此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 2022年03月02日 市场数据 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3462.31 0.32 中小综指 13509.03 0.29 创业板指 2881.31 0.89 上证50 3080.78 0.17 沪深300 4581.65 0.18 A股市场概览 类别 总市值(亿元) 流通市值(亿元) 市盈率PE 市净率PB 全A 596882 419744 21.46 2.08 中小板 99048 64929 43.69 3.88 创业板 48168 28638 49.49 4.58 上证50 167711 131085 7.49 0.81 沪深300 325868 236901 12.82 1.27 邹建军 分析师 执业证书编号：S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 0731-84403452 胡彬清 分析师 执业证书编号：S0530520080003 hubinqing@hnchasing.com 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】指数继续反弹，赚钱效应较佳 【基金研究】基金日数据跟踪（20220301） 【基金研究】基金行业2022年3月展望 【基金研究】养老理财产品试点扩容 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】2022年2月中国采购经理指数运行情况 【财经要闻】教育部：坚决禁止强制要求家长和学生购买终端设备和数字服务 【财经要闻】商务部：推进海外智慧物流平台建设 培育一批离岸贸易中心城市（地区） 【财经要闻】两部门：延续实施制造业中小微企业延缓缴纳部分税费 【财经要闻】上交所：推动企业低碳发展 扩大绿色债券发行规模 【财经要闻】商务部：有信心完成全年的目标任务 稳住外贸外资基本盘 【财经要闻】商务部：将千方百计推动消费持续恢复和升级 三、行业及公司动态 【行业动态】国家卫健委等15部门印发《“十四五”健康老龄化规划》，计划到2025基本建立覆盖城乡的老年健康服务体系 【其它公司动态】盛美上海（688082.S H）：2021年度净利润同比增加35.31% 【其它公司动态】明阳智能（601615.SH）业绩快报，利润增幅141% 【其它公司动态】兴业证券(601377.SH)：发布业绩快报，2021年归母净利润同比增长18% 【其它公司动态】苏盐井神（603299.S H）：江苏国资委通过上市公司股权激励计划。 【其它公司动态】克明食品（002661.SZ）：截止2月底已累计回购212.72万股 四、湖南经济动态 【湘股动态】泰嘉股份(002843.SZ)：发布2021年年报 【湖南省地方动态与政策】省发改委发文明确5项重点任务，推动大通湖流域综合治理与可持续发展 晨会纪要 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 晨会聚焦摘要： 一、 财信研究观点 【市场策略】指数继续反弹，赚钱效应较佳 黄红卫（S0530519010001） （一）市场综述 截止收盘，上证指数涨0.77%，科创50跌0.85%，创业板指涨0.16%;行业板块方面，农林牧渔、食品饮料、国防军工涨幅居前，钢铁、化工、有色金属跌幅居前；主题概念方面，啤酒指数、猪产业指数、饲料(一致评级)指数涨幅居前；沪市1195家上涨，540家下跌；深市1696家上涨，723家下跌；两市共计涨停68家，跌停5家；全部A股PE中位数为34.34倍，位于历史后30.07%分位，中小板、创业板PE中位数为31.54、45.19倍，位于历史后28.62%、28.03%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为15.73、24.13倍，位于历史后33.83%、43.69%的分位。 （二）资金面 两市共计成交金额9691亿，高于前20日成交均额9232.97亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出176.58亿，其中沪深300净流出0.36亿、创业板指净流出18.71亿。共有1841家公司获得净流入、2025家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为食品饮料、农林牧渔、国防军工，排名居后三名的行业为有色金属、化工、电子。北上资金方面，沪股通净流入28.07亿，深股通净流入4.7亿，共计净流入32.77亿。截止2月28日，融资余额为16311.16亿，较上一交易日增加15.75亿。 （三）市场策略 指数继续反弹，赚钱效应较佳。俄乌开启会谈后，市场风险偏好提升，A股延续反弹势头。周二上证指数收涨0.77%，科创50指数收跌0.85%，创业板指收涨0.16%。个股层面涨多跌少，两市约3200只个股上涨，个股涨跌幅中位数为+0.61%。同时成交量也有所放大，周二两市共计成交金额9691亿，北向资金共计净流入32.77亿元。分板块而言，国家发改委将会同有关部门立即启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地积极收储，周二农林牧渔板块涨幅居前，食品饮料板块表现亦较佳。国家发改委高度关注铁矿石市场价格变化，将会同有关部门深入调查，加强监管，周二钢铁、化工、有色金属跌幅居前。 1月份社融数据大超预期后，国内宽货币逐步向宽信用传导，提振国内经济活力，中国2月制造业PMI为50.2，预期49.9，前值50.1；2月非制造业PMI为51.6，预期50.7，前值51.1。