今日早评

2026年05月29日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-铁矿石】05月18日-05月24日中国47港铁矿石到港总量2604.6万吨，环比减少225.2万吨；中国45港铁矿石到港总量2421.9万吨，环比减少277.4万吨；北方六港铁矿石到港总量1278.2万吨，环比减少38.5万吨。（Mysteel）评：铁水表现偏稳，上行空间预计有限。随着海外矿山供应逐渐恢复，供需压力边际增加，港口累库压力或将回归。宏观情绪偏弱，市场担心流动性收紧，美伊冲突缓和的预期增强，原油价格大幅走弱，航运成本支撑逻辑弱化，关注铁矿累库压力回归配合宏观走弱带来的逢高做空机会。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，为2023年5月以来最高水平，核心PCE物价指数上涨3.3%，创2023年11月以来新高，伊朗战争推动能源价格走高是主要推手，实际消费 支 出 环 比 仅 增 长0.1%。 美 国 一 季 度 实 际GDP增 速 被 下 修 至1.6%，低于市场预期值2%。评：美国通胀数据再创新高，但是基本符合预期。市场关于美伊谈判进展的传言带给金融市场扰动，黄金或完成二次寻底过程，后续或为震荡建仓阶段，不建议过分看空。短期或震荡，进入对6月议息会议博弈阶段。 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 电话：400-822-1758 【短评-原油】美国能源信息署数据显示，截止5月22日的一周，美包括战略储备在内的美国原油库存总量8.06798亿桶，比前一周下降1239万桶；美国商业原油库存量4.41686亿桶，比前一周下降332.7万桶；美国汽油库存总量2.11591亿桶，比前一周下降257.2万桶；美国原油日均产量1371.5万桶，比前周日均产量增加1.3万桶，比去年同期日均产量增加31.4万桶；据央视报道，当地时间5月28日，美国与伊朗谈判人员已就一份为期60天的谅解备忘录达成协议框架，拟延长停火并启动围绕伊朗核问题的谈判，但仍需要美国总统特朗普最终批准；美方称，伊朗方面随后表示已获得必要授权并准备签署，但伊朗官方尚未予以证实。评：美伊谈判达成延长停火协议待批。由于美伊双方均对谅解备忘录又消息传出，这推动了油价重心的下移。高位空单谨慎持有博弈谈判结果，做好风险防控。 【短评-瓶片】本周聚酯瓶片产量至33.20万吨，较上期增加0.12万吨，产能利用率71.70%，较上期提升0.26个百分点；聚酯瓶片周均利润在1061.58元/吨，环比上期均值减少59.57元/吨。聚合成本平均在7252.42元/吨，较上周减少35.59元/吨或-0.49%。评：目前瓶片高价对下游采购需求有所抑制,且逸普年产12万吨瓶片装置于5月中上旬已重启出料，绍兴天圣20万吨聚酯瓶片装置已投产，目前生产有光切片后期生产瓶片，瓶片供需紧张预期有所缓和。由于市场传出美伊谈判达成延长停火协议待批消息，原油仍承压，而且市场期待海峡通航。预计瓶片仍承压运行。 【短评-短纤】本周期中国涤纶短纤产量为14.29万吨，环比下滑0.34吨，环比降幅为2.32%。周期内综合产能利用率平均值为74.15%，环比下滑1.83%；其中常规短纤产能利用率均值为77.27%，环比下滑2.49%。周内企业检修提负并存，总产量环比继续小幅下滑；截至5月28日，中国涤纶短纤工厂权益库存10.50天，较上期减少0.32天；物理库存18.77天，较上期减少0.03天。评：随着短纤工厂减停产逐步落地，短纤供需边际有所好转，基差及加工差适度好转。但当前订单仍偏弱，预计整体补库力度有限。整体来看，随着供需预期逐步好转，短纤加工费存修复预期。由于市场传出美伊谈判达成延长停火协议待批消息，原料端承压。预计短纤承压运行。 【短评-焦煤】Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为78.8%，环比减14.6%。