文字早评

国债方面，市场整体流动性宽松，配置需求入场推动利率下行。短期债市节奏需关注资金面和通胀预期的影响，预计行情短期震荡。

贵金属方面，中国央行持续增持黄金，全球央行购金需求强劲，叠加地缘局势不确定性，支撑金价。短期需关注美国CPI数据和中东局势演变。

有色金属方面，铜价受矿端扰动和美国科技股大涨推动走强，但供需紧平衡，库存偏低，建议关注分歧后的做多机会。铝价受中东冲突影响，供应缩减，需求稳定，短期铝锭有望边际去库，铝价预计企稳回升。锌市呈现外去内累库存分化，沪伦比价走低，进口亏损、出口窗口临近开启，建议关注矿山事故和冶炼厂检修情况。铅价受供应端铅精矿货源偏紧和需求端电动车及铅酸蓄电池涨价支撑，短期具备上行动能。镍价受硫磺短缺导致MHP减产影响，累库放缓或阶段性去库的预期未变，建议关注价格下行后的做多机会。锡价受半导体股票大涨背景下的权益市场资金外溢行为推动走强，供需紧平衡、库存偏低，建议关注分歧后的做多机会。

黑色建材方面，钢材价格整体延续偏强运行，出口数据良好，海外钢价坚挺，对内盘价格形成支撑。铁矿石供给端海外矿石发运高位，需求端钢厂盈利率提升，库存回落至低位水平，预计价格高位震荡。焦煤焦炭受下游成材价格走强和动力煤价格表现相对强势推动价格冲高回落，但基本面相对宽松、估值偏高、向上面临交割压力，建议价格发生回落之后找机会做多。

玻璃纯碱方面，全国玻璃库存仍处于高位，去库进程整体偏慢，需求端复苏乏力，深加工订单量处于近五年同期低位，预计盘面以横盘震荡为主。纯碱库存并未出现大幅累积，预计行情或以宽幅震荡为主。

锰硅硅铁方面，锰硅和硅铁价格受成本端上涨和供给端收缩驱动，但供求关系并非主要驱动因素，建议关注成本端和供给端政策变化。

工业硅和多晶硅方面，工业硅价格短期偏强运行，但下游需求提振有限，库存延续高位运行，建议短期追高谨慎。多晶硅期货价格主要受政策预期影响，实际供需变化稍显不足，预计盘面价格宽幅震荡。

能源化工方面，天然橡胶价格需防止泰国降雨导致胶价转弱，丁二烯橡胶供需偏弱，建议买看跌期权。原油价格短期需求旺季仍在，炼厂刚需采买仍将在旺季提供短期需求利多。甲醇短期供需已无较大矛盾，建议单边观望。尿素预计二季度开工高位的预期较强，边际影响多为向外出口配额问题，建议逢高空配。纯苯和苯乙烯受美伊冲突缓解影响，建议空仓观望。PVC受霍尔木兹海峡封锁影响，短期预期筑底，跟随原油波动。乙二醇受国外装置检修和国内检修季影响，预期负荷持续下降，建议逢高做缩LL9-1价差。PTA和PX价格受中东地缘持续发酵影响，预期仍有上升的空间，但短期波动较大，建议注意风险。聚乙烯和聚丙烯价格受成本端和需求端因素影响，建议逢高做缩价差。

农产品方面，生猪价格短期在亏损线以下或仍为易涨难跌模式，建议回落后买入为主。鸡蛋价格短期或仍有上涨预期，但存栏下行已成趋势，建议回落后考虑买入。豆粕价格受国际油价暴跌和国内大豆库存处于近年同期高位影响，基本面偏弱，建议短线维持观望。油脂价格在美伊事件彻底结束前或仍有上涨空间，建议等待回调做多机会。白糖价格受巴西产量下降和能源价格高企影响，预计延续偏强运行，建议逢低买入。棉花价格受美棉主产区异常干旱影响，建议重点关注5月USDA月度供需报告关于2026/27年度美国产量的预测。