二者均处于荣枯线上方，且超出市场预期。 总体上，我们预计在未来1-2个月，A股市场可能继续维持震荡走势，但市场指数震荡中枢将进一步抬升，预计创业板指将在2700-3000点位置震荡。3-4月份将是A股市场的重要观察窗口期，“美联储加息、年报和一季报预告、俄乌冲突、新资金入场”等负面因素大概率会消退或大幅缓解，届时A股市场可能迎来趋势性反转，尤其是此前大幅回撤的创业板指和赛道板块。随着两会召开时间（3月4日-3月5日）临近，预计市场将期待政策利好出台，短期建议关注稳增长、农业、新基建等两会受益板块。 【基金研究】基金日数据跟踪（20220301） 刘鋆（S0530519090001） 3月1日，LOF基金价格指数+0.34%，ET F基金价格指数+0.60%；上证50ETF+1.44%，沪深300ET F+0.83%，中证500ETF+0.26%；标普500ETF+2.04%，日经ET F+1.77%，德国30ET F+2.15%，法国CAC40ET F+1.53%；黄金ETF-0.03%，白银基金+0.41%，豆粕ETF+1.35%，嘉实原油-0.85%。1日，两市ETF总成交额约717.7亿元，日内养殖、畜牧类ETF品种表现突出。 【基金研究】基金行业2022年3月展望 刘鋆（S0530519090001） 行业市场数据：1）2月A股主要股指表现优于港股，大部分周期性行业月内反弹明显。2）月内新基金发行锐减， OVtPtPsPsPmNpNnO6MaOaQsQnNpNnPfQpPpMjMmMnPbRqQqPxNtOnRwMrMpR 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 从明细看热度明显不及前两年同期；3月新成立基金情况将略有回暖、但与预期仍将有一定差距。3）2月北向资金净买入额39.8亿元，自2020年11月以来北向资金月度净流入额首次低于百亿；南向资金净买入额45.93亿元，虽连续3个月呈净买入状态但2月净买入金额远低于上俩月。 基金组合跟踪：1）年初以来月报组合等权重组合收益率-6.00%，权重分布后组合收益率-5.97%。风格积极基金组合等权重组合收益率-5.97%、权重分布后组合收益率-6.14%，风格稳健基金组合等权重组合收益率-4.45%、权重分布后组合收益率-4.50%，风格保守基金组合等权重组合收益率-0.37%、权重分布后组合收益率-0.39%。较同类型FOF产品而言均有业绩比较优势。2）风格积极基金组合，拟调出宝盈研究精选（008227），拟调入工银瑞信中小盘成长（481010）。 其他投资思考：1）大部分原油基金暂停申购；黄金目前距历史价格高位还有5%左右空间、中短期走势受外部因素影响加大，波段操作有一定机会，基金品种选择可参考规模、流动性、场内场外等指标。2）短期建议投资者以持有产品为主，关注固收类产品、波动回撤控制优秀的主动权益品种；固收类品种广义上涵盖纯债型、固收+、货币+等产品，波动回撤控制优秀的主动权益品种涵盖均衡配置+波动回撤控制较好、行业配置银行地产等稳健行业的产品。（详情请见《基金行业2022年3月展望：新基金发行预计略有回暖，市场整体观望情绪持续浓厚》） 【基金研究】养老理财产品试点扩容 燕轶纯（S0530521030001） 2022年2月25日，银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，规定自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”。试点地区扩大至“北京、沈阳、长春、上海、武汉、广州、重庆、成都、青岛、深圳”十地。试点机构扩大至“工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司、交银理财有限责任公司、中银理财有限责任公司、农银理财有限责任公司、中邮理财有限责任公司、光大理财有限责任公司、招银理财有限责任公司、兴银理财有限责任公司和信银理财有限责任公司”十家。 与普通理财产品和养老型FOF基金不同，养老产品有其独特的产品属性：1）普惠特征明显：产品认购起点低，且综合费率远低于同类型FOF产品和其他理财产品。2）低风险等级，较高业绩比较基准：产品的风险等级均在R2和R3之间，业绩比较基准在5%—8%。 3）收益平滑基金：产品均设置公募基金及养老产品均不具备的特殊收益平滑基金机制，该机制有利于降低产品的波动且平衡收益，优化投资者的持有体验。4）优先采用成本摊余法估值且能投资非标：产品优先采用摊余成本法估值有利于降低产品净值的波动，非标准化债券类资产配置比例在0-49%。5）风险准备金计提标准高：普通理财产品10%，养老理财产品20%。6）特殊风险赎回机制：与其他封闭型产品不同，养老理财产品在封闭期内可因重大疾病，购房等事项提前赎回。 目前，首批4家试点机构共发行9只产品，其中工银理财2只、光大理财3只、建信理财3只、招银理财1只。从最新净值来看，首发的4只产品在近几个月市场大幅波动的情况下，仍保持较为稳健的水平，但相对于产品的业绩比较基准来说仍有一定的差距。因此，在养老理财产品试点逐步扩容、产品设计不断优化的大环境下，我们保持对养老理财产品发展的谨慎乐观态度。（详情请见《基金行业点评：养老理财试点扩容》） 【债券研究】债券市场综述 黄红卫（S0530519010001） 刘文蓉（研究助理） 3月1日，1年期国债到期收益率上行1.0bp至2.05%，10年期国债到期收益率上行2.8bp至2.80%，1年期与10年期国债期限利差走阔2bp至75bp。1年期国开债到期收益率上行2.3bp至2.14%，10年期国开债到期收益率上行2.0bp至3.06%。DR001下行47.0bp至1.77%，DR007下行31.0bp至1.99%。国债期货1