原煤日均产量176.0万吨，环比减32.6万吨，原煤库存489.2万吨，环比减22.6万吨，精煤日均产量72.5万吨，环比减9.8万吨，精煤库存208.1万吨，环比减4.2万吨。评：山西沁源矿难引发的安监情绪持续消化，市场焦点转向复产节奏与实际供需。目前山西多数矿井为短期自查，高瓦斯矿井复产偏慢，非高瓦斯矿逐步恢复生产，供给收缩边际减弱。需求端，铁水产量高位企稳，钢厂刚需平稳，但补库接近尾声，对焦煤高价接受度有限。盘面情绪驱动减弱，资金高位离场，短期高位震荡偏弱。 【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至5月28日当周，螺纹产量221.67万吨，较上周增加0.53万吨，增幅 为0.24%；厂库170.04万吨，较上周减少5.32万吨，降幅为3.03%；社库484.67万吨，较上周减少5.26万吨，降幅为1.07%；表需232.25万吨，较上周减少9.54万吨，降幅为3.95%。评：螺纹产量连续三周增加，表需连续两周减少，厂库由增转降，社库连续十一周下降。当前螺纹热卷消费均进入淡季，但短期原料价格在焦煤供给端的影响下，成本支撑较强，成材供需基本面矛盾不大，预计钢价窄幅震荡，涨跌空间有限。 【短评-铜】5月27日据彭博报道，随着特朗普政府对铜进口关税预期再度升温，全球铜交易商竞相将铜运往美国。美国商务部长需在6月30日前提交一份关于美国铜市场的最新报告，该报告可能为2027年1月起开征关税铺平道路，商务部此前已建议对精炼铜征收15%的关税。评：关税预期驱动全球铜加速流向美国，这一套利窗口长期打开将在非美市场形成供应紧张局面。宏观层面，美国一季度GDP增速下修至1.6%，4月PCE物价指数年率3.8%加剧滞胀担忧。供应端，印尼Grasberg铜矿复产推迟至2028年初，智利与刚果金产量同步下滑。需求端，国内正值传统消费淡季，高铜价持续抑制下游采购意愿。综合来看，关税引发的非美供应收紧预期将持续支撑铜价，预计短期延续震荡。 【短评-铸造铝】据Mysteel资讯，受税收监管趋严、反向开票及废铝进项紧张影响，生产企业被迫采购高价的含税废铝，叠加进口废铝成本高昂，多数合金锭企业陷入亏损，西南、华东等地持续减产，场内库存处于低位，开工率不高。评：ADC12价格方向性跟随电解铝波动，但自身弹性偏弱。反向开票政策导致合规废铝货源紧缺，进口废铝成本居高不下，企业采购成本持续抬升。需求端，传统消费淡季特征明显，下游压铸企业刚需采购为主，高价接货意愿不足。社会库存持续累积加剧市场观望情绪。综合来看，成本端支撑较为坚实，但需求疲软压制价格上行空间，预计ADC12短期延续震荡运行。 【短评-锌】据Mysteel资讯，国产锌精矿加工费延续下行态势，市场货源紧缺。当前冶炼企业原料库存多数处于低位，部分炼厂库存天数15天左右，受矿源短缺以及加工费低位影响，西北、西南等多地冶炼厂已出现减产。有市场参与者表示，有富含锌精矿成交已低至-80美元/千吨。评：矿端紧缺持续加深，国产及进口加工费均处于历史极低水平，冶炼端原料储备逼近安全红线，成本支撑逻辑由矿端向冶炼端加速传导。下游消费渐入季节性淡季，汽车、家电及地产需求持续疲弱。综合来看，矿冶矛盾加深与消费淡季同时显现，锌价短期延续震荡格局。 【短评-生猪】据农业农村部监测，5月28日“农产品批发价格200指数”为113.22，“菜篮子”产品批发价格指数为113.28。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.88元/公斤，比前一日上升0.9%；鸡蛋9.77元/公斤，比前一日上升1.1%。评：昨日全国生猪现货价格下行为主，养殖端正常出栏，需求跟进不足，供大于求持续，短期仍缺乏反弹动力。预计短线价格小幅震荡，临近月末两天或有小 幅反弹空间。 