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2026/06/02星期二 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、宇树科技科创板IPO过会，从受理到上会仅用时73天；是继长鑫科技之后，科创板预先审阅机制落地后的第二单标杆案例； 2、多家全国性银行今年不再报送数据房地产贷款集中度管理进一步“放松”；3、英伟达宣布推出PC端“超级芯片”，与苹果、高通、英特尔及AMD展开正面角逐；4、伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡并启动曼德海峡“战线”WTI原油大涨。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：11.93%/11.84%/8.66%/6.95%；IC当月/下月/当季/隔季：10.30%/10.01%/9.32%/8.61%；IM当月/下月/当季/隔季：8.19%/10.45%/10.57%/10.16%；IH当月/下月/当季/隔季：8.12%/11.93%/6.89%/4.70%。 【策略观点】 4月份主要经济数据转弱，在前期涨幅较大的背景下，短期市场在高位震荡概率大，市场进一步上涨需要新的驱动；中长期看，国内宽松的流动性及政策长牛的目标未变，逢低做多仍是主要思路。 国债 【行情资讯】 行情方面：周一，TL主力合约收于114.220，环比变化0.26%；T主力合约收于109.205，环比变化0.03%；TF主力合约收于106.415，环比变化-0.01%；TS主力合约收于102.648，环比变化0.00%。 消息方面：1、欧元区5月制造业PMI终值51.6，预期51.4，初值51.4。2、6月1日，农发行3期金融债中标结果出炉。农发行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.2639%、1.3247%、1.7379%，全场倍数分别为6.27、6.28、5.53，边际倍数分别为5.21、1.27、1.45。 流动性：央行周一进行110亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有2580亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2470亿元。 【策略观点】 基本面看，5月PMI数据较4月整体有所回落，生产端维持韧性，但需求端偏弱，结构上高技术行业仍 是制造业的主要支撑，弱现实背景下债市上行空间有限。当前信贷需求偏弱，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期逆回购投放量偏低，但资金利率下台阶，流动性整体依然宽松，配置需求入场推动利率下行由短端向长端传导。短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到资金面有望延续偏松态势，预计行情短期震荡偏强。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌1.28%，报980.34元/克，沪银跌0.73%，报18130.00元/千克；COMEX金涨0.18%，报4514.00美元/盎司，COMEX银跌0.22%，报75.09美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.45%，美元指数报99.00； 1）2026年5月美国ISM制造业PMI升至54，创2022年5月以来新高且连续五个月位于扩张区间，本轮景气修复依托内需拉动，在贸易环境趋稳、产业投资上行与企业提前备货锁价支撑下，新订单、生产、在手订单、进出口等分项全线走强，内外需共同回暖，偏低的客户库存也为后续补库与生产续增预留空间；不过制造业复苏仍存多重掣肘，物价指数虽小幅回落仍高居82.1，大宗商品、物流燃油高成本持续压缩企业盈利，就业指数录得48.6仍处收缩区间、企业招工偏审慎，此外，供应商交付持续放缓，半导体、关键矿产等核心原料短缺约束产能释放。 2）伊朗官宣中止对美谈判，并筹划全面封锁霍尔木兹海峡；特朗普表态尚未收到伊方暂停谈判的消息，美方将维持海峡封锁部署，同时直言无论谈判走向如何，国际油价后续都将大幅下行。 【策略观点】 贵 金 属 盘 面 维 持 横 盘 震 荡 ， 市 场 仍 处 于 观 望 状 态 。5月 美 国ISM制 造 业PMI上 行 至54，创2022年5月以来新高且连续五个月位于扩张区间。本轮回升由新订单、产出等核心指标同步走强驱动，供需端同步改善，行业景气度提升。当前黄金避险需求有所下降，后续仍以区间震荡为主，需关注地缘局势进展以及6月议息会议上沃什的相关表态。策略上短期建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间950-1000元/克，沪银主力合约参考运行区间18000-20000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 LME注销仓单增多，中东冲突反复，铜价走强，昨日伦铜3M合约收涨1.97%至13879美元/吨，沪铜主力合约收至105840元/吨。昨日LME铜库存减少3375至386050吨，注销仓单占比抬升，Cash/3M贴水缩窄。国内电解铜社会库存微增，保税区铜库存略微增加，上期所日度仓单增加0.5至10.0万吨。华东地区现货贴水期货60元/吨，月初现货成交有所改善。广东地区铜现货升水期货下调至35元/吨，成交维持偏弱。国内铜现货进口亏损有所扩大。精废铜价差报2230元/吨，环比小幅缩窄。 【策略观点】 美伊谈判不确定性仍大，仍需关注谈判进展。产业上看铜矿供应维持紧张，废铜原料供应同样偏紧，尽管下游临近淡季，但国内累库压力仍不大。在COMEX-LME铜价差偏强的背景下，短期铜价支撑较强，预计维持高位震荡走势。今日沪铜主力运行区间参考：104000-107000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13600-14100美元/吨。 铝 【行情资讯】 美伊谈判反复，原油冲高，铝价震荡收涨，昨日伦铝3M合约收涨1.59%至3732美元/吨，沪铝主力合约收至24435元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.2至68.3万手，日度仓单增加0.2至48.7万吨。铝锭社会库存较上周四减少约1.8万吨，铝棒社会库存较上周四减少1.45万吨，昨日铝棒加工费震荡抬升，成交仍较一般。国内华东地区铝锭现货贴水期货持稳于80元/吨，市场采购情绪弱化。昨日LME铝锭库存微降至33.8万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水维持偏强。 【策略观点】 美伊谈判继续反复，市场情绪摇摆。