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2026/05/13星期三 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、何立峰抵达韩国明日与贝森特举行经贸磋商；2、中央网信办全面部署推进规范短视频内容标注工作，一是规范短视频内容标注标签，二是将内容标注设为短视频发布必经环节，三是对新增短视频标注情况加强审核；3、芝商所将推出支持人工智能的算力期货市场；4、美国4月CPI同比增长3.8%，创2023年5月以来新高，市场预估为3.7%，前值为3.3%。环比上涨0.6%，符合预期。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：7.50%/6.56%/6.13%/5.21%；IC当月/下月/当季/隔季：15.2%/9.18%/7.41%/6.82%；IM当月/下月/当季/隔季：32.67%/12.12%/10.58%/9.85%；IH当月/下月/当季/隔季：-1.76%/4.20%/4.57%/3.37%。 【策略观点】 美伊冲突有所缓解趋势，美联储内部正朝更中性的立场靠拢；国内通胀抬升，主要经济数据企稳反弹，一季报业绩超预期，策略上逢低做多为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周二，TL主力合约收于112.930，环比变化0.12%；T主力合约收于108.740，环比变化0.05%；TF主力合约收于106.265，环比变化0.03%；TS主力合约收于102.558，环比变化0.00%。 消息方面：1、伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人易卜拉欣·雷扎伊在社交媒体上发文称，若伊朗再次遭袭，伊朗的应对手段可能是将浓缩铀丰度提升至90%。雷扎伊表示，将就此议题在议会进行审议。在美东时间11日，美国方面消息称，美政府内部人士透露，由于美伊谈判迟迟没有进展，美方如今比过去几周“更认真地考虑”恢复对伊朗的军事行动。2、据英国方面消息，英国六位内阁成员预计将要求英国首相斯塔默下台。 流动性：央行周二进行5亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放5亿元。 【策略观点】 基本面看，一季度经济增长韧性较强，供需和价格指标均有改善，结构上工业生产和出口是主要支撑。4月通胀数据超预期，但主要由能源价格上涨的输入性因素带动，后续需警惕上游价格抬升对利润端的挤压。当前经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期逆回购投放量偏低，但资金利率下台阶，流动性整体依然宽松，配置需求入场推动利率下行由短端向长端传导。短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到5月政府债发行压力边际上升以及资金面有望延续偏松态势，预计行情短期震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌0.86%，报1027.10元/克，沪银跌0.27%，报20964.00元/千克；COMEX金涨0.74%，报4720.09美元/盎司，COMEX银涨2.27%，报87.53美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.47%，美元指数报98.29； 1）印度财政部发布通知，5月13日起将黄金和白银进口的基本关税从5%上调至10%，将黄金、白银进口的农业基础设施与发展附加税从1%提高至5%。 2）2026年4月美国整体CPI同比上行至3.8%、环比虽自3月高位回落至0.6%但仍具韧性，核心CPI同比抬升至2.8%、环比增速上行至0.4%，市场对降息的预期将进一步延后。美联储官员古尔斯比表示，当前劳动力市场整体稳定但并不理想，通胀压力尚未消退，并对服务业通胀尤为担心，当前面临复杂的政策平衡；此外，他对未来利率路径持乐观预期，但强调需以通胀控制上取得实质性进展为前提。 3）美国参议院以51票对45票确认美联储主席提名人沃什担任联邦储备委员会理事。 【策略观点】 经济基本面方面，4月美国CPI超预期回升，通胀从能源向食品及服务端扩散，叠加当前美国就业数据低位，联储后续降息空间收窄，但沃什上台后的政策预期仍支撑贵金属价格。此外，受工业需求驱动白银现货端趋紧，当前白银租赁利率上行至0.82%，期转现费率上行至74.70美分。策略上建议短期看多，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间19000-22000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 中东冲突不确定性仍大，原油走高，美国参议院投票确认沃什出任美联储理事，隔夜美股下探回升，铜价在供应偏紧支撑下震荡走强，昨日伦铜收盘涨1.15%至14080美元/吨，沪铜主力合约收至107720元/吨。LME铜库存减少1000至400000吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单小幅增加至8.9万吨。华东地区现货贴水期货10元/吨，盘面走高下游接货意愿偏弱。广东地区铜现货升水期货225元/吨，交投偏弱。昨日铜现货进口小幅亏损。精废铜价差报3570元/吨，环比扩大，废铜替代优势较好。 【策略观点】 特朗普即将访华，情绪面预计维持偏暖。产业上看铜精矿TC明显走低，原料供应紧张格局加剧，精炼铜供应总体维持偏紧平衡。海外权益偏强的背景下，铜价存在进一步拔估值的可能。今日沪铜主力运行区间参考：106000-110000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13900-14400美元/吨。 铝 【行情资讯】 油价回升，铝价震荡调整，昨日LME铝价收盘跌0.2%至3574美元/吨，沪铝收至24640元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加1.0至71.6万手，上期所日度仓单增加0.1至46.2万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存下滑，昨日铝棒加工费继续调整，下游接货仍较谨慎。国内华东地区铝锭现货持平于120元/吨，现货成交氛围偏清淡。LME铝锭库存减少0.2至35.1万吨，注销仓单比例下滑，CASH/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突引起的供应端缩减影响持续，4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月产量维持下降，为铝价提供强支撑；国内地产政策边际宽松，铝下游开工偏稳，5月铝水比例预计进一步抬升，进口亏损维持偏大拉动出口需求，4月未锻轧铝及铝材出口已经有所体现，短期铝锭有望边际去库，铝价预计企稳回升。