原油
- 美国能源信息署数据显示，2024年10月原油日产量达1346万桶，创历史新高，环比增25.9万桶，预计2025年将升至1352万桶，继续创新纪录。
- 中国制造业PMI为50.1%，连续三个月位于临界点以上。
- 俄罗斯终止过境乌克兰向欧洲输送天然气，天然气价格上涨及中国经济提振，隔夜原油偏强。
- OPEC+延长自愿减产时间并未解除2025年供应过剩风险，震荡对待。
黄金
- 欧洲央行行长拉加德表示，2%通胀目标近在眼前，2024年降低通胀取得重大进展，希望2025年实现目标。
- 欧央行经济下行压力较大，美元指数存在支撑，市场普遍预期1月份不会降息。
- 贵金属短期震荡寻底，短期无更多驱动因素，中期或承压，短期震荡。
螺纹钢
- 国内钢材市场窄幅盘整，唐山普方坯出厂价下跌10报3040元/吨，2家钢厂建筑钢材出厂价上调10-20元/吨。
- 2025年宏观层面将维持强预期状态，钢价或呈现快速上下突破后长时间震荡盘整状态。
- 产能过剩背景下，关注内需预期、补库力度和供给侧政策变化，预计全年钢价运行区间3600-2600元/吨。
焦炭
- 2024年焦炭基本面供需相对平衡，价格下跌：吕梁准一级湿熄焦汇总均价1758.4元/吨，同比降23.45%。
- 2024年焦企利润一度深亏，保持限产状态，供给端受抑制，预计2025年焦企维持低库存策略，产量继续小幅下降。
- 2025年房地产市场低迷或依旧拖累钢材需求，降炭政策和产能整合可能影响焦炭消耗。
- 预计2025年焦炭基本面呈现供需双弱格局，价格重心下移。
生猪
- 全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.36元/公斤，持平；鸡蛋10.17元/公斤，上升0.4%。
- 春节前散户、二育及集团猪企仍有集中出栏压力，中长期猪价仍处于震荡偏弱阶段，价格重心下移。
- 短期需求提振或适度跟进，月初供应有缩量预期，价格尚有支撑，操作建议短多过渡；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。
棕榈油
- 马来西亚12月1-31日棕榈油出口量预计1136270吨，较上月增长1.9%。
- 主产国产量、出口数据多空交织，市场观望等待印尼生柴政策落地消息。
- 国内豆棕价差持续高位倒挂，油厂报价坚挺，贸易企业少有报价，下游节前刚需备货，成交平平。
- 短期价格区间震荡偏弱，逢高偏空对待或可尝试做多豆棕价差，持续关注产地供需数据与相关国家生物柴油政策消息。
PTA
- 聚酯市场整体库存集中在6-16天：POY库存6-17天，FDY库存4-17天附近，DTY库存5-17天左右。
- 台湾化学无限期关闭其在中国大陆宁波的年产120万吨PTA装置，以及中国台湾地区龙德的年产60万吨PTA装置。
- 聚酯产业链利润坍塌，全球PTA格局大变，产业“大逃杀”开启。
- 目前PTA行业负荷高位提升，加工费被压缩至低位，装置难以保持较高开工运行状态，春节效应下，下游聚酯负荷1月底降至年内最低水平，1月PTA预期累库。
- PX供需双增，库存偏高，PXN加工费预计仍低位震荡，PTA仍低位震荡。
甲醇
- 江苏太仓甲醇市场价2760元/吨，上升20元/吨；甲醇产能利用率85.01%，周下降0.61%。
- 中海化学、中原大化、广安玖源甲醇装置预计本周检修结束。
- 下游总产能利用率76.25%，周上升1.88%；中国甲醇港口样本库存95.83万吨，周下降11.2万吨；样本企业库存35.65万吨，周减少2.52万吨；订单待发31.7万吨，周增加2.68万吨。
- 成本端煤炭价格预期偏弱，国内甲醇开工高位，下游开工预期较稳，本周预计港口甲醇库存略有去库。
- 内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交顺畅，沿海甲醇市场基差稳中偏弱，现货买气一般。
- 预计甲醇05合约短期震荡运行，下方支撑2680一线，建议观望或回调短线做多。
国债
- 央行公告将于近期开展第二次互换便利操作，期限1年，可视情展期，即日起接受机构申报。
- 证监会宣布扩大互换便利参与机构范围至40家，每批次操作时筛选出20家左右机构参与央行招标操作。
- 央行互换便利再次操作，股市上涨预期依然存在，降准降息预期对债市存在支撑。
- 央行约谈风波仍在发酵，国债上涨动能或减弱，国债高位震荡思路为宜。
纯碱
- 全国重质纯碱主流价1520元/吨，价格较稳；纯碱产能利用率82.89%，环比上日+0.84%，内蒙古银根化工设备提量。
- 纯碱厂家总库存145.49万吨，周下降6.58%；全国浮法玻璃均价1327元/吨，环比上日-3元/吨；浮法玻璃开工率78.23%，周度持平；全国浮法玻璃样本企业总库存4522.4万重箱，周度-2.9%。
- 浮法玻璃开工较稳，整体企业库存下降，华北地区整体不温不火，沙河稳定为主，下游维持按需采购为主，光伏玻璃企业冷修或减产多推至一月。
- 国内纯碱市场走势淡稳，前期减量装置计划在元旦后预期恢复，供应呈增加预期，下游需求表现平平，适量低价补库。
- 预计纯碱05合约短期震荡运行，上方压力1445一线，建议观望或短线做空。
