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2026/04/28星期二 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、穆迪发布报告，决定维持中国主权信用评级“A1”，并将展望调升至“稳定”；2、国产开源大模型全球累计下载量突破100亿次，我国已成为全球人工智能专利最大拥有国，专利申请量全球占比达60%；3、Meta宣布与Overview Energy合作，将太空太阳能引入数据中心，预计2030年实现商业电力输送；4、天齐锂业、天赐材料、湖南裕能一季度净利增超10倍。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：7.78%/7.39%/7.74%/6.14%；IC当月/下月/当季/隔季：8.76%/8.64%/8.60%/7.78%；IM当月/下月/当季/隔季：10.72%/10.66%/11.70%/10.58%；IH当月/下月/当季/隔季：1.86%/3.61%/5.25%/3.71%。 【策略观点】 美伊谈判前景不明，美国3月通胀尚未导至其他方向，制造与服务业PMI均好于预期，贝森特认为目前经济依然强劲；国内出口与生产拉动增长，消费修复斜率偏缓、房地产投资仍在调整；短期市场可能继续震荡，中长期仍是逢低做多的思路为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周一，TL主力合约收于112.800，环比变化-0.42%；T主力合约收于108.500，环比变化-0.20%；TF主力合约收于106.100，环比变化-0.15%；TS主力合约收于102.548，环比变化-0.05%。 消息方面：1、国家统计局公布数据显示，1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5%。1—3月份，规模以上工业企业实现营业收入33.19万亿元，同比增长5.0%。2、据美国阿克西奥斯新闻网站26日报道，一名美国官员和两名知情人士表示，美国已收到伊朗通过巴基斯坦转交的谈判新方案。 流动性：央行周一进行2185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有5亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2180亿元。 【策略观点】 基本面看，一季度经济增长韧性较强，供需和价格指标均有改善，结构上工业生产和出口是主要支撑。3月份社融增速同比回落，居民和企业中长贷同比少增，反映信用端修复尚不稳定。总体上，一季度经济增长实现良好开局，但信用增长偏弱；后续需警惕上游价格抬升对利润端的挤压，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期逆回购投放量偏低，但资金利率下台阶，流动性整体依然宽松，配置需求入场推动利率下行由短端向长端传导。短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到当前政府债发行压力较小以及尚未出现央行收紧流动性的信号，资金面有望延续宽松，预计行情短期震荡偏强。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌0.66%，报1033.50元/克，沪银跌1.88%，报18664.00元/千克；COMEX金涨0.20%，报4703.10美元/盎司，COMEX银涨1.17%，报75.90美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.35%，美元指数报98.46； 1）CBO主任斯瓦格尔表示，最高法院裁定特朗普借紧急经济权力加征关税违法，将致十年赤字增加2万亿美元；而特朗普后续出台的其他贸易措施，可增收8000亿至9000亿美元。经关税取消与重新加征相互抵消后，十年内预算赤字将抬升1.1万亿美元。因政府关税调整权限较大，最终赤字规模难以提前锁定。 2）德国经济研究所所长弗拉茨舍尔提议出售部分国家黄金储备，资金用于民生保障、企业扶持及教育基建投资。德国黄金储备达3350吨，位居全球第二，总估值近4400亿欧元。受美国政策不确定性上升影响，业内已有呼声主张将海外黄金回迁。德国社会及政界在黄金储备问题上分歧显著；当前德国央行坚守立场，仍视黄金为金融稳定与欧元信用的重要基石，坚决反对售金，并维持现有海外存放格局。 【策略观点】 美伊和平谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通行持续受阻，全球石油供应紧缩预期推动油价走高，通胀忧虑重燃推高利率预期，盘面买盘缺乏有力支撑。当前美国财政赤字因退税政策与军费开支增加而居高不下，叠加金银投机多头已充分出清，为后续金价上行提供支撑。但现阶段暂无明确增量催化，贵金属大概率延续区间震荡，趋势方向仍未明朗。本周美欧等央行将公布利率决议，后续须保持关注，策略上建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间15000-20000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 伊朗提出新的谈判方案，原油偏强运行，市场情绪相对谨慎，昨日伦铜3M合约收盘跌0.47%至13226美元/吨，沪铜主力合约收至102280元/吨。LME铜库存减少1325至391250吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存减少约1万吨，保税区库存环比减少，上期所日度仓单减少0.6至10.6万吨。华东地区现货升水期货25元/吨，五一假期前基差报价有支撑。广东地区铜现货升水持平于240元/吨，交投相对一般。国内精炼铜现货进口维持小幅盈利。精废铜价差1860元/吨，环比小幅扩大。 【策略观点】 美伊谈判仍具有不确定性。产业上看铜矿供应维持紧张，部分矿企下调全年生产指引加剧了紧张预期，铜废料供应同样偏紧。国内精炼铜供应紧张边际缓解，铜价反弹后精废价差扩大，去库速度放缓。总体铜价支撑较强，但如果没有进一步的供应扰动或宏观事件驱动，短期价格预计维持高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：101500-104000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13100-13400美元/吨。 铝 【行情资讯】 国内铝锭库存边际减少，铝价冲高回落，昨日伦铝3M收盘跌0.5%至3573美元/吨，沪铝主力合约收至24645元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加1.1至68.0万手，期货仓单增加0.6至44.8万吨，铝锭社会库存较上周四减少0.4万吨，铝棒社会库存较上周四减少1.2万吨，昨日铝棒加工费下调，下游观望情绪仍浓。华东地区铝锭现货贴水120元/吨，临近假期下游备货需求尚可。LME铝库存减少0.4至37.3万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 美伊谈判仍具有较大不确定性。