重点品种分析
黄金
- 全球央行储备格局巨变，黄金占比首次超越美国国债，正式登顶全球央行储备资产。
- 央行持续购金是近期黄金上涨的重要原因。
- 市场对9月降息完全定价，预期兑现后或出现反转行情。
- 降息兑现前，黄金偏多，但需注意节奏。
焦煤
- 炼焦煤矿山产能利用率提升，原煤和精煤产量增加，库存下降。
- 下游焦钢企业限产后开工率将恢复，下游按需采购为主。
- 现货市场成交一般，等待下游旺季补库，盘面低位小幅反弹。
- 建议短线区间操作。
短端国债
- Shibor短端品种多数上行，资金面预期偏紧。
- 三季度财政发债可能较大，对流动性产生一定影响。
- 债券供需及股市扰动依然存在，关注流动性宽松及股债跷跷板逻辑。
白银
- 美国8月CPI数据符合预期，但初请失业金人数超预期，市场预期美联储年内或降息三次。
- 美元指数下跌，贵金属上涨，但风险偏好下修施压白银。
- 降息兑现前，白银震荡偏多，关注黄金的波动对白银的影响。
铁矿石
- 澳洲巴西铁矿发运总量减少，澳洲发往中国量略有增加。
- 主力期价震荡走弱，量增仓缩。
- 铁矿石需求韧性尚可，供应短期收缩，基本面平稳，支撑矿价高位偏强震荡。
- 估值相对偏高，上行空间谨慎乐观，关注钢材表现情况。
螺纹钢
- 螺纹钢产量、厂库下降，社库增加，表需减少。
- 宏观面预期向好，美联储9月降息概率较大，助力我国货币政策空间打开。
- 钢材需求弱复苏，钢厂多数处于盈亏边缘，若控产，钢价弱势调整后仍有反弹机会。
- 短期“金九”需求不及预期，钢价或偏弱震荡。
生猪
- 猪价以稳为主，终端需求暂无明显改善，短期供大于求。
- 价格连续下行后，养殖端挺价情绪渐起，止跌趋稳。
- 短线价格仍处低位水平，关注集团厂出栏节奏变化以及需求恢复情况。
棕榈油
- 马来西亚9月1-10日棕榈油出口量减少，产量环比减少。
- 连棕期价企稳反弹，终端集中补货，成交持续放量。
- 基差价格下调，进一步推动下游采购，短期内棕榈油价格底部有支撑，预计震荡反弹。
大豆
- 阿根廷大豆销售步伐放慢，预售量增加。
- 国产新季大豆零星上市，价格逐步明朗。
- 供需双弱格局暂未改变，粮贸企业多等待新豆上市，国储库持续拍卖投放陈粮。
- 短期盘面国产豆价企稳反弹，但空间有限。
甲醇
- 国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，港口库存继续积累。
- 内地甲醇市场有所转弱，企业竞拍成交尚可，港口甲醇市场基差走强，现货商谈成交一般。
- 预计甲醇01合约短期震荡运行，上方压力2405一线，建议观望。
塑料
- 华北LLDPE主流价环比下降，周度产量上升，生产企业库存上升。
- 下游开工率有上涨预期，短期补库力度偏弱，成本端支撑减弱。
- 预计L2601合约短期震荡偏弱，上方压力7225一线，建议观望。
纯碱
- 浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，下游多数操作维持刚需。
- 国内纯碱市场弱稳运行，厂家库存高位小幅下降，下游需求不温不火，低价按需补库为主。
- 预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1270一线，建议观望或回调短线做多。
原油
- 欧佩克+8月份原油产量增加，IEA上调2025年全球石油供应增长预测。
- 需求未见明显好转，当前属于供应放量时间段，验证过剩能成为事实阶段。
- 预计油价仍将承压，逢高沽空思路。
橡胶
- 泰国原料胶水价格稳定，中国汽车产销量同比增长。
- 8月乘用车销量增速下降，成品库存仍有待消耗，需求端仍弱。
- 橡胶处于低库存，弱需求局面，震荡对待。
- 产业基本面仍需关注主产区天气情况。
PTA
- PTA社会库存下降，产能利用率下降，聚酯综合产能利用率附近。
- 前期检修装置有重启预期，供需预期转弱平衡表预期累库，传统旺季聚酯端表现不温不火。
- 成本端看，PX供需预期边际转弱，原油承压。
- 整体上，PTA高位沽空。