产业端，5月海外电解铝产量同比降幅较大，虽然产量边际增加，但短缺格局未变；国内铝下游开工相对稳定，进口亏损扩大有利于铝材和铝制品出口需求增长，铝锭库存预计震荡去化，铝价下方支撑较强，短期价格预计高位运行。今日沪铝主力合约运行区间参考：24100-24700元/吨；伦铝3M运行区间参考：3650-3760美元/吨。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收跌0.92%至24755元/吨，单边交易总持仓20.72万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期跌15.5至3559美元/吨，总持仓22.97万手。SMM0#锌锭均价24710元/吨，上海基差-70元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-60元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.98万吨，内盘上海地区基差-70元/吨，连续合约-连一合约价差-70元/吨。LME锌锭库存录得11.38万吨， LME锌锭注销仓单录得1.6万吨。外盘cash-3S合约基差-21.65美元/吨，3-15价差89.14美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.033，锌锭进口盈亏为-3696.37元/吨。据钢联数据，6月1日全国主要市场锌锭社会库存为23.00万吨，较5月28日增加0.15万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存下滑，锌精矿TC加速下行。硫酸价格滞涨高位震荡，锌冶炼企业利润进一步承压，后续存在减产预期。下游开工维持偏弱，国内锌锭库存高位运行，上期所沪锌月差维持偏弱，但国内锌锭基差小幅抬升。当前锌产业维持锌矿紧张，海外交割品不足的紧供应格局。锌产业供应端扰动频发，伦锌近月多头集中度抬升，沪锌投机席位净多持仓持续抬升。预计短期锌价偏强运行，后续仍需警惕LME市场潜在的结构性风险。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收跌0.01%至16573元/吨，单边交易总持仓11.05万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌4.5至2017.5美元/吨，总持仓16.44万手。SMM1#铅锭均价16425元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9875元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.73万吨，内盘原生基差-125元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。LME铅锭库存录得31.4万吨，LME铅锭注销仓单录得0.88万吨。外盘cash-3S合约基差-8.33美元/吨，3-15价差-97.5美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.217，铅锭进口盈亏为-345.34元/吨。据钢联数据，6月1日全国主要市场铅锭社会库存为6.72万吨，较5月28日增加0.10万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存抬升，铅精矿TC持平，原生铅开工率小幅下滑。铅废料库存基本持平，再生铅开工率小幅抬升。下游蓄企开工率持平，消费维稳。伦铅再现大额交仓，结构边际走弱。铅酸蓄电池价格中枢抬升，铅价下方存在支撑。近日沪铅空头集中度抬升，短期存在进一步下探风险。 镍 【行情资讯】 6月1日，沪镍主力合约收报145030元/吨，较前日上涨1.01%。现货市场，各品牌升贴水小幅回升，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元/吨，较前日上涨300元/吨；金川镍现货升水均价800元/吨，较前日上涨50元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报78.3美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1143.5元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 上周镍价整体呈现区间震荡、小幅回落走势，宏观压制与成本支撑交织。海外通胀压力抬升、美联储政策预期偏鹰，美元维持高位，对有色金属价格形成持续压制；同时，美伊局势及霍尔木兹海峡博弈反复，使硫磺供应预期成为影响镍价的重要变量。若地缘风险缓和，硫磺供应恢复或削弱成本支撑；若僵局延续，则镍中间品成本仍将对镍价下方形成托底。基本面来看，现货成交偏淡，下游以刚需采购为主，消费修复力度有限，社会库存继续累积，高库存仍是限制镍价上行弹性的核心因素。综合判断，短期镍价 预计仍以宽幅震荡为主，短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.8-2.0万美元/吨。 锡 【行情资讯】 6月1日，沪锡主力合约收报431840元/吨，较前日上涨1.69%。SHFE库存报7717吨，较前日减少69吨。LME库存报8850吨，较前日增加20吨。供给方面，上周云南、江西两省的精炼锡冶炼企业平均开工率持稳运行。尽管当前开工水平仍较2025年同期有所提升，但今年以来整体呈现产量并未延续增长。需求方面，5月逐步进入常规消费淡季，部分下游接单水平并没有再度提升，基本维持在恢复阶段，主要由于部分终端高价或有观望态度，整体订单水平较疲软。库存方面，2026年5月29日全国主要市场锡锭社会库存10380吨，较上周五增加665吨。 【策略观点】 短期刚果（金）埃博拉疫情存在潜在风险，或对戈马地区锡散矿运输产生影响，Bisie锡矿生产运输虽暂未受到波及，但由于离疫情集中地偏近，不排除后续存在一定扰动。同时，缅甸复产仍低于市场预期，当地炸药和抽水等影响扰动依旧存在，预计缅甸5、6月进口矿环比继续下滑。市场短期或给予锡价一定风险溢价，支撑锡价偏强运行。国内主力合约参考运行区间：38-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-58000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报176752元/吨，较上一工作日+0.45%，其中MMLC电池级碳酸锂报价174800-179600元/吨，均价较上一工作日+800元/吨（+0.45%），工业级碳酸锂报价171500-176500元/吨，均价较前日+0.43%。LC2609合约收盘价178900元/吨，较前日收盘价-0.47%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3250元/吨。 【策略观点】 短期碳酸锂价格受仓单压制偏弱运行。从基本面来看，当前市场供需矛