今日沪铝主力合约运行区间参考：24400-25000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3520-3640美元/吨。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收涨1.22%至24417元/吨，单边交易总持仓19.02万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期涨42.5至3461美元/吨，总持仓24.1万手。SMM0#锌锭均价24340元/吨，上海基差-5元/吨，天津基差-75元/吨，广东基差-25元/吨，沪粤价差20元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.45万 吨，内盘上海地区基差-5元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME锌锭库存录得11.14万吨，LME锌锭注销仓单录得1.51万吨。外盘cash-3S合约基差-8.96美元/吨，3-15价差109美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.042，锌锭进口盈亏为-3539.26元/吨。据钢联数据，5月11日全国主要市场锌锭社会库存为22.26万吨，较5月7日增加0.14万吨。 【策略观点】 全球锌矿受矿山事故、极端天气扰动供应收紧，国内外锌精矿加工费均跌至较低水平；冶炼端靠副产品托底维持高开工，海内外检修及事故扰动带来锌锭供给收缩预期。国内终端需求旺季不及预期、整体偏弱，海外需求相对稳健。锌市呈现外去内累库存分化，沪伦比价走低，进口亏损、出口窗口临近开启。5月12日，秘鲁正式发布能源危机紧急法令，秘鲁国内电力供应紧张、工业天然气配额受限。若秘鲁的锌矿产量出现下滑或将进一步加剧锌矿的紧缺。地缘影响弱化的背景下，中短期锌价运行中枢有望上移。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收跌0.54%至16604元/吨，单边交易总持仓11.88万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期涨4至1978.5美元/吨，总持仓17.62万手。SMM1#铅锭均价16375元/吨，再生精铅均价16375元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9825元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.41万吨，内盘原生基差-125元/吨，连续合约-连一合约价差-80元/吨。LME铅锭库存录得26.56万吨，LME铅锭注销仓单录得0.54万吨。外盘cash-3S合约基差-5.06美元/吨，3-15价差-107.2美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.238，铅锭进口盈亏为-152.37元/吨。据钢联数据，5月11日全国主要市场铅锭社会库存为6.94万吨，较5月7日增加0.12万吨。 【策略观点】 供应端铅精矿货源偏紧，原生铅加工费低位，靠副产品收益维持高开工；再生铅受废电瓶回收不畅拖累，产量偏低、供给弹性偏弱。沪伦比值高位反复，海外过剩铅锭仍有进口可能。需求端电动车及铅酸蓄电池涨价传导向好。嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc冶炼厂发生爆炸事故，该冶炼企业铅锭年产能10-15万吨，后续仍需关注公司是否披露减产范围及修复周期。需求韧性凸显，原料、进口及需求共振下，铅价短期具备上行动能。 镍 【行情资讯】 5月12日，沪镍主力合约收报144150元/吨，较前日下跌2.13%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-500元/吨，较前日上涨100元/吨；金川镍现货升水均价1200元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报76美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1146.5元/镍点，较前日下跌2元/镍点。 【策略观点】 短期地缘扰动有所缓解，做多资金止盈减仓，但硫磺短缺导致的MHP减产短期难以恢复，镍价累库放缓或阶段性去库的预期未变。关注短期做多机会。短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍 3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。 锡 【行情资讯】 5月12日，沪锡主力合约收报425060元/吨，较前日上涨0.41%。SHFE库存报9115吨，较前日增加140吨。LME库存报8315吨，较前日减少45吨。供给方面，云南及江西两省锡锭冶炼企业开工率录得64.8%，环比增长2.07个百分点。其中，云南地区开工率小幅回升，江西地区低位持稳。库存方面，2026年5月8日全国主要市场锡锭社会库存10813吨，较上周五增加1808吨。 【策略观点】 5月11日，秘鲁发布能源危机紧急法令，凸显当前能源紧张问题。秘鲁锡产量占全球约9%，且生产高度依赖电力与天然气。目前秘鲁能源禁令对锡矿企业尚未产生实质性影响，但锡当前供需紧平衡，对供给扰动敏感，市场或给予价格一定风险溢价，短期锡价预计强势震荡。国内主力合约参考运行区间：40-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：52000-58000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报199009元/吨，较上一工作日+2.07%，其中MMLC电池级碳酸锂 报 价197000-201900元/吨 ， 均 价 较 上 一 工 作 日+4050元/吨 （+2.07%） ， 工 业 级 碳 酸 锂 报价194000-198600元/吨，均价较前日+2.05%。LC2609合约收盘价205260元/吨，较前日收盘价+0.12%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3650元/吨。 【策略观点】 5-6月国内锂矿原料供应偏紧，江西地区部分锂矿进入换证停产阶段，宁德枧下窝锂矿复产暂未有实质性进展，6月能否复产仍有变数。全年维度来看，三、四季度新能源汽车产销进入高峰、储能也存在抢装需求，即使津巴布韦锂矿到港，不足以完全扭转碳酸锂供弱需强局面，仍需江西锂矿贡献一定增量。因此，在江西锂云母矿出现明确复产进展前，碳酸锂价格或维持震荡上行趋势。操作上，建议低吸做多为主。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间202760-208760元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年05月11日，截至下午3时