓解；焦煤供给端安全督察预期提升，短期价格预计高位运行；焦炭价格跟随成本端焦煤波动。
玻璃纯碱
- 玻璃：沪玻璃主力合约价格小幅下跌；受强降雨影响，物流运输受阻，企业出货情况不及预期；需求端疲态延续。
- 策略观点：政策预期对市场情绪有所提振，盘面显现一定筑底迹象；短期以观望为主。
- 纯碱：沪纯碱主力合约价格上涨；河南等地装置陆续检修，纯碱供应持续下滑；需求方面，浮法玻璃和光伏玻璃产线运行稳定。
- 策略观点：纯碱供应持续下滑，需求未出现明确边际变化，成本方面，煤炭价格震荡上行，对纯碱形成较强成本支撑；短期纯碱将延续偏强运行，但受制于浮法玻璃需求，盘面反弹幅度有限。
锰硅硅铁
- 锰硅：沪锰硅主力合约价格上涨；云南、江西锡矿开工率持稳运行；5月进入常规消费淡季，下游订单水平疲软。
- 策略观点：成本端价格有支撑，下游处于相对旺季，供应端扰动加大和原料供应偏紧，短期价格支撑较强。
- 硅铁：沪硅铁主力合约价格上涨；成本端价格仍有支撑，下游处于相对旺季，供应端扰动加大和原料供应偏紧，短期价格支撑较强。
- 策略观点：供求关系不是驱动行情的有力驱动，关注供给侧收缩政策和成本端价格变化。
工业硅&多晶硅
- 工业硅：沪工业硅主力合约价格上涨；西北开炉数小幅增加，整体低位，工业硅周产量小幅上行；需求侧多晶硅价格回归震荡，预计对工业硅需求有所提升。
- 策略观点：供需均有提升预期，供应端主要看云南、四川产区开工进度，需求端主要在多晶硅企业提产节奏；短期工业硅预计延续震荡格局，波动重心随近期煤焦价格提涨而上移。
- 多晶硅：沪多晶硅主力合约价格上涨；6月起多家企业基地陆续复产，往后供应进入阶段性上升通道；终端需求对产业链提振有限，下游各环节价格出现慢滑。
- 策略观点：供需矛盾不突出，价格缺乏持续上行动力，但下方支撑较强；预计短期盘面延续震荡磨底过程，后续关注企业复产进度以及是否有新的政策变化。
能源化工类
- 橡胶：RU、NR上涨超预期；非洲橡胶成为交割品，印尼胶贴水交割；丁二烯橡胶供需偏弱，BR大概率补跌。
- 策略观点：市场波动幅度大，整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出；NR和RU预期短期偏空，BR预期震荡偏弱。
- 原油：INE主力原油期货价格上涨；红海地区属于地缘边缘地带，但更易持久反复；INE原油估值定价已经完全。
- 策略观点：推荐原油偏尾行空头战略配置；建议做空INE-WTI跨区价差。
- 甲醇：主力期货价格上涨；MTO利润做阔逢高止盈。
- 策略观点：当前甲醇已经完全包含当前地缘溢价，短期供需已无较大矛盾，建议单边观望。
- 尿素：区域现货价格变动不大；主力期货价格上涨。
- 策略观点：二季度开工高位的预期较强，国内矛盾并不突出，建议逢高空配。
- 纯苯&苯乙烯：纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小；苯乙烯现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱。
- 策略观点：目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小；建议空仓观望。
- PVC：PVC主力合约价格上涨。
- 策略观点：企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，预期开工仍会进一步下降，下游内需负荷恢复至高位水平，出口方面存在减产预期，短期预期筑底，跟随原油波动。
- 乙二醇：EG主力合约价格上涨；国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，预期负荷持续下降。
- 策略观点：预期负荷持续下降，进口大幅下降，港口预期大幅去库；短期波动较大，注意风险。
- PTA：PTA主力合约价格上涨；后续来看，意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑。
- 策略观点：价格方面，PXN预期仍然有上升的空间，但短期波动较大，注意风险。
- 对二甲苯：PX主力合约价格上涨；目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降。
- 策略观点：PX和PTA均进入去库周期，中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位；短期波动较大，注意风险。
- 聚乙烯PE：沪PE主力合约价格上涨；现货价格下跌，基差走弱；供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化。
- 策略观点：地缘冲突逐渐消退，建议逢高做缩LL9-1价差。
- 聚丙烯PP：沪PP主力合约价格上涨；现货价格无变动，基差走弱；供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性反弹力度强于往年。
- 策略观点：短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。
农产品类
- 生猪：国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌；养殖端出栏量或增加，挺价情绪或减弱。
- 策略观点：屠宰规模仍偏大，中期现货压力仍存，但环比看供压最大阶段已过，且交易均重继续下降表明市场去库进行中，政策支持也令市场心态改善，低位常有二育及惜售等情况出现，导致现货下跌有抵抗、空间或有限，中期上行通道处于形成前期；短期虽偏弱但不改中期回落后的偏多思路。
- 鸡蛋：全国鸡蛋价格主流上涨；供应紧张，终端消化速度尚可，业者采购心态提升。
- 策略观点：新开产依旧有限，生产和流通环节库存不高，受回调后的买盘支撑，蛋价基调仍强，但延淘加剧叠加季节性需求回落预期下，回调压力亦在增加，只是空间或有限；整体表现或仍易涨难跌，维持盘面偏强的判断，留意现货出现滞涨迹象后近端的止盈策略。
- 豆菜粕：USDA 5月月度报告首次对2026/27年度作预测，全球产量预估增加，库销比下调；国内大豆和豆粕库存处于近年同期高位，基本面偏弱。
- 策略观点：没有明显的供需矛盾，短线维持观望。
- 油脂：印尼政府调整大宗商品出口集中化政策，豁免占镍出口大头的镍生铁及部分棕榈油衍生品，铁合金中的镍铁仍纳入管制；马来西亚5月棕榈油出口量环比减少；印尼将停止进口低等级柴油，B50生物燃料也将在2026年7月1日实施。
- 策略观点：印尼预期在7月实施B50，未来有收紧棕榈油出口的可能。叠加下半年厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间。策略上等待回调做多机会。
- 白糖：我国4月份进口食糖3万吨，同比减少10万吨；印度禁止糖出口；巴西甘蔗压榨量增加，产糖量增加；预计2026/27榨季全球糖市将转为短缺。
- 策略观点：虽然当前糖市基本面偏弱，但随着厄尔尼诺预期变强，以及国内进口许可证减少，下半年基本面或边际好转，策略上维持逢低买入。
- 棉花：2026年-2028年新疆棉花补贴目标价格和补贴产量维持不变；国内下游纺纱厂和织布厂开机率同比变化不大，价格缺乏利好支撑。
- 策略观点：政策利好落空，下游开工率处于历史同期中等偏低水平，价格缺乏利好支撑；短线走势偏强，观望为主。
