焦煤
- Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.7%，环比增1.9%。原煤日均产量190.0万吨，环比增4.4万吨，原煤库存470.0万吨，环比减3.2万吨，精煤日均产量76.1万吨，环比增3.3万吨，精煤库存232.8万吨，环比减21.7万吨。
- 需求端较前期无明显变化，地产和基建低迷，金九银十建材需求旺季不旺。
- 焦煤多空僵持，向上动能依赖“反内卷”，短期主力合约维持区间震荡。
原油
- 欧佩克月度报告显示，截止2025年7月，经合组织商业库存为27.61亿桶，环比增240万桶，但较去年同期减少6650万桶，比近五年和2015-2019年平均值分别少1.285亿桶和2.086亿桶。
- 大型油轮运费飙升至两年多最高水平，中东至中国航线运费指数TD3C达W108，较年初上涨近150%。
- 美国经济担忧情绪盖过美联储降息利好，需求旺盛季节尾声，美元指数反弹，油价继续下跌。
- 供应压力仍存，逢高沽空为佳。
铁矿石
- Mysteel数据显示，中国47港和45港铁矿石到港总量环比分别减少180.6万吨和85.7万吨。
- 全球铁矿石发运量环比回升，到港量环比小幅波动，铁水产量高位窄幅波动。
- 预计整体卸货入库量高于出库量，47港港口铁矿石库存环比累库。
- 短期铁矿石价格偏强震荡。
螺纹钢
- 据Mysteel，截至9月18日当周，螺纹产量206.45万吨，减5.48万吨，降幅2.59%；厂库165.07万吨，减1.56万吨，降幅0.94%；社库485.21万吨，减2.02万吨，降幅0.41%；表需210.03万吨，增11.96万吨，增幅6.04%。
- “金九”钢材需求恢复缓慢，高价位资源成交不佳，钢市供需基本面改善有限。
- 双焦期货炒涨后进入调整，原燃料价格高位运行，宏观利好消息消化，市场情绪谨慎。
- 短期钢价或窄幅震荡。
生猪
- 全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.55元/公斤，比前一日下降0.9%；鸡蛋8.40元/公斤，上升1.6%。
- 猪价弱势依旧，养殖端出栏积极，散户认卖程度高，供大于求。
- 部分区域价格止跌企稳，预计短线价格震荡调整，处于低位水平。
- 短期关注集团厂出栏节奏变化及需求恢复情况。
棕榈油
- 中国8月棕榈油进口量34万吨，同比增16.5%；1-8月进口量159万吨，同比下滑13.8%。
- 国内供应宽松，宏观因素扰动加剧，市场不确定性增强，资金避险情绪带动棕榈油高位回落。
- 当前价格与进口成本接近，成本端有较强支撑，短期内或震荡运行，建议观望。
菜粕
- 中国8月菜子油及芥子油进口量14万吨，同比增18.7%；1-8月进口量145万吨，同比增24.1%。
- 临近国庆双节，饲料厂备货情况不及往年，市场对饲料需求大幅减少，菜粕刚性需求减弱。
- 饲料企业按需采购，实际现货新签订单量不佳，提货速度偏缓。
- 短期内菜粕价格将持续震荡偏空运行。
橡胶
- 泰国原料胶水价格56.2泰铢/公斤，杯胶价格51.65泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16300元/吨。
- 中国前8个月橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%；8月橡胶轮胎外胎产量同比增1.5%，1-8月产量同比增1.6%。
- 海外原料高企，现货库存延续去库，轮胎成品库存待去化，消费转弱。
- 橡胶处于低库存，弱需求局面，震荡对待。
PTA
- PTA社会库存在330.91万吨，较上一统计周期下降2.42万吨；PTA产能利用率为77.29%；聚酯综合产能利用率为88.0%附近。
- 传统旺季下终端表现不温不火，需求端支撑不足，原料端表现不佳，成本端逐步承压退缩。
- 短期PTA现货市场或承压回落，整体上阶段性偏高位沽空。
甲醇
- 江苏太仓甲醇市场价2247元/吨，下降35元/吨；国内甲醇周产能利用率79.91%，下降4.68%，神华新疆180万吨/年甲醇装置预期本周检修结束。
- 下游总产能利用率71.87%，周上升2.2%；中国甲醇港口样本库存155.78万吨，周上升0.75万吨；样本生产企业库存34.05万吨，周减少0.21万吨，订单待发23.38万吨，周减少1.69万吨。
- 国内甲醇开工高位下降，下游需求回升，9月预期进口量维持高位，港口库存继续积累，内地市场偏弱，竞拍成交一般，港口甲醇市场基差走弱。
- 预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2365一线，建议观望。
白银
- 美国上周初请失业金人数回落至23.1万人，创近四年来最大降幅，预期24万人，前值修正为26.4万人。
- 持续申请失业救济人数仍维持在190万人，显示劳动力市场仍面临一定压力。
- 初请失业金人数回落显示经济韧性，但经济下行压力依然较大。
- 美联储降息落地，降息兑现后白银震荡下跌，中期震荡偏空，长期偏多。
- 关注黄金的波动对白银的影响。
黄金
- 美国政府请求美最高法院允许总统特朗普解雇美联储理事莉萨·库克。
- 美联储降息落地，贵金属短期进一步上涨动力不足。
- 美联储独立性存在争议，为黄金未来走势注入更多不确定性。
- 黄金短期偏空，中长期尚需观察。
中长期国债
- 中国2025年超长期特别国债（四期）第二次续发行已完成招标工作，发行进度达88.3%。
- 超长期国债发行使得债券供给增加，流动性紧平衡背景下，利空债市。
- 美联储降息落地，股债跷跷板逻辑或利多债市，但空间有限。
- 国债短期或震荡。
纯碱
- 全国重质纯碱主流价1288元/吨，近期价格较稳；纯碱周度产量74.57万吨，环比-2.02%；厂家总库存175.56万吨，周下降2.33%。
- 浮法玻璃开工率76.01%，周度持平；全国浮法玻璃均价1166元/吨，环比上日+2元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6090.8万重箱，环比下降1.1%。
- 浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，华东市场窄幅整理为主，下游拿货刚需为主。
- 国内纯碱市场趋稳震荡，厂家库存高位下降，下游需求平稳，多延续刚需补库。
- 预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1290一线，建议观望或回调短线做多。
塑料
- 华北LLDPE主流价7296元/吨，环比上日-8元/吨；LLDPE周度产量29.58万吨，周上升3.21%；生产企业库存16.12万吨，周度-0.86%；油制日度生产毛利-334元/吨。
- 中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升1.6%，农膜和PE包装膜开工率较前期分别+2.6%和+0.5%。
- 近期LLDPE价格走势震荡较稳，生产企业库存下降，供应端开工高位，市场现货较充足，下游开工率有上涨预期，长假前备货开启较慢，持续补库力度不足，成本端支撑较强。
- 预计L2601合约短期震荡运行，下方支撑7160一线，建议观望或回调短线做多。
