中资美元债周报：一级市场发行清淡，二级市场高收益持续走弱

中资美元债周报证券研究报告一级市场发行清淡，二级市场高收益持续走弱中资美元债周报2022-02-21星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行依旧清淡：上周中资美元债一级市场发行6只债券，规模共计22.5亿美元，仍以金融行业为主。其中金融行业新发3只，规模约10.5亿美元；中国银行香港分行发行两笔共计10亿美元高级无抵押票据，为上周最大发行规模；中铝集团发行6亿美元高级有担保债券，息票率2.95%，为上周定价最高的新发债券。二级市场高收益持续走弱：上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.75%，投资级指数最新价报181.1463，周跌幅0.22%；高收益指数最新价报173.1466，周跌幅3.38%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.56%，投资级回报指数最新价报216.0347，周跌幅0.10%；高收益回报指数最新价报244.4159，周跌幅2.39%。美国国债收益率多下行：截至2月18日，2年期美国国债收益率较上周下行3.43bps，报1.4654%；10年期国债收益率下行0.85bps，报1.9286%。宏观要闻：美国上周初请失业金人数意外上升2.3万人；美国1月PPI环比升1%，创去年7月以来新高；美国1月零售销售环比升3.8%，刷新去年3月以来新高：外国政府所持美国政府证券在2021年12月达7.74万亿美元，创历史新高；英国1月CPI同比升5.5%，续创1992年3月以来新高；英国1月失业率为4.6%，续创2020年3月以来新低；日本2021年实际GDP同比增1.7%；中法两国元首就下阶段双边合作达成多项重要共识；中国1月份CPI、PPI同比涨幅双降；1月我国民航运输生产总体延续恢复势头；今年1月全国实际使用外资金额同比增11.6%。 2中资美元债周报1.一级市场上周中资美元债一级市场发行6只债券（新发5只，增发1只），规模共计22.5亿美元，仍以金融行业为主。金融行业新发3只，规模约10.5亿美元；中国银行香港分行发行两笔共计10亿美元高级无抵押票据，为上周最大发行规模；中铝集团发行6亿美元高级有担保债券，息票率2.95%，为上周定价最高的新发债券；市场需求较为旺盛，中铝集团发行6亿美元高级有担保债券，总认购近7倍；美的集团发行4.5亿美元高级无抵押绿色票据，总认购近7倍。表1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BU655646Corp丹阳投资集团有限公司502.52022/2/253.0金融服务BU625678Corp中国银行/香港4502.3752022/2/24A1A5.0银行BU625677Corp中国银行/香港55022022/2/24A1A3.0银行BU599924Corp中国铝业集团6002.952022/2/24A-5.0金属与矿业BU599366Corp美的集团4502.882022/2/245.0家居装饰资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理表2：上周增发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BM054473Corp绿城中国1504.72022/2/18Ba33.2房地产资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.二级市场2.1中资美元债指数表现上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.75%，新兴市场美元债指数下跌0.43%。中资美元债投资级指数最新价报181.1463，周跌幅0.22%；中资美元债高收益指数最新价报173.1466，周跌幅3.38%。 3中资美元债周报图1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.56%，最新价报227.4227；中资美元债投资级回报指数最新价报216.0347，周跌幅0.10%；中资美元债高收益回报指数最新价报244.4159，周跌幅2.39%。 4中资美元债周报图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点2.2中资美元债各行业表现行业方面，医疗保健、必需消费板块领涨，地产、非必需消费板块领跌。医疗保健板块主要受药明康德、康龙化成等名字上涨的影响，收益率下行约21.3bps；必需消费板块主要受蒙牛乳业等名字上涨的影响，收益率下行约11.1bps。地产板块主要受正荣地产、ZhenAnGloryInvestmentLtd等名字下跌的影响，收益率上行约4.5Mbps；非必需消费板块主要受宝信汽车金融I有限公司、广汇汽车服务有限责任公司等名字下跌的影响，收益率上行约83.0bps。表3：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1周变动（bps）1月变动（bps）医疗保健6.86-21.3197.2必需消费2.48-11.113.3工业3.828.436.9材料3.75-6.026.0金融43.201.7M2.4M-房地产107.734.5M5.9M科技1.07-1.4-6.1非必需消费9.8683.0255.8政府1.69-2.425.6公用事业3.5210.645.1 5中资美元债周报通讯3.843.512.9能源3.61-21.0资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率下行0.2bps；BBB等级周收益率上行11.2bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率上行约218.5bps；B等级收益率上行约3.0Mbps；CCC等级收益率上行约963.3bps；无评级名字收益率上行1.1Mbps。