产业上看，中东冲突引起的供应端缩减影响持续，海外电解铝产量同比转降，即使霍尔木兹海峡重新开放，海外电解铝现货紧张格局仍将维持，为铝价提供强支撑；国内下游开工率下滑，进口亏损偏大有利于出口增加，但需关注实际去库情况，如果国内去库加速，铝价有望进一步走强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24500-25000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3520-3620美元/吨。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收涨0.93%至24460元/吨，单边交易总持仓19.84万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨39.5至3471.5美元/吨，总持仓23.19万手。SMM0#锌锭均价24290元/吨，上海基差-60元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-100元/吨，沪粤价差40元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.16 万吨，内盘上海地区基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-80元/吨。LME锌锭库存录得10.28万吨，LME锌锭注销仓单录得1.58万吨。外盘cash-3S合约基差9.19美元/吨，3-15价差102美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.035，锌锭进口盈亏为-3977.13元/吨。据钢联数据，4月27日全国主要市场锌锭社会库存为22.40万吨，较4月23日累库0.19万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存下行，锌精矿TC加速下行，锌冶利润承压，下游企业开工状况较好叠加锌锭出口窗口一度开启，推动国内锌锭社会库存去库。LME锌锭持续去库，伦锌月间结构进一步走强。国内锌锭外流推动去库速率或将加快。市场对美伊冲突脱敏后，有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或将跟随板块情绪上移。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收涨0.29%至16716元/吨，单边交易总持仓9.54万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨8.5至1960美元/吨，总持仓17.94万手。SMM1#铅锭均价16550元/吨，再生精铅均价16500元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.72万吨，内盘原生基差-170元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME铅锭库存录得27万吨，LME铅锭注销仓单录得0.76万吨。外盘cash-3S合约基差-10.08美元/吨，3-15价差-113.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.253，铅锭进口盈亏为123.01元/吨。据钢联数据，4月27日全国主要市场铅锭社会库存为6.37万吨，较4月23日持平。 【策略观点】 铅精矿显性库存下行，铅精矿TC保持不变，原生铅冶炼开工率进一步抬升。再生铅原料库存小幅下滑，再生冶炼开工率边际上行。蓄企开工率小幅下行，铅酸蓄电池价格长期横移后抬升。铅冶炼厂铅锭成品库存抬升，铅锭社会库存小幅下滑。过去一周东南亚地区现货紧缺，推动伦铅月差走强，铅锭进口利润收窄。下游蓄电池提价抬高铅价下方支撑，铅价重心或将小幅上移。 镍 【行情资讯】 4月27日，沪镍主力合约收报149310元/吨，较前日上涨3.15%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-750元/吨，较前日下跌350元/吨；金川镍现货升水均价1350元/吨，较前日下跌500元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报74.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报33美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1107.5元/镍点，较前日上涨10.5元/镍点。 【策略观点】 中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下方空间有限，叠加短期印尼政府上调镍基准价，进一步抬升镍成本支撑线，长线资金可以考虑逐步建仓。短期来看，印尼政策扰动驱动镍矿维持偏紧格局，叠加硫磺短缺导致4月印尼MHP冶炼厂开工率普遍下调，预计精炼镍累库趋势放缓，甚至存在阶段性去库可能，进而支撑镍价偏强运行。但当前镍价到重压区，叠加现货升贴水大幅回落、节 前资金存在获利了结风险，建议观望或止盈部分多单。短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。 锡 【行情资讯】 4月27日，沪锡主力合约收报392290元/吨，较前日上涨0.95%。SHFE库存报6827吨，较前日减少31吨。LME库存报8700吨，较前日减少10吨。供给端，锡冶炼企业稳定生产为主。其中，云南地区由于部分冶炼企业原料短缺，导致本周开工率进一步下滑；江西地区由于废锡回收体系恢复偏慢，再生原料到货不足，节后开工率仅常规性恢复至中性水平，目前产量低位持稳。整体来看，锡供给端短期难有增量，预计产量持稳运行。需求端，锡需求端整体偏弱。分领域看，传统消费板块表现仍偏疲软，需求释放不及预期；光伏需求较前期略有回暖，但实际消费增量并不显著，对整体需求提振作用相对有限；家电领域5月排产同环比下滑明显。短期的需求变量仍在于下游企业的补库需求，前期锡价大幅回落后，下游企业积极补库，带动库存显著减少，但随着近期锡价反弹，补库力度减弱，导致锡锭库存小幅增加。截至2026年4月24全国主要市场锡锭社会库存9724吨，较前一周减少12吨。 【策略观点】 锡供应端短期增量有限，预计产量维持当前水平。需求端整体表现平淡，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。近期锡价反弹后持稳运行，下游逐步开始入场补库，期货库存持续下降，或抬高锡价运行中枢。但考虑到近期地缘反复，预计锡继续维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间：35-41.5万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-52000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 4月27日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报17483