【短评-棕榈油】5月28日(周四)，船货检验机构SGS发布的数据显示，马来西亚2026年05月1-25日棕榈油产品出口量为713,036吨，较上月同期的667,091吨增加6.89%。评：国内进口利润改善，截止周四本周新增6条，进入6月进口棕榈油预期超25万，叠加当前国内棕榈油的库存偏高，而夏季来临，下游终端消费又面临淡季，短期棕榈油基差价格继续承压运行，操作建议回调做多。后市需重点关注近期马来西亚棕榈油的出口及产量数据、原油价格走向。 【短评-菜粕】据Mysteel调研数据显示：截至2026年第21周，沿海油厂菜粕库存为2.75万吨，较上周增加0.82万吨；华东地区菜粕库存8.91万吨，较上周减少0.67万吨；华南地区菜粕库存为10.5万吨，较上周减少0.20万吨；华北地区菜粕库存为4.57万吨，较上周减少0.59万吨；全国主要地区菜粕库存总计26.73万吨，较上周减少0.64万吨。评：目前菜籽压榨量稳步增加，沿海油厂库容压力显现。下游采购积极性不足，仅按需少量拿货。目前市场多空因素交织，菜粕暂无明显涨跌驱动，预计短期内菜粕价格震荡运行为主。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价3135元/吨，上升10元/吨；中国甲醇港口样本库存量66.20万吨，较上期-7.35万吨；甲醇样本生产企业库存34.35万吨，较上期降2.07万吨，样本企业订单待发23.20万吨，较上期降1.82万吨；中国甲醇产能利用率88.19%，周下降3.33%；下游总产能利用率70.57%，周下降0.8%。评：国内甲醇开工高位，下游需求阶段性较稳，甲醇港口库存继续去库，个别外轮卸货不及预期，江苏沿江主流库区提货在船发支撑下表现正常。内地甲醇市场窄幅震荡，企业竞拍成交一般，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交一般。甲醇港口库存下降趋势，现货市场表现一般，美伊谈判前景仍存，预计短期甲醇价格震荡偏弱。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1236元/吨，近期价格较稳；纯碱周度产量71.6万吨，环比-1.47%；纯碱厂家总库存169.7万吨，环比下降4.45%；浮法玻璃开工率69.58%，周度+0.14个百分点；全国浮法玻璃均价1134元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存7682.3万重箱，环比+0.48%。评：浮法玻璃开工较稳，企业库存较稳，国内浮法玻璃现货市场维稳操作，下游采购多维持刚需。国内纯碱市场走势震荡，价格持稳整理。企业装置窄幅波动，下游需求表现平平，按需补库。纯碱企业库存高位下降，供应近期预计较稳，需求偏弱，纯碱价格短期预计低位震荡运行。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价8251元/吨，环比上日-51元/吨；LLDPE周度产量25.6万吨，周上升1.08%；生产企业库存18.09万吨，环比-11.8%；油制日度生产毛利-1177元/吨；中国聚乙烯下游制品平均 开工率周下降-0.6%，其中农膜整体开工率较前期-1.9%；PE包装膜开工率较前期+0.7%。评：供应端LLDPE近期开车装置增多，供应端压力有增加预期，下游开工季节性下滑，相对去年同期偏弱，工厂部分逢低少量补库，对涨价持抵触情绪，成交偏弱，成本端原油价格震荡偏弱。塑料供增需弱，生产企业库存下降，成本端支撑维持松动，预计塑料短期震荡偏弱。 【短评-三十年期国债】我国首个国家层面城市更新发展规划出炉。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确“十五五”时期城市更新主要指标，包括城镇危旧房改造数量为50万套/间、新开工改造城镇老旧小区11.5万个、城中村改造4000个、城市地下管网改造长度36.5万公里等。评：随着该规划的出炉，后续投资方面或有所增加。稳经济的力