表4：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1周变动（bps）1个月变动（bps）A+至A-2.56-0.222.8BBB+至BBB-3.7011.217.9BB+至BB-13.78218.5-197.4B+至B-110.913.0M2.8MCCC+至CCC-308.83963.33.7MDD+至NR41.261.5M2.3M无评级20.511.1M1.3M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4上周中资美元债个债表现表5：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）RONXIN101/203/01/22融信中国0.0292.82341.03-112.3M14.7MYANGOG1209/15/23阳光开曼投资有限公司1.5610.53274.14-4.0M2.8MRONXIN8.9501/22/23融信中国0.9227.75226.88-3.0M3.8MGUOPRO131/202/27/22国瑞置业0.0299.5253.30-2.6M-4.2MCAPG7.9502/19/23中国奥园0.9918.48278.98-1.2M118.3DEXICN117/804/23/22德信中国0.1785.58113.70-1.1M-4.2MRONXIN8.106/09/23融信中国1.3024.97163.15-876.03.7MCAPG5.9808/18/25中国奥园3.4918.3868.21-609.4-690.4YUNMET51/204/08/22彩云国际投资有限公司0.1385.63137.38-562.35.5MFTHDGR91/407/28/23花样年控股1.4322.50151.26-549.1-2.3M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 6中资美元债周报表6：上周收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）MOLAND11.802/26/22当代置业0.0118.6052526.543828.8M5248.0MZHPRHK5.9503/06/22ZhenAnGloryInvestmentLtd0.0432.455335.66520.6M526.7MGWTH12.9503/14/22金轮天地控股0.0640.632452.08243.7M243.7MZHPRHK5.9804/13/22正荣地产0.1425.191993.88183.5M184.5MSUNSHI101/403/18/22阳光城嘉世国际有限公司0.0716.865675.66170.5M398.2MFTHDGR113/404/17/22花样年控股0.1522.252329.5986.8M86.8MEVERRE91/204/11/22中国恒大0.1314.954266.0571.0M108.2MZHPRHK8.708/03/22正荣地产0.4520.63887.3070.1M70.1MMIEHOL133/404/12/22MI能源0.1415.504004.2056.2M161.2MCHFOTN71/804/08/22华夏幸福开曼投资有限公司0.1320.413120.6147.7M143.3M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表7：上周地产板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）RONXIN101/203/01/22融信中国0.0292.82341.03-112.3M14.7MYANGOG1209/15/23阳光开曼投资有限公司1.5610.53274.14-4.0M2.8MRONXIN8.9501/22/23融信中国0.9227.75226.88-3.0M3.8MGUOPRO131/202/27/22国瑞置业0.0299.5253.30-2.6M-4.2MCAPG7.9502/19/23中国奥园0.9918.48278.98-1.2M118.3资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表8：上周地产板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）MOLAND11.802/26/22当代置业0.0118.6052526.543828774.85248038.1ZHPRHK5.9503/06/22ZhenAnGloryInvestmentLtd0.0432.455335.66520641.0526735.7GWTH12.9503/14/22金轮天地控股0.0640.632452.08243677.9243677.9ZHPRHK5.9804/13/22正荣地产0.1425.191993.88183471.5184485.9SUNSHI101/403/18/22阳光城嘉世国际有限公司0.0716.865675.66170479.1398175.2资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表9：上周城投板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）YUNMET51/204/08/22彩云国际投资有限公司0.1385.63137.38-562.35.5MPHCIIL61/203/13/22凤美国际投资有限公司0.05100.330.51-176.6-351.1JZINVT5.602/28/22焦作市投资集团有限公司0